宏观面，美元弱势趋势将持续，美联储在银行业动荡之际呵护金融市场稳定，从6月开始或将暂停加息，同时美国经济疲弱，衰退担忧以及美国核心通胀粘性令美元指数承压，但近期美银行业危机与3月下旬相比情况要好转很多，整体宏观环境仍有利于锌价；基本面，原料端供应收紧，国产矿加工费持续在5000下方运行，冶炼厂利润收窄，但冶炼厂除云南地区限电以及检修之外，其他地区炼厂仍保持高开工率，供应端压力难言消失，而需求端旺季特征不明显，因地产、基建等项目尚未落地，国内初级消费企业开工率持续下降，然国内经济复苏预期不改，五一小长假破纪录消费和旅行数据显示彰显中国经济韧性，预计后续稳增长政策形成实物量速度将加快，终端消费有望止跌回升，国内社库在供需双增预期下去库速度或将放缓；欧洲天然气价格持续走弱，海外炼厂供应恢复预期增强，LME市场随着库存小幅累库，海外现货紧张情况缓解，整体上基本面对锌价施压态势不改，但考虑到当前国内库存水平，预计5月锌价将止跌底部弱势运行。