本期投资提示：
　　短期美国压裂活动增强带动页岩产量提升，长期美国原油产量增长仍较乏力，2022Q4海外石油公司业绩实现同比增长。1）海外石油公司2022Q4业绩回顾：我们回顾2022年四季度海外各大石油公司业绩，以雪佛龙、埃克森美孚、壳牌、康菲石油、BP石油、道达尔、挪威石油、Eni、西方石油和沙特阿美为首的10家海外公司，因受到22Q4石油和天然气价格环比回落的影响，除BP以外，业绩环比均有下滑，但较去年同期，大部分公司实现同比两位数的增长。高油价带动下，2022年海外主要石油公司的平均油气当量产量为339.5万桶/天，同比增长3.45%。2）资本支出受限叠加政策抑制，中长期美国原油产量增长仍较乏力：近两年，受美国碳中和政策和页岩油企业股东偏好分红的影响，页岩油企业资本开支提升缓慢，活跃钻机数、活跃压裂车队数均增长受限，同时美国政府对传统能源持抑制态度，中长期来看美国原油产量提升空间有限。
　　美国原油库存下降，钻机数持平，炼厂开工率提高。4月21日，美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.61亿桶，比前一周下降505万桶，原油库存比过去五年同期低1%；美国汽油库存总量2.21亿桶，比前一周下降241万桶,汽油库存比过去五年同期低约7%；馏分油库存1.12亿桶，比前一周下降58万桶，库存量比过去五年同期低约12%。丙烷/丙烯库存增长343万桶。美国石油战略储备3.67亿桶。美国炼厂加工总量平均每天1583万桶，比前一周减少1.1万桶；炼油厂开工率91.3%，比前一周上涨0.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天638万桶，比前一周增加8.6万桶。4月21日美国原油产量为1220万桶/天，较上周减少10万桶/天，比一年前增加30万桶/天。4月28日美国采油钻机591台，环比上周持平，年增加39台。
　　乙烯价格持稳，丙烯延续跌势，PX、PTA止涨转跌。东北亚乙烯价格持稳，至4月26日，乙烯CFR东北亚收于920美元/吨，环比稳定。周内乙烯产量84.48万吨，环比上涨1.29%。装置方面：国内个别供应装置重启，整体供应端表现宽松，且后期国内乙烯船舶存在检修预期，阶段性运力出现紧张，供需面薄弱下，市场采购情绪较为谨慎。东北亚丙烯价格延续跌势，4月26日，丙烯CFR中国收于915美元/吨，环比下跌1.61%。下游方面，多数企业节前备货基本完成，市场询盘及新订单量降低，企业价格窄幅调整，出货为主。本周山东地炼开工负荷58.16%，较上周上升1.07个百分点。PX价格止涨转跌，截至4月26日，亚洲PX市场收盘价1104.13元/吨，周环比下跌3.29%。周内中国PX平均开工率70.35%，亚洲平均开工率67.03%，国内开工率较上周下降。自2023年3月1日开始，增加广东石化，中国产能4063万吨。PTA价格止涨转跌，至4月27日周内，华东地区PTA现货周均价为6251.17元/吨，环比下跌2.64%。周内国内PTA产量为118.76万吨，较上周上涨2.31万吨。下游聚酯周产量118.51万吨，较之前一周下跌1.42%。截至4月27日江浙地区化纤织造综合开机率为54.29%，较上周开工下降0.40%。
　　投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国海油、中国石油、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。