核心观点
　　本周市场普遍出现调整，中证1000、国证2000与创业板指周跌幅均超过3%，上证50跌幅较小。行业层面，仅家电、煤炭、银行录得正涨幅，地产链、医药、TMT均出现大幅调整，尤其是周五市场人工智能方向受到重挫，部分个股出现踩踏。
　　海外扰动与资金博弈放大市场情绪波动。宏观层面，拜登政府计划下个月发布一项行政命令，限制美企对中国的投资，涉及晶片、AI和量子投资等经济关键领域，投资受限方面包括了创业投资、私募股权以及某些形式的技术转让和合资企业，而且某些类型的投资将被彻底禁止。但从市场的角度而言，人工智能在经历了此前的反复炒作后，各个方向的预期基本得以充分演绎，本周进一步全面冲高后情绪再度趋于高潮，本身存在技术性修正的需求。另一方面，本轮TMT行情增量资金来源很多来自场内存量资金加杠杆，当AI方向出现明显退潮疑虑后，这类资金反映最为敏感，容易放大市场情绪。
　　疫情扰动带来资金回流医药，但持续性尚需观察。4月21日，国家疾控局表示，由于亚洲部分国家流行XBB.1.16，我国近期输入病例中新冠XBB.1.16的占比增加。随着大量资金从人工智能方向中获利了结，经历了长时间整理的新冠药方向的估值优势吸引了部分资金回流，但延续性仍需观察。
　　展望来看，上证指数或将进入阶段性调整期，但预计跌幅有限。历史经验来看，周五这种放量下跌并不多见，参考22年4月和21年7月的情形，这种情绪层面的压力多数在随后几个交易日便得到充分释放。与之对应地，更重要的是接下来的方向选择。
　　从经济周期和市场结构的角度来看，我们依然建议优选顺周期方向。估值处在低位同时受益经济复苏的方向有望获得越来越多资金青睐，建议重点关注医药、化工、轻工、交运、非银等经济强相关方向。此外，政治局会议召开在即，市场对政策预期不高，从4月密集调研与央行一季度例会释放的信号来看，政策端的新变化仍值得期待。
　　风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。