事件
　　2023年4月27日，仙乐健康发布2023年一季报。
　　投资要点
　　▌业绩符合预期，净利率有望改善
　　2023Q1总营收7.02亿元（同增67%），归母净利润0.29亿
　　元（同增101%），业绩符合预期。2023Q1毛利率27.67%（同减0.4pct），销售费用率为7.45%（同增2pct），管理费用率11.83% （同减3pct ），净利率2.67% （同减
　　0.8pct），系受BF亏损影响。2023Q1经营活动现金流净额6.77亿元（-72.79%）。
　　▌各区域经营向好，美洲区恢复可期
　　预计中国区增长趋势乐观，随着客户及品牌开拓，市占率有望提升；欧洲区通过完善营销团队，优化供应链，缩短交付周期，有望实现强劲增长；预计美洲区受库存影响同比下滑，随着库存消化及BF经营恢复有望逐步改善。新域市场将进一步完善团队，加强亚太市场头部客户及潜力市场开发，成为驱动增长第四驾马车。
　　▌盈利预测
　　预计2023-2025年EPS为1.63/2.07/2.56元，当前股价对应PE分别为23/18/14倍，维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、行业增速放缓、汇率波动风险、成本上涨风险、收购进展不及预期风险等。