聚焦消费细分赛道，高弹性把握港股消费复苏
　　香港与内地全面通关，基本面进一步改善。通关之后，内地将全面支持香港经济恢复，为香港经济发展注入新活力。截至2022年四季度末，季度GDP增速为-4.2%。从季度GDP产值来看，2022年三、四季度GDP产值出现回升。
　　社融规模稳中有增，南下资金持续流入。2023年一季度末产出指数PMI为57%，一季度社会融资规模增量累计14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。今年以来，南下资金净买入额为901.27亿元人民币，保持稳定增长。南下资金中行业持股市值占比中，近三年可选消费和日常消费行业占比维持在20%左右。
　　港股消费板块触底反弹，积极布局高性价比投资机会。今年一季度中证港股通消费主题指数持续上涨，开启右侧通道；截至2023年一季度末，中证港股消费主题指数的周涨跌幅，月涨跌幅，季度涨跌幅、半年涨跌幅分别为1.67%，5.55%，1.79%，15.55%。
　　覆盖消费细分赛道，聚焦消费领域稀缺标的。中证港股通消费主题指数涵盖的行业较多，具有必选消费，也有可选消费，还包含一些互联网企业；其囊括12个申万一级消费行业，包含34个申万三级细分行业。该指数中细分领域龙头的加持，体现了指数的稀缺成长性，在消费复苏阶段，也或将有更大的弹性。
　　中证港股通消费主题指数基本情况（931454.CSI）
　　编制思路：从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，以反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。
　　指数特点：成分股市值以大市值为主，市值大于1000亿元的成分股有21只，市值权重中占比83.87%；前五大行业分布为传媒、社会服务、食品饮料、汽车和纺织服饰，总占比80.73%；前十大权重股合计占比63.6%，包括3家互联网公司和7家消费实业公司，涉及吃、穿、住、行、社交和游戏。
　　指数表现：与恒生指数相比，该指数具有波动大，业绩弹性更强的特点；在牛市中超额收益显著，在牛市区间涨幅143.02%。当前估值30.79倍，当前估值分位点为22.44%，处于估值底部。
　　鹏华中证港股通消费主题ETF（513590）
　　鹏华中证港股通消费主题ETF跟踪中证港股通消费主题指数，由鹏华基金管理公司张羽翔任基金经理。张羽翔先生，硕士。于2011年4月加入鹏华基金，于2015年9月开始管理指数型基金。投资经理年限7.60年，历任管理基金27只，在管9只，总规模达192.61亿元。
　　风险提示：本研究基于市场历史数据，基金的历史表现不代表未来表现。若未来市场环境发生较大变化，基金的实际表现可能与本文的结论有所差异。本报告仅作为参考，不构成投资收益的保证或投资建议。