核心观点：
　　新能源汽车：上海车展催化电车需求修复，23Q2销量环增有望超20%。Q1电车销量承压，主要系新能源补贴退坡，叠加国六B标准切换，燃油车去库存开展价格战影响，消费者观望情绪较重。4月18日上海车展开幕，供给侧百花齐放。比亚迪矩阵完善，仰望赋能品牌向上，海鸥打造高性价比，腾势N7首搭搭载云辇-A系统、CTB电池车身一体化技术；理想“双能战略”推出，23Q2 NOA规模装车落地；蔚来全新ES6、ET7亮相迎来车型换代大年；小鹏SEPA 2.0扶摇大幅缩短开发周期及研发投入，将首搭于新车G6，对标Model Y；传统自主车企加速布局插电混动市场，如长安iDD/长城Hi4混动技术均实现车型装机，深蓝S7有望发力20万元以上纯电市场。伴随着各车型4月后密集交付，我们预计国内23Q2电动车销量环比有望超20%。
　　光伏：矽比科官宣扩产，难改高纯石英砂紧缺及垄断格局。矽比科发布公告，将在23-25年投资2亿美元扩产约1.3万吨高纯石英砂，投产完成后产量在22年基础上实现翻番。进口砂扩产已有预期，预计24年前难以贡献增量供给，未来三年实际供给增速仍低于需求增速，老玩家扩产不改垄断格局。23年3月光伏新增装机同比高增，淡季不淡全年装机贴预期上限。根据国家能源局的数据，23年3月国内光伏新增装机13.3GW，3月新增装机超22Q1新增装机总和，预计23年国内光伏装机需求有望达150GW，贴近预测区间上限。
　　风电：2023年国家能源集团将投产超过2GW海上风电项目，风机“以大代小”项目陆续启动。2023Q1国家能源集团新能源开工160万千瓦，投产202万千瓦，开工投产规模均创历史同期最好水平。2023年，计划建成投产山东渤中、江苏射阳、浙江象山等一批海上风电项目，以及宁夏中卫、宁东、新疆甘泉堡等一批基地光伏项目。按照规划，2023年国家能源集团将投产超过2GW海上风电项目。
　　新型电力系统：各地需求侧响应补贴加快出台，综能服务蓄势待发。江苏省发文明确新增光伏市场化并网项目均应配建新型储能，火电机组灵活性改造与抽蓄不再作为配套调峰方案，政策鼓励新型储能发展方向明确。四川、厦门计划对需求侧响应给予补贴，进一步支持需求侧灵活性资源建设。在消纳压力逐步显现的背景下，灵活性资源建设有望随各地需求侧响应补贴政策出台而加快，同时工商业储能运行专业化程度与复杂度提升，用户侧需要源网荷储协同运行，综合能源服务更具发展潜力，或是符合工商业用户长期需求的商业形态。
　　风险提示。新能源汽车销量不及预期，政策及装机需求不及预期，产业链价格剧烈波动，电力市场化改革进度不及预期等。