本报告导读：
　　本篇报告基于主动和量化结合的理念解析股市行业轮动机会。
　　摘要：
　　核心结论：高位的TMT板块在拥挤状态下发生调整，而低位的大金融和医药板块获外资加仓，建议关注高低切换的机会。
　　市场高低切换正在发生，随着TMT板块此前的大幅上涨，多数个股积累了大量获利盘。近期该板块在高拥挤的状态下发生回调，当前市场拥挤度已经得到缓解，并且AI发展方向和市场预期并未出现显著恶化，中长期机会仍然存在。相比之下此前低位的大金融带领核心指数上涨，市场的高低切换正在发生。
　　增量资金仍然有限，从微观资金层面来看，TMT板块上涨并未能带动基金新发规模的回暖，外资流入处于均衡状态并且分化明显，近一周场内融资呈现净流出。结构上来看北上资金近一周净流入最多的行业为大金融、医药和食品饮料，月度观察医药获得外资加仓的持续性最强。近期融资净买入最多的是传媒，而计算机和电子则是净流出最多的行业。
　　较多行业盈利预测仍然下调。跟踪分析师对个股的盈利预测变化，多数行业2023年的盈利预测仍有小幅下调，其中下调最明显的三个行业是纺织服装、基础化工、汽车。盈利预测上调最明显的三个行业为综合金融、公用事业、商贸零售。
　　风险提示：本报告内的结论由量化模型得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告。