事件描述
　　中金公司发布2022年年报，报告期内分别实现营业收入和归属净利润260.9亿元和76.0亿元，同比分别下降13.4%和下降29.5%；加权平均净资产收益率同比减少5.76pct至8.88%。
　　事件评论
　　受市场震荡影响，公司自营投资承压拖累整体业绩。1）2022年，中金公司实现营业收入、归属净利润分别为260.9、76.0亿元，同比分别-13.4%、-29.5%，整体业绩承压；2）分业务条线来看，经纪、投行、资管、自营分别实现收入52.3、70.1、13.7、106.0亿元，同比分别-13.2%、-0.4%、-10.9%、-28.6%，受市场震荡影响，公司自营投资收益承压拖累整体业绩。
　　资产管理规模压降，基金管理规模及收入逆市增长。1）基金管理收入逆势提升，2022年，公司实现资产管理、基金管理净收入分别为13.7、15.5亿元，同比分别-10.9%、+2.5%；2）资管规模压降、公募规模提升，截至2022年末，公司资管规模合计7024.8亿元，同比下降37.7%，公司主动压降了费率较低的产品规模，公募管理规模达1148.5亿元，同比提升34.8%，在新发基金市场整体不景气的背景下，公司公募规模仍然保持了快速增长；3）旗下子公司中金基金延续快速发展态势，截至2022年末，AUM较年初增长30.4%至1110.6亿元，实现营收、净利润分别为3.1、0.2亿元，较去年保持快速增长。
　　财富管理转型继续深化，客户规模稳定增长。1）财富管理客户规模稳定增长，截至2022年末，公司财富管理客户数量达581.7万户，同比增长28.3%，客户账户资产总值2.76万亿元，同比下降8.0%，其中高净值客户资产规模7796.0亿元，同比下降5.0%；2）财富管理产品保有量逆市增长，截至2022年末，公司财富管理业务的产品保有量超3400亿元，同比增长超10%，买方投顾产品保有量稳定在近800亿元；3）代销收入保持增长、占比提升，公司2022年实现金融产品代销收入12.1亿元，同比增长6.7%，贡献经纪业务净收入比重23.8%，同比提升4.49pct，截至2022年末，中金财富证券销售保有非货基金达445亿元，券商中排名第10。
　　国际化布局领先，跨境业务优势显著。1）2022年港股一级市场整体震荡，IPO融资规模133.96亿美元，同比下降68.7%，再融资和减持规模105.43亿美元，同比下降85.3%；2）中金公司港股IPO规模稳居市场第1，2022年主承销IPO规模35.9亿美元，同比下降40.0%，境外债券承销规模50.8亿美元，同比下降59.4%，中资企业债境外承销规模亦是中资券商第1。
　　长期内我们继续看好中金公司凭借优秀的收费类业务和资产负债表运用能力，在经纪、投行、资管和交易等方面建立竞争优势，并通过客需业务和财富管理业务实现ROE稳步抬升。预计公司2023-2024年对应归属利润为89.3和103.7亿元，对应H股PE分别为7.9和6.8倍，PB分别为0.65和0.59倍，维持买入评级。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧