3Y以内中高评级信用债与利率债同步下行，低等级长久期利差走阔。上周国开债收益率显著回落，1Y、3Y和5Y期国开债收益率分别下行4BP、5BP以及6BP。3Y年以内信用债收益率同步回落，利差变化不大，但5Y期各等级信用债利率变化不大，利差明显走阔，3-5年AA级利差走阔。
　　城投债利差微升。上周外部主体评级AAA和AA+级平台信用利差均上行1BP，外部主体评级AA级平台信用利差保持不变。其中，云南和陕西AAA级平台信用利差分别上行8BP和6BP；青海AA+级平台信用利差下行21BP；广西AA级平台信用利差上行7BP，上海AA级平台信用利差下行12BP。地市级平台信用利差上行1BP，省级和区县级平台信用利差保持不变。其中，云南省级平台信用利差下行12BP；青海地市级平台信用利差下行21BP；河北区县级平台信用利差上行14BP。
　　产业债信用利差整体变化不大，民营房企利差涨跌互现。上周，民企和混合所有制房企地产债信用利差分别上行28BP和32BP，央企和地方国企地产债信用利差大致走平。龙湖、碧桂园和旭辉信用利差分别上行1BP、2BP和119BP，新城和美的置业信用利差保持不变；金地信用利差上行42BP，远洋信用利差下行62BP；保利信用利差上行1BP，万科信用利差下行4BP。煤炭、钢铁和化工债信用利差大致平稳，晋能煤业信用利差上行13BP，陕煤和河钢信用利差分别下行3BP和2BP，沙钢信用利差保持不变。
　　二永债表现维持强势，3-5Y利差再度下行3-5BP。上周，二永债利差整体继续下行，其中1Y期各品种利差变化不大，永续债利差下行1-2BP。3Y和5Y期各品种下行幅度相对更大，其中3-5Y期各评级二级资本债利差普遍下行3-5BP，3年期AA级永续债与5年期AA级二级资本债分别下行8BP与10BP。
　　城投与产业永续债超额利差普遍下行。上周，产业AAA3Y永续债超额利差下行0.28BP，产业AAA5Y永续债超额利差上行0.14BP；城投AAA3Y永续债超额利差下行2.06BP，城投AAA5Y永续债超额利差下行1.51BP。
　　风险因素：样本选择偏差和数据统计失误，政策超预期。