事件：公司发布2023年一季报。2023年一季度，公司实现营业收入4.18亿元（同比+39.46%，环比+7.86%），归母净利润0.46亿元（同比-25.83%，环比+29.17%），扣非归母净利润0.42亿元（同比-28.64%，环比+190.82%）。
　　点评：公司在大环境压力下收入持续高增长，单季度创历史新高，利润端受到基数效应的影响，有望随着规模效应重回增长轨道，在建工程保持增长，可转债有望助力后续产能建设，毛利率呈现恢复趋势，各项费用率同比略增。
　　盈利预测与估值：公司多年深耕分子砌块、工具化合物和原料药中间体业务，形成多技术平台覆盖的底层技术，并形成了以国际化品牌“MCE”和国产品牌“乐研”等高口碑前端品牌以及以难仿药、ADC等创新药CDMO为代表的后端业务，随着前端业务的加速以及后端创新药CDMO业务的占比提升，公司各项业务收入都有望实现较快增长，我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为3.01元、4.26元、5.99元，对应2023年04月27日PE分别为35.3X、25.0X、17.8X，维持“增持”评级。
　　风险提示：产能释放不及预期、订单业务运营和进度不及预期，并购交易相关风险等