核心观点
　　2022年公司实现营收11.63亿元（同比+1.07%），归母净利润6984.20万元（同比-47.32%），拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）；23Q1实现营收2.33亿元（同比-9.14%，环比-30.32%），归母净利润1056.28万元（同比-41.59%，环比32.42%）。23Q1酶制剂实现营收约8247万元（同比-11.9%，环比-35.9%），微生态制剂营收约4830万元（同比-5.1%，环比31.7%）。23Q1养殖行情低迷导致公司业绩表现不佳，展望未来，养殖端有望逐渐复苏，同时公司业务不断拓展至食品益生菌等新赛道，与龙头企业展开国际合作，挖掘市场发展潜力，预计推动业绩逐步回暖。
　　事件
　　公司披露2022年报及2023年一季报，2022年公司实现营业收入11.63亿元，同比增长1.07%，归母净利润6984.20万元，同比下降47.32%，拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）；23Q1实现营收2.33亿元，同比下降9.14%，环比下降30.32%，归母净利润1056.28万元，同比下降41.59%，环比下降32.42%。
　　简评
　　1、23Q1养殖行情低迷导致公司业绩短期承压
　　2022年公司实现营业收入11.63亿元（同比+1.07%），归母净利润6984.20万元（同比-47.32%），拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）；23Q1实现营收2.33亿元（同比9.14%，环比-30.32%），归母净利润1056.28万元（同比41.59%，环比-32.42%）。
　　分产品来看，2022年酶制剂实现营收4.22亿元（同比-1.98%），微生态制剂营收2.51亿元（同比+0.45%），动物保健品营收2.99亿元（同比-7.73%），其他营收1.63亿元（同比+53.57%）；2023Q1酶制剂实现营收约8247万元（同比11.9%，环比-35.9%），微生态制剂营收约4830万元（同比5.1%，环比-31.7%）。
　　销量方面，2022年酶制剂销售量1.61万吨（同比-0.68%），微生态销售量2.86万吨（同比+4.74%），兽用化药销售量2785.99吨（同比-6.22% ），中兽药销售量1095.12吨（同比-26.30%），生物制品销售量64.25亿羽份（同比-3.00%）。
　　利润率方面，2022年酶制剂毛利率为52.70% （同比-1.55pcts），微生态制剂毛利率为40.65%（同比-2.58pcts），动物保健品毛利率为41.90%（同比+0.44pcts），其他毛利率为19.46%（同比-7.49pcts）。
　　费用方面，2022年公司销售费用为1.77亿元（同比-1.54%）；管理费用为1.21亿元（同比+14.56%）；财务费用为527.60万元（同比+67.99%），主要系本期借款增加，利息费用增加导致；研发费用为1.02亿元（同比+1.45%）。
　　2、研发端持续赋能，各业务板块产能布局基本完成
　　2022年公司研发投入1.02亿元，占营业收入的8.80%，新增国内授权发明专利51件，美国专利1件，PCT国际申请5项。目前公司研发及注册新兽药37项，涵盖畜禽及宠物用生物制品、中兽药和化药，蔚蓝生物技术中心、植物用微生态制剂项目已顺利投入运营，动保产业园正逐步投入生产运营；潍坊康地恩精制酶系列产品生产线建设项目在顺利筹建中，预计2024年5月投入生产运营。公司积极拓展食品益生菌、植物提取等食品产业新赛道，各大业务板块系统化的产能布局基本搭建完成，随着新建产能投产运营，在产品、产能、市场占有率、渠道等方面竞争力有望得到进一步提升。
　　3、禽畜疫苗产品不断完善，积极拓展宠物动保
　　家禽疫苗方面，鸡新城疫禽流感二联灭活疫苗（悬浮培养）和新型禽用多联疫苗-新流法腺四联灭活疫苗已完成临床试验研究并提交新兽药注册材料；公司与中国农业大学签订鸡新城疫-传染性支气管炎-禽流感（H9亚型）-法氏囊病四联灭活疫苗研制的联合技术开发合同，布局蛋、种禽的灭活疫苗产品，计划于2023年年中申报临床试验；同时，公司立项了新产品禽传染性鼻炎-鸡毒支原体-滑液囊支原体三联五价灭活疫苗的自主研制工作，目前处于实验室研究和产品中试阶段。猪用疫苗方面，猪圆环-副猪-链球菌三联灭活疫苗已完成临床试验研究并提交新兽药注册材料；猪蓝耳-圆环-支原体三联灭活疫苗已完成临床试验研究并形成临床实验总结报告，将于2023年提交新兽药注册。同时，公司积极布局宠物动保产品，拟定长期产品规划方案，涉及化药、生物制品等领域，逐步搭建市场运营团队，开展线上+线下全渠道建设，未来将持续健全宠物板块业务布局。
　　4、多领域展开国际合作，携手ADM新建益生菌产能
　　公司与世界500强ADM展开多领域合作，子公司与ADM成立艾地盟蔚蓝生物科技（山东）有限公司，主要进行食品益生菌产品的生产和销售，产品面向全球市场推广，产能方面包括功能性益生菌菌粉原料产能100吨，益生菌液体产品产能100吨，预计将于2025年初正式投入生产运营。通过与行业龙头ADM合作，预计公司益生菌品牌和市场占有率等方面不断提升，充分挖掘益生菌市场发展潜力。此外，公司与德国赢创工业集团（EVONIK）的合作进一步深化，经过约两年的联合研发，成功推出一款能改善水产养殖水质的创新益生菌添加剂产品，目前主要针对对虾养殖。产品以蔚蓝生产、赢创独家销售的模式进行推广