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>> 中泰证券-4月信用债融资观察:城投债净融资回落,产业债持续为负-230503
上传日期:   2023/5/5 大小:   4214KB
格式:   pdf  共15页 来源:   中泰证券
评级:   -- 作者:   肖雨
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2023年1-4月信用债共计发行46,313.94亿元,偿还39,831.21亿元,净融资6,482.74亿元,同比分别变化1,591.58亿元、8,590.31亿元、-6,998.73亿元。其中,公募债净融资3,710.89亿元,私募债净融资2,699.44亿元。4月信用债发行14,135.54亿元,偿还12,744.97亿元,净融资1,390.58亿元,净融资额同比下降41.27%,环比下降1.76%。
  4月城投债净融资同比、环比均下降。2023年4月,城投债发行规模5,987.12亿元,环比下降26.71%,同比增长14.83%;总偿还规模4,661.42亿元,环比下降15.05%,同比增长23.89%;净融资规模1,325.70亿元,环比下降50.58%,同比下降8.65%。2023年1-4月,城投债发行规模22,341.77亿元,同比增长15.33%,净融资规模6,674.10亿元,同比下降9.79%。
  券种方面,公司债和短期融资券为净融资流入规模较大的券种。2023年4月,城投债发行以公司债、短期融资券和中期票据为主,发行规模占比分别为44.94%、19.90%和19.04%;公司债、短期融资券、中期票据、定向工具和企业债净融资额分别为1,201.84亿元、101.54亿元、-3.69亿元、44.22亿元和-18.21亿元。
  评级方面,各评级债券均为净流入。AAA、AA+和AA城投债发行规模分别为1,689.71亿元、2,713.97亿元和1,505.61亿元,环比分别下降27.38%、24.38%和32.03%;净融资规模分别为208.69亿元、834.28亿元和286.39亿元,环比分别下降67.38%、47.05%和41.74%。
  期限方面,除3-5年和5年以上债券外,其他期限城投债为净流入。1年及以内、1-3年、3-5年和5年以上城投债发行规模分别为1,582.69亿元、2,600.39亿元、1,478.34亿元和325.70亿元,占比分别为26.43%、43.43%、24.69%和5.44%;净融资规模分别为288.87亿元、1,199.48亿元、-82.70亿元和-79.95亿元。
  区域方面,分省份看,浙江、湖北、河南、安徽和山东净流入规模较大。江苏、浙江、山东、河南和湖南为发行规模最大的5个省份;浙江、湖北、河南、安徽和山东净融资规模较大,分别为272.45亿元、169.90亿元、156.26亿元、122.68亿元和114.85亿元;甘肃、贵州、陕西等净偿还规模较大。
  2023年1-4月产业债共计发行22,702.25亿元,偿还23,678.64亿元,净融资-976.39亿元。其中,4月产业债发行7,396.62亿元,偿还7,941.04亿元,净融资-544.42亿元,净融资额同比下降162.49%,环比上升60.64%。
  分行业来看,2023年4月产业债净融资额最高的行业为食品饮料,达333.10亿元;最低的行业为采掘,为-603.50亿元。净融资额环比与同比增长率最高的行业分别为建筑装饰与建筑材料。
  分主体评级来看,4月产业债AAA级净融资-481.05亿元,AA+级净融资-39.30亿元,AA级净融资-67.85亿元,同比分别变化-142.08%、77.16%、43.93%,环比分别变化54.18%、77.31%、26.71%。
  分公司属性来看,4月产业债净融资额最高的为公众企业,达587.50亿元。中央国有企业、地方国有企业和民营企业环比分别变化-17.87%、80.99%、-14.09%;同比分别变化-413.48%、-79.47%、-18.74%。
  分券种来看,4月产业债净融资额从高到低依次为:短期融资券1,063.84亿元、企业债-93.48亿元、公司债-143.14亿元、定向工具-172.59亿元、中期票据-1,199.05亿元,同比分别变化56.38%、78.03%、-208.48%、-217.55%、-322.57%,环比分别变化158.08%、-52.50%、85.29%、34.40%、-140.88%。
  分期限来看,4月各期限产业债发行、净融资额环比有升有降,1年期以下产业债净融资额为1,022.00亿元、1-2年期为176.79亿、2-3年期为377.06亿元、3-5年期为-1,668.33亿元、5年期以上为-451.93亿元,同比分别变化38.18%、349.35%、-2.05%、-2,077.39%、-69.34%,环比分别变化154.66%、5.04%、142.44%、-1.02%、1.07%。
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