我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：
　　第一，五一假期出行需求、服务消费强劲回升。五一假期全国迁徙规模指数大幅上行，旅游接待人数、旅游收入均已恢复至2019年同期水平以上，这是2020年疫情爆发后首次节假日旅游指标双双高于疫前水平。但应注意旅游收入的恢复速度仍明显慢于旅游接待人数，这可能反映出居民出行意愿增强的同时消费能力在边际减弱。此外本周电影票房、观影人数等指标也明显回暖，总体水平与2021年同期基本相当。以上数据可能表明五一假期居民服务消费旅游消费报复性反弹，但就业及收入因素制约下这一趋势能否持续仍值得持续关注。
　　第二，工业生产全面转弱，回落趋势持续。本周高炉、石油沥青、汽车轮胎等开工率数据均出现大幅回落，沿海8省发电耗煤量亦超季节性回落至偏弱水平，这可能表明在需求端萎靡不振的背景下，缺乏需求支撑的生产端亦出现明显的持续回落。
　　第三，需求端难见起色，出口走强可持续性存疑。具体表现在：1）黑色、原油、化工、水泥、玻璃等工业生产原材料的价格均出现明显下跌，需求不强可能是重要拖累；2）房价下跌趋势延续，二线及以下城市地产销售延续疲软态势，若无大的政策刺激，短期内地产板块回暖可能性不大；3）建筑施工终端需求偏弱格局仍在持续；4）CCFI指数回升幅度收窄，SCFI指数转为回落，航运指数或指向后续出口走强的可持续性存疑；5）汽车销售同比2021年同期小幅回升，但后续持续走强的可能性似乎也不大。
　　本周国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：本周债市普涨，股指大部分下跌，商品分化。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：季节性下行，整体表现仍弱；2）建筑施工：持续疲软；3）消费：汽车消费同比增速大幅回升，电影消费节假日大幅上行；4）出口：航运指数回升持续性存疑。
　　工业生产及物流人流状态追踪：1）工业生产：明显回落；2）货物流通：大幅回落；3）人员流动：全国迁徙规模大幅上行，但北上深季节性下行。
　　大宗商品状态：1）煤炭：焦炭价格大幅下跌；2）钢铁：铁矿石、螺纹钢价格下跌；3）有色：价格普遍下跌；4）原油：价格下跌，库存下行；5）化工：价格普遍下跌；6）水泥：价格环比下跌；7）玻璃：玻璃、纯碱价格下跌；8）农产品：猪肉价格上涨，蔬菜价格下跌。
　　风险提示：宏观调控和货币政策超预期、房地产市场超预期