个股速评
　　中国平安(2318 HK，买入，目标价：80.30港元) – 1Q23寿险新业务价值增长超预期；新会计准则下集团净利润和净资产大幅提升。
　　公司26日公布自1月1日起新会计准则实施下的一季度业绩，寿险新业务价值同比增长8.8%，远超市场此前预计为中低单位数的增长预期。若排除精算假设变动等因素，公司1Q23寿险新业务价值同比增速达21.1%，对应个险、银保及创新等各销售渠道均实现较快增长。其中渠道层面，个险代理人产能同比大幅提升37%，银保渠道1Q23新业务价值翻倍，同比提升逾130%；产品层面，公司依托生态圈建设，提供“保险+服务”的战略在健康管理、居家和高端养老市场中形成差异化的竞争优势，叠加针对客户需求在行业降低预定利率的监管环境下，推动产品结构转型升级，其中储蓄型产品的销售在1Q23大幅增长。
　　在新会计准则(IFRS 17)的实施下，公司1Q23净利润和净资产相较去年同期(经调整后)实现大幅增长，其中1Q23归母净利润同比+48.9%，归母股东权益同比+5.2%，主要得益于: 1)计提准备金受贴现率变动而产生的变动值由原计入损益转为计入其他综合收益，从而降低准备金计提的变动对公司净利润产生的影响; 2)对于具有直接参与性质(DPF)的传统寿险保单，其保险合同负债的计量可基于变动收费法(VFA)将相关准备金的变动及假设调整直接计入合约服务边际(CSM)，并于未来保单有效期内逐年摊销，从而对当期利润形成支撑; 3)公司利用新会计准则的窗口对金融资产重新分类，将部分原按摊余成本(AC)计量的金融资产重新分类为按公允价值变动计入其他综合收益(FVOCI)的金融资产，降低因资产端公允价值变动而导致对股东权益的大幅波动，实现资产/负债端更加良性的匹配。
　　展望2023年，我们认为公司此前为期三年的寿险改革成果将推动公司寿险新业务增长动能于2Q-4Q23实现持续回升。基于公司新业务增长的良好势头，我们将FY23E-FY25E新业务价值预测进一步上调5%。看好公司在寿险新业务增长动能回升的带动下，寿险合约服务边际(CSM)进一步改善，助力集团整体营运利润实现可持续增长，并支撑股息率长期稳健发展。
　　截至4月26日收市，公司股价交易于51.55港元，对应FY23E 0.5倍P/EV及FY23E 0.8倍市净率水平，低于公司2年/5年平均P/EV 0.52/0.82和2年/5年平均市净率0.89/1.43的水平，估值具备吸引力。重申买入评级，目标价80.30港元。