本期投资提示：
　　国内旅游总人数恢复至19年119.09%，国内旅游收入恢复至19年100.66%。根据文化旅游部数据中心测算，2023年五一假期，全国国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83%，恢复至2019年同期的119.09%。实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，恢复至2019年同期的100.66%。根据交通运输部，五一假期全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量2.7亿人次，日均发送5403.8万人次，同比2022年日均增长163%，比2019年同期日均下降19.3%。
　　假期国内景区门票同比增长9倍，较疫前2019年五一增长超2倍，亲子游是五一假期出游主力军。根据携程数据，海南五一假日首日的总订单量同比2022年五一假期首日增长543%，对比19年五一首日增长104%；酒店订单量同比增长564%，景区门票同比增长680%。长沙五一假期首日总订单同比22年增长909%，对比19年五一首日增长176%。首日酒店订单同比去年增长685%，景区门票同比增长724%。根据重庆文旅局，五一假期首日120家封闭式旅游景区接待游客92.34万人次，携程数据显示，总订单同比22年五一首日增长204%，对比19年五一首日增长108%。
　　三亚机场客流同比19年增长45%左右，美兰机场客流同比19年增长30%左右。节前两天海南海口美兰机场客流量同比19年增长18%/27%，三亚凤凰机场客流量同比19年增长42%/35%。海南三亚接待过夜旅游人数达37万人次以上。免税商品方面，假期前两天，海口海关共监管离岛免税销售金额3.49亿元，免税购物人数4.75万人次。（客单价7347元，日均销售金额为1.75亿元）。我们认为，此次海南客流同比19年恢复程度超出预期，但离岛免税购物金额客单价有所回落，主要是大客数量减少，散客占比提升导致客单价下降。
　　出境团游产品逐渐丰富，产品推出后快速售罄反映了出境长线需求仍未充分释放。假期国际航班跨境人次恢复至2019年同期四成左右，距离较近的亚洲国家和地区是内地出境旅客的首选，根据携程机票数据，近70%的出境意向集中在东南亚地区。出境团游产品逐渐丰富，众信旅游公布的数据显示，“五一”假期出境游短线产品报名较4月初增长约300%~400%。长线产品预订情况来看，“五一”节前夕出发的“伊朗13日”、“埃及游轮深度13日”、“新西兰一地南北岛全景14日”等产品在上线后快速售罄。
　　投资分析意见：我们认为居民消费力需时间恢复，但出行意愿反弹确定性较高且具有持续性，游客越发重视旅游出行的参与感和体验感，出行产业链上的结构化亮点不容忽视。我们持续推荐相关板块：1）景区：中青旅、天目湖、宋城演艺、复星旅游文化；2）酒店：华住、首旅；3）免税：中国中免、王府井；4）黄金珠宝&人力资源：周大生、老凤祥、北京城乡、科锐国际；5）零售：天虹股份、重庆百货、红旗连锁；6）电商：阿里巴巴、京东、美团。
　　风险提示：居民收入及消费恢复不及预期的风险，汇率波动风险，出行趋势受海外影响风险。