核心观点
　　2022年实现营收303亿，同比+51%，实现归母净利润15.4亿，同比+64%，实现扣非归母净利润11.1亿，同比+44%。2023年一季度实现营收和归母净利润79和3.4亿，同比+25%和34%，业绩符合预期。2022年公司市率27%继续保持行业第一，预计2023年公司继续保持规模、技术、产品和客户优势，继续推进规模、成本优化，有望保持行业地位。
　　事件
　　2022年实现营收303亿，同比+51%，实现归母净利润15.4亿，同比+64%，实现扣非归母净利润11.1亿，同比+44%，2023年一季度实现营收79亿，同比+25%，实现归母净利润3.4亿，同比+34%，实现扣非归母净利润2.5亿，同比+22%。
　　简评
　　符合预期，产品优秀，市占领先
　　产能：2022年底产能22.4万吨，在建12万吨，镍钴系将持续提升至50万吨，磷系持续提升至20万吨。
　　产销：2022年产/销/库存量23.3/21.6/2.8万吨，同比+28%/23%/163%，产品中高镍占比70%，9系超5万吨，海外销量超7万吨，市占率27%保持行业第一，23年一季度合计销量超过5.5万吨，预计全年28万吨。
　　单位盈利：预计2022年单吨经营性利润0.6万元/吨，2023Q1预计0.5万元/吨，环比22Q4略降，预计为稼动率等候因素，考虑全年精炼自供率提升，全年仍可展望0.6万以上。
　　客户：2022年第一大客户销售额18%，前五大58%。
　　减值：22年全年减值1.3亿，Q4减值1.1亿，Q1节点存货87亿。
　　公司客户覆盖全球，同时是特斯拉产业链重要供应商，有望受益国内外需求高增速，自身一体化布局+多产品拓展贡献超行业利润增速。
　　预计2023年至2024年实现归母净利润19和28亿，PE22和15x
　　风险分析
　　1）下游需求不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。
　　3）公司重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩