市场回顾
　　期权标的主力合约价格较上月末环比持续多数走弱，其中的重点品种铜期货价格走弱约1790元每手，原油反弹上涨约4元每手，黄金价格走强3元每手，沪深300股指本周价格持续走弱约21元每手，豆粕价格持续走弱、玉米价格有所下降、铁矿石宽幅震荡走弱且PTA价格随之走弱。重点品种期权隐含波动率涨跌不一，20日历史波动率较上月变动分化，持仓量PCR多数下降和成交量PCR指标大部分上涨，其中值得注意的是铁矿石期权隐含波动率上升约3%，历史波动率上升超17%，豆粕和原油期权20日历史波动率较上月均上涨超5%。
　　宏观经济指标方面，国内经济复苏确定性较强，稳增长政策将继续推进，经济复苏带动盈利修复的主要逻辑为指数下方提供有力支撑。政策会议还没有落地，市场的情绪还是比较谨慎的，我们认为短期内股指将会继续保持区间震荡的走势，有很大的概率会在平台区间内反复。鉴于近期市场预期风险因素不确定，导致期权隐含波动性增加，因此可适时布局大跨度卖出策略。在2023年的4月，各个指数都出现了小幅度的震荡下跌，其中中小盘风格指数表现相对弱势，中证1000指数、创业板指数跌幅居前，各项指数的年化波动性在13-17%之间，处于历史低位，波动性较3月有所提高。
　　商品期权方面，波动性持续回升，且在下行趋势中冒险情绪大幅回落，大宗商品市场总体波动性加大。五一假期后海外经济衰退的预期依然很强，与海外相关的品种在操作上建议以防御为主。具体到品种上，参与波段趋势行情的投资者可以关注豆粕，白糖，铜，螺纹，铁矿石，黄金等品种。参与波动性交易的投资者，可以抓住日内和日内的黄金机会，可以关注原油，铁矿石，PTA，银价等期权品种。对于单边持有期货合约的投资者，仍然建议使用期权保险策略进行风险管理；短期来看，市场波动可能会持续放大，具结合个体重点商品期权的波动性以及基本面方向性的判断，沪铜期权建议采用（宽）跨式盘整期权组合为主；原油商品期权波动性方面已经处于较低位置，后期价格走弱或震动建议买入认沽期权。黄金期权当前VIX指数以及历史波动率历史分位数较低但隐含波动率IV有所走强，可以考虑买入认购方面组合。豆粕期权波动性方面本周表现相对于农产品类商品期权较强，若判断后市价格以震荡为主则可以考虑跨式盘整双卖策略；铁矿石期权波动性方面判断呈现季节性复苏波动放大过程，、若判断后期价格震荡，可考虑采用（宽）跨式突破组合。