观点摘要
　　基本面：宏观方面，欧美银行危机影响逐渐走弱，美联储加息预期有所缓和。中国4月制造业PMI数据回落至收缩区间，经济恢复动力需巩固加强，而欧美市场仍处于荣枯线下方，今年国内市场消费环境好于海外市场的预期不变。美国农业部4月报告显示2022/23年度全球棉花供应向上调整、需求向下调整，全球棉花期末库存维持累积趋势。美国与我国新年度棉花种植面积下降趋势明确，目前下降幅度有待印证。美棉种植进度略高于5年均值，疆棉种植进度受气温影响慢于往年同期。随着棉花价格回升，下游成交情况未出现好转。商业库存仍处同期高位水平，工业库存上升幅度明显放缓。下游消费市场进入淡季阶段。
　　观点：加息进程有望收尾，国内经济预期向好，宏观面压力有所减弱。基本面情况多空交织，供给端交投重心转向新年度棉花种植情况，播种面积下降、种植进度偏缓以及籽棉抢收预期支撑盘面价格走升，但天气炒作不确定性较高，盘面价格短期存在回调风险。需求端进入淡季阶段，下游消费态势逐渐转弱，棉花上涨空间受限。但中长期向好格局不变。
　　策略：回调做多
　　重要变量：天气变化；政策变化；中美关系