●上周走势:
　　上周国际油价大幅下跌，WTI原油下跌7.09%至71.34美元/桶，布伦特原油下跌6.26%至75.3美元/桶，SC原油期货下跌13.22%至491元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap下跌6.72%至510.25美元/吨，高硫燃料油近月Swap下跌8.79%至391.5美元/吨，上海燃料油期货下跌12.51%至2727元/吨,低硫燃料油期货下跌10.02%至3576元/吨。
　　●基本面概览:
　　需求方面，EIA数据显示美国单周炼厂开工率由91.3%回落至90.7%，仍处季节性同期高位，中国单周炼厂开工率76.05%,3月以来持续处季节性同期高位。美国汽油去库速度放缓，汽油表观需求近三周大幅波动，最新值861.8万桶/日，处近三年同期最低位，预计后期仍将向上修复.海外炼厂毛利仍相对疲软但波动放缓，微观层面需求未现悲观，但上周美国银行业危机及债务.上限问题从宏观预期层面对需求预期形成较大压力.
　　供应方面，根据路透调查数据，OPEC4月产量由2890万桶/日下降至2862万桶/日，其中伊拉克受库尔德地区断供影响产量由434万桶/日降至410万桶/日，贡献了OPEC的大部分降量。5月开始原油供应受OPEC+政策性减产边际收缩的预期已较为一致,但具体影响程度仍有分歧，我们认为，俄罗斯早已不及OPEC+产量目标且财政压力较大，其后期产量或更加依赖出口瓶颈的解决程度，产量的环比变化受协议产量影响可能较小，但本次减产中的OPEC国家(沙特、阿联酋、伊拉克、科威特、阿尔及利亚)产量调整能力灵活且增减产执行率较高，协议减产幅度比较值得期待。
　　燃料油方面，上周新加坡燃料油库存下降244.1万桶至2061.9万桶，库存压力有所缓解。汽柴油裂解价差相对承压，低硫燃料油裂解价差一方面受催化裂化利润走低拖累，另一方面仍将受中东新炼能投放压制，阿联酋炼厂4月末开始低硫燃料油产出重新回升，低硫燃料油现货市场预计持续承压。炼厂利走低背景下高硫燃料油裂解价差被动走高，此外二季度开始中东燃料油发电备货启动，新加坡现货市场近期延续偏紧格局,远期曲线较为陡峭，同时OPEC+减产仍相对利好高硫资源。
　　●行情展望及策略建议:
　　油价近一周波动与美国银行板块股票高度联动，宏观氛围的影响再次成为主导。供需方面来看，在年内供应端本已缺乏向上弹性的基础上,海外弱需求和主动减供应的博弈将成为后期市场交易的主线，OPEC+进一步减产使得平衡表再度趋紧，5月后有望持续去库,基本面难言悲观，盈亏比开始逐步利于多头，企稳节奏主要关注宏观预期的演化。
　　燃料油方面，上周五高硫燃料油仓单大量注销，内外盘价差重回高位，LU-FU价差持续承压。全球炼能矛盾缓解及需求缺乏亮点，驱动海外汽柴油裂解价差震荡走弱，在此背景下高低硫价差仍趋势性走缩阶段。短期来看，中东高硫资源减产极发电旺季备货开启,高硫燃料油预计仍有支撑，做缩高低硫价差策略继续持有。