事件：公司发布2022年年报和2023年一季报，2022年公司实现营收148.5亿元，同比增长16%，归母净利润9.6亿元，同比增长1.6%；单四季度公司实现营收45.9亿元，同比增长32.7%，归母净利润2.1亿元，同比增长62.9%。2023年一季度公司实现营收38.6亿元，同比增长14.9%，归母净利润2.6亿元，同比增长4.6%。
　　轻量化/橡胶/冷却带动营收增长，盈利能力有望修复。分品类来看，公司新能源业务收入占26%，同比提升8.5pcts，公司轻量化/橡胶业务/冷却系统分别同比增长42%/24%/23%。盈利能力方面，公司2022年毛利率为20.87%，同比下降1.64pcts，主要原因系原材料价格上升和毛利率较低的轻量化业务占比上升，公司1Q23毛利率为20.8%，环比提升2pcts。
　　空悬订单大幅提升，打造空悬总成供应商。云辇带动空悬认知度提升，自主品牌将空悬搭载车型下探到30万级，国产供应商加速降本，我们预计2025年空气悬架市场规模将达399亿元。AMK中国的已获订单总产值自2021年的25亿元上升至2022年的73亿元。公司2022年8月收获空气悬架总成定点，单车价值量9000元，较空气供给单元1500-2000元的单车价值量有明显提升，公司有望打造国产空气悬架总成平台。
　　轻量化业务绑定大客户比亚迪，看好持续高增。公司在底盘轻量化领域拥有球头铰链总成的核心技术，底盘轻量化总成产品已取得比亚迪、长安等车企订单，前十大OEM客户中比亚迪自21年的第9位上升至22年的第2位。公司在手订单不断丰富，2022年已披露轻量化总成定点项目达8个、订单生命周期总金额累计达123亿元，公司轻量化有望持续放量。
　　投资建议：空悬订单充沛，盈利有望修复。预计公司2023-25年营收170/192/213亿元，归母净利润13.1/16.1/19.2亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：汽车销量不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧。