主要观点
　　前言：在理解本次政治局会议之前，需明确今年政府工作的两步走框架：第一步先完成疫情后经济平稳转段；第二步是全面落实二十大开局之年，高质量发展要开好局起好步。第一步是第二步的基础，第二步是第一步的目的。四月政治局的关键判断在于第一、二步的转换已开启。
　　1、第一步已走完——经济答卷满意，稳增长必要性下降，政策进入观望期，收缩风险尚不至
　　1）经济答卷满意。通稿首段定调一季度，通过“疫情防控取得重大决定性胜利”、“三重压力得到缓解”、“经济增长好于预期”、“经济运行开局良好”这四句表达了对一季度经济答卷的满意态度，上一次提“开局良好”还是2021年。
　　2）稳增长必要性下降。我们此前报告也一再提示，今年全年增速5%左右（两年复合4%左右），一季度只需当季3.5%读数（两年复合增速就是4%）就可以匹配年度目标，一季度GDP增速4.5%属超配，意味着经济平稳转段基本完成，“大招”预期应系统性降低，通稿中并未再提“稳增长”、“稳就业”、“稳预期”。
　　3）政策进入观望期，收缩风险尚不至。稳增长必要性大幅下降，财政货币政策表述中规中矩一笔带过，但通稿指出“当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，意味着大幅收缩风险尚不至。本次政治局对于二季度的政策意义或在于“不松不紧”的“观望”为主，呈现“总量政策少+结构政策多”的组合。
　　2、第二步迎面来——高质量工作部署中，明指四大行业
　　政治局会议往往以中央定调为主，并不经常部署过于细节的事项安排，如提，那必然掷地有声，政策往往皆有回响。特别是与去年更为具体的经济工作会议部署相比，政治局通稿文字更少，提到的细节更值得重视。
　　1）产业体系中明确指出人工智能、新能源。2）恢复扩大需求中明确指出要“促进文化旅游等服务消费”。3）坚持“两个毫不动摇”中明确指出“要鼓励头部平台企业探索创新”。
　　3、金融机构改革化险与金融反腐或贯穿全年
　　4、要加强地方政府债务管理
　　5、我们如何看当下经济？三个判断
　　1）运行中枢的新锚需要共识凝结的过程。2）弱复苏依然是当下的基准判断。3）节奏上二三季度对风险偏好有较好支撑。
　　6、我们如何看资本市场？盈利因子和成长因子的交替大概率依然持续。
　　风险提示：
　　产业政策出现重大变化。金融监管加强。