转债估值情况观察
　　4月估值经历快速波动，短期看非常博弈，但在相对长的维度看又仅是一个小插曲；
　　绝对价格层面出现的下限抬高现象指向博弈氛围的加剧；
　　价格的分化、大盘底仓品种的稳定偏强，意味着转债的需求问题不大，负债端相对稳定。
　　高估值下，绩优产品的应对之法
　　绩优绝对收益产品，绩优一级债基，也有含有股票类的产品，转债参与度区别很大；
　　绩优积极型产品，转债参与度较高，这是值得思考的一个特别之处；
　　绩优类转债组合，多数属于相对集中暴露的模式，无非是有人选择个券，有人选择行业，有人选择轮动。
　　转债市场展望：可为阶段，但交易要求不低
　　4月行情更加聚焦于一些逻辑与资金最为顺畅的方向，市场去弱留强；
　　公募基金调仓行为影响市场的结构，量化影响加大，公募发行逐渐顺畅，但外资&杠杆盘撤出；
　　前4月的表现对全年行情有不小的预示作用；
　　海外依然存在硬着陆的风险，对经济预期影响偏负面，美股企稳，并未明带动外资对于A股的偏好；
　　国内经济环比斜率在变缓，债市资金配置力量较强，结构上偏向于从固收+撤出，流入纯债，同步反映了股债的配置情况；
　　风险偏好依然有抬升空间，需要观察是否有突破可能，结构依然将有明显倾斜；
　　转债波段的交易属性依然较强，精准择时要求较高；
　　进攻仓位集中于AI&中特估，复苏方向&传统赛道博弈波段。
　　转债组合推荐
　　白马组合：主要精选转债少数优质标的，并结合短期景气度筛选，组合相对注重弹性，对于回撤控制要求较高的投资者，可以通过降低仓位的方式参与。为了符合实际配置，10个标的中，每周调整1-2个标的，月报中可能会做重大调整，下一周根据周一收盘价作调整。
　　量化组合：随着转债标的的增加，量化策略的需求明显增加，我们构建多因子组合：重点考虑正股因子进行选债，并结合转债估值等特殊因子。
　　低价基本面组合：考虑到目前转债绝对价格分位已经到了中等水平，本月开始披露低价具备看点的转债。当前这个组合绝对收益能力阶段性下降。
　　风格组合：分为进攻属性、期权属性两类。
　　风险提示：海外波动加大、基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期。