关注：玻纤库存下降，玻璃景气不改
　　4月末玻纤库存下降加速。截至4月末，玻纤行业生产企业库存绝对值为76.5万吨，环比下降4%，3月末库存环比2月末下降2%，4月降幅加速，背后主要源于风电需求较好。2022年下半年以来，库存累积价格下行，目前价格下中小玻纤企业已处于盈亏平衡线，因此1季度时行业仍处底部，上市企业1季报业绩普遍下滑较大。但伴随风电纱在2季度继续放量，其他热塑、建筑等领域后续有望好转，预计后续价格将上涨。同时，新成长点出现，2023年是玻纤复合材料在光伏领域应用的元年，有望复制风电的中期成长，对需求增量可达百万吨级别。
　　竣工链条的早期品种——玻璃景气持续。玻璃是竣工端的先行指标，使得前期玻璃基本面及股价通常出现一段时间的偏离。3-4月行业库存下降较快，据卓创资讯统计，玻璃库存自3月上旬起连续8周大幅下降3022万重箱，降幅为43%。受五一假期影响，成交有所转弱，最新一周库存环比上升124万重箱，升幅3%，阶段性的波动或并不意味需求走弱，价格仍在继续上涨。玻璃需求起来主要源于保交楼及二手房拉动，此轮竣工由于保交楼，需求演绎较特殊，有望持续两年且弹性不小，后续地产销售好转有望拉动竣工持续好转，形成更大的正循环。
　　基本面：水泥出货有所回落，玻璃价格延续涨势
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比回落。价格下调区域仍围绕在华东、中南和西南地区，跌幅为10-20元/吨。5月初，受五一假期、阴雨天气以及下游资金短缺影响，国内水泥市场需求继续减弱，全国水泥企业平均出货率降至57%，环比回落3个百分点，低于去年同期7个百分点。价格方面，尽管全国大多数地区制定二季度错峰生产计划，但由于执行力度不同，且部分企业库满才停窑，整体降库效果不明显，加之市场需求持续弱势运行，致使水泥价格继续下行。
　　玻璃：五一节前玻璃价格延续大幅上涨，市场成交维持较好，行业盈利进一步增加。受五一假期影响，玻璃厂家出货阶段性放缓。本周重点监测省份生产企业库存总量为4204万重量箱，较上期库存增加124万重量箱，增幅3.04%，库存天数约21.25天，较上周增加0.58天。本周重点监测省份产量1449.88万重量箱，消费量1325.88万重量箱，产销率91.45%。
　　地产高频销售：4月最后一周，高频销售延续较高水平，30大中城市商品房一周滚动成交面积同比+40%（上周+19%），12城二手房一周滚动成交面积同比+60%（上周+80%）。5月第一周，二者同比分别回落至+13%、+33%，但假期期间数据波动大意义有限，关注后续复苏。
　　观点：重点推荐玻纤，持续推荐地产链，关注中吉乌铁路催化下的新疆投资机会
　　当前重点推荐玻纤，看好当前需求边际改善价格回升，以及中期光伏边框新需求放量。持续推荐地产链，继续看好先疫后复苏、后地产销售改善带来的总量改善，建议积极配置家装建材，继续推荐三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、北新建材、箭牌家居等标的，以及蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、中国联塑、志特新材、兔宝宝等较大弹性的标的；以及受益于竣工修复与冷修供给收缩的玻璃，当前正在兑现价格弹性；此外水泥同样具备修复空间。
　　关注中吉乌铁路催化下的新疆投资机会。中吉乌国际铁路是中国到欧洲、中东的最短货运路线，铁路规划全长约523公里，其中中国境内213公里，吉尔吉斯斯坦境内260公里，乌兹别克斯坦境内50公里。2023年有望开工，建材受益标的为青松建化、上峰水泥、华新水泥等。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；
　　2、原材料价格大幅上涨。