公司1Q2023营收同比增长21.59%，归母净利润同比增长30.11%
　　4月28日，公司公布2022年年报及2023年一季报：2022年实现营业收入44.17亿元，同比减少4.73%，实现归母净利润1.99亿元，折合成全面摊薄EPS为0.22元，同比减少43.22%，实现扣非归母净利润1.78亿元，同比减少47.43%。
　　1Q2023实现营业收入15.24亿元，同比增长21.59%，实现归母净利润1.24亿元，折合成全面摊薄EPS为0.14元，同比增长30.11%，实现扣非归母净利润1.22亿元，同比增长30.00%。
　　公司1Q2023综合毛利率下降3.23个百分点，期间费用率下降3.46个百分点
　　2022年公司综合毛利率为30.18%，同比下降3.21个百分点。1Q2023公司综合毛利率为28.03%，同比下降3.23个百分点。
　　2022年公司期间费用率为21.61%，同比下降1.01个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为17.52%/2.06%/0.67%/1.35%，同比分别变化-0.89/+0.00/-0.08/-0.04个百分点。1Q2023公司期间费用率为16.47%，同比下降3.46个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为13.62%/1.31%/0.55%/0.99%，同比分别变化-2.45/ -0.49/-0.16/-0.36个百分点。
　　加盟转型进展顺利，足金产品矩阵不断完善
　　2022年公司珠宝门店净增82家，其中加盟门店净增123家（其中“CHJ潮宏基”品牌加盟店净增126家），直营门店净减41家。截至2022年底，公司共计珠宝门店1158家，其中直营门店324家，加盟门店834家。2022年公司迭代升级门店数字管理系统，加强线上营销力度，提升会员粘性，2022年会员复购贡献收入占总收入比重约48%。产品方面，公司进一步强化国潮风格，打造国潮专区系列，加强足金首饰研发力度。
　　上调盈利预测，维持“买入”评级
　　公司2022年受疫情影响较大，2023年一季度展现出较好的复苏弹性，且公司持续进行加盟转型，有利于进一步改善公司利润率水平，我们上调对公司2023/2024年EPS的预测13%/18%至0.46/0.55元，新增对公司2025年EPS的预测0.65元。公司加盟转型进展顺利，产品设计紧跟国潮风尚，足金产品矩阵不断完善，维持“买入”评级。
　　风险提示：加盟扩张效果不及预期、K金景气度不及预期，箱包表现不及预期