事件描述
　　中金公司发布2023年一季报，报告期内分别实现营业收入和归属净利润62.1亿元和22.6亿元，同比分别上升22.4%和上升36.0%；加权平均净资产收益率同比提升0.49pct至2.50%；剔除客户资金后的经营杠杆较年初提升0.5%%至5.62倍。
　　事件评论
　　自营大幅改善推动一季度业绩回升。1）一季度公司业绩整体回升，公司实现营业收入、归属净利润分别为62.1、22.6亿元，同比分别+22.4%、+36.0%；2）分业务条线来看，公司一季度实现经纪、投行、资管、自营收入分别为12.4、6.0、3.3、36.2亿元，同比分别-7.8%、-60.4%、-6.4%、+140.8%，自营大幅改善驱动整体业绩回升。
　　一季度市场热度同比降温，公司收费类业务有所承压。1）一季度市场热度同比降温，两市日均成交额为8787亿元，同比下降12.8%，新发券商资管产品份额72.9亿份，同比下降16.8%；2）市场热度降温背景下，公司收费类业务收入有所承压，同比下降26.7%至27.4亿元；3）一季度，中金公司股债承销规模分别为260.3、2369.4亿元，同比分别+18.0%、+11.3%，其中IPO规模为43.0亿元，同比下降56.4%，市场份额4.5%，同比下降2.95pct。全面注册制下，公司投行地位的领先优势有望扩大。
　　一季度股债市场小幅回暖，公司自营收入大幅改善。1）一季度股债市场小幅回暖，沪深300指数上涨4.6%，创业板指数上涨2.2%，中债企业债总全价指数上涨1.18%。公司一季度实现资金类业务收入33.8亿元，同比提升154.4%，其中自营投资收益36.2亿元，同比提升140.8%，公司一季度扩表趋势延续，金融资产规模达3480.4亿元，较年初+3.6%；2）利息收入为-2.4亿元，较去年同期（-1.8亿元）有所下降，买入返售金融资产规模、代理买卖证券款、融出资金规模分别较年初-10.5%、+2.3%、+12.4%至242.8、941.9、355.6亿元。
　　国际化布局领先，跨境业务优势显著。1）2022年港股一级市场整体震荡，IPO融资规模133.96亿美元，同比下降68.7%，再融资和减持规模105.43亿美元，同比下降85.3%；2）中金公司港股IPO规模稳居市场第1，2022年主承销IPO规模35.9亿美元，同比下降40.0%，境外债券承销规模50.8亿美元，同比下降59.4%，中资企业债境外承销规模亦是中资券商第1。
　　长期内我们继续看好中金公司凭借优秀的收费类业务和资产负债表运用能力，在经纪、投行、资管和交易等方面建立竞争优势，并通过客需业务和财富管理业务实现ROE稳步抬升。预计公司2023-2024年对应归属净利润为84.8和97.1亿元，对应H股PE分别为8.3和7.2倍，PB分别为0.65和0.60倍，维持买入评级。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧。