事件：
　　4月26日，招商银行发布2023年一季度报告，报告期内实现营业收入906亿，YoY-1.5%，归母净利润388亿，YoY+7.8%。归属普通股股东加权平均净资产收益率18.43%，YoY -0.81pct。
　　点评：
　　利息及非息收入走弱拖累1Q营收，拨备正贡献增强。招行23Q1营收、拨备前净利润、归母净利润同比增速分别为-1.5%、-3.9%、7.8%，增速较2022年分别下降5.6、7.7、7.3pct。拆分盈利同比增速结构，规模扩张、拨备为主要贡献分项；从边际变化看，规模扩张拉动作用小幅收窄，净息差及非息收入负向拖累走阔，拨备正贡献升至14.1pct。在资产质量情况下，信用损失计提强度趋降，拨备对盈利提振作用增强。
　　扩表维持较高强度，贷款占比稳中略升。23Q1末，招商银行生息资产、贷款同比增速分别为11.8%、10%，增速均较上年末提升1.4pct，贷款占生息资产比重较上年末回升0.6pct至60.8%。1Q单季新增生息资产3714亿，其中，信贷增加2845亿，同比多增964亿；金融投资增加1990亿，同比小幅多增65亿；同业资产减少1121亿。1Q信贷增量结构上，对公、零售、票据分别增加1773、757、316亿，对公、零售分别同比多增914、380亿，票据同比减少330亿。
　　整体零售信贷增长形势显著领先同业。23Q1末，零售贷款占比较上年末下降1.2pct至51.1%。展望2Q，随着居民预期修复和线下消费场景的拓展，叠加零售信贷投放的季节性特征，招行作为零售业务标杆银行，零售信贷投放提速可期。
　　存款保持较高增速，存款定期化趋势延续。23Q1末，招商银行计息负债、存款分别同比增长12.6%、16.3%，增速较上年末分别变动2.6、-2.4pct，存款占计息负债比重较上年末下降0.6pct至84.7%。1Q活期存款日均余额占客户日均存款余额比例同比下降3.3pct至60.1%，存款定期化趋势延续，与行业趋势一致。
　　资产收益率下行与负债成本抬升挤压下，息差环比上年收窄11bp至2.29%。招商银行23Q1净息差2.29%，环比2022年下降11bp，同比下降22bp。①资产端，生息资产收益率为3.86%，环比2022年略降3bp，同比下降11bp；其中，贷款收益率为4.41%，环比降13bp。受存量按揭贷款年初集中重定价及新发放贷款定价下行影响，生息资产收益率下降；②负债端，计息负债成本率为1.68%，环比提升7bp，同比提升10bp，存款成本上升推高负债成本。
　　非利息净收入同比下降6.1%至352亿，非息收入占比38.9%。非利息净收入主要构成上，1）手续费及佣金净收入同比下降12.6%至251亿，其中，财富管理手续费及佣金收入同比下降13.3%至91亿，主要受资本市场环境及客户风险偏好偏低等因素影响；财富管理手续费主要构成上，代理保险收入50.8亿，代理基金收入15.2亿，代理理财收入13.5亿，代理信托计划8.6亿；2）净其他非息收入同比增长14.9%至101亿，主要是债券及基金投资收益增加。Q1末，非息收入占比38.9%，较上年末提升2.2pct，较上年同期下降1.9pct。