节前年报一季报陆续披露完毕，节后市场继续延续此前高波动特征，板块快速轮动，市场风格快速切换。站在当前时点，我们认为应该继续重视中特估与“一带一路”的催化与落地，作为全年主线应该持续关注，建筑央国企估值仍有进一步修复空间。此外，建筑板块同样具备诸多细分成长值得挖掘，在积极拥抱行业发展新趋势的同时，部分优质龙头已经出现配置机遇。
　　继续推荐中特估与“一带一路”，关注持续的催化与落地
　　近期中特估与“一带一路”的事件催化频出。1）一带一路方面催化频频：近期重大外交动作频频，或将带来事件催化与实际订单的落地。此前事件包括习总书记访俄，法国、巴西总统访华，以及新疆自治区党委书记马兴瑞出访中亚等，后续可以预期的是首次“中国+中亚五国”元首峰会以及第三届“一带一路”国际合作高峰论坛两个主场外交活动。2）资本市场对中特估带来助力：从证监会到交易所等资本市场层面对央国企支持与关注力度持续提升，预计随着相关主题基金发行、相关指数发布以及其他资本运作推动，增量资金以及后续资本运作值得期待。
　　建筑央国企经营质量有望迎来实质性提升。从年报、一季报的反馈及交流来看，建筑央国企经营质量改革措施的落地可以期待，包括：1）在“一利五率”等国资委的考核与要求下，以及在股权激励目标（很多是将2023年作为第一个考核期）的推动下，部分央企对内部降本增效、提质对标非常重视；2）建筑央国企仍有较多低质、低效资产，若通过剥离、盘活等方式使得资产质量进一步提升，则有望提升ROE与整体周转水平；3）建筑央国企在降本增效与提升现金流水平等方面空间较大，预计通过内部考核、精细化管理等，可以带来现金流改善与盈利能力提升；4）估值提升也有望打开建筑央企后续资本运作空间，参考此前中国化学、中国电建等。
　　继续推荐中特估与“一带一路”，全年主线值得持续重视。1）国企改革与特估：继续推荐中国交建、中国中铁、中国化学、中国建筑等建筑央企，以及安徽建工、四川路桥等地方国企，尤其是pb小于1的优质建筑央企：中国交建、中国中铁在具备重估资产同时，也推出股权激励、具备持续改善预期，中国建筑Q1业绩表现靓丽的同时估值具备优势；2）“一带一路”：继续推荐北方国际等国际工程企业，以及中国交建、中国化学、中国电建等海外布局较多的建筑央企，继续推荐上海港湾、利柏特等涉外民企；此外，新疆作为“一带一路”门户，有望受益中亚的互联互通以及“中国+中亚五国”元首峰会预期，重视新疆交建龙头的投资机会。
　　继续挖掘建筑行业成长弹性，积极拥抱行业发展新趋势
　　1）关注新应用、新技术发展带来的投资会：在AI浪潮下，华设集团、华阳国际等设计龙头有望受益AI+建筑，设计行业有望在AI加持下迎来降本增效和跨越式发展；洁净室行业有望受益信息化/AI驱动的算力提升带来的行业景气向上；苏文电能有望受益工商业光储景气向上。
　　2）持续推荐传统细分龙头：华铁应急、志特新材、鸿路钢构具备长期成长性，在市场风格影响与季报业绩预期扰动下，部分标的已经有所调整，当前时点性价比进一步凸显，迎来配置机遇。
　　3）关注具备成长弹性的建筑央企：除持续受益中特估之外，中国电建具备较强成长确定性，海外占比较高受益一带一路，且有望受到区域水电建设预期的催化；中国化学在受益海外订单释放预期的同时，己二腈当前处在周期底部，若今年景气向上修复，公司有望展现成长弹性。
　　4）业绩进一步兑现区域建工龙头：安徽建工、四川路桥等优质区域建工龙头，2022年业绩靓丽，预计2023年有望延续高增，同时具备区域基建继续高增与内部治理进一步改善的预期。
　　风险提示
　　1、政策推动不及预期；2、原材料价格大幅波动