公司2022年归母净利润同比增长26.1%，业绩持续高增，业绩贡献主要来自规模、拨备和非息。规模、非息收入增长亮眼、资产质量的优势持续，拨备仍非常充足。目前2023N公司PB0.77X，区位稀缺、业务积极、资产质量优秀且拨备充足，关注公司后续资本补充情况。维持对公司的增持评级，持续看好，核心组合推荐。
　　支撑评级的要点
　　规模高增长，资本偏弱
　　公司全年总资产同比增长16.3%，贷款总额同比增长19.3%，存款同比14.5%，规模持续高增长。公司年底核心一级资本充足率8.08%，资本符合监管要求，但缓冲较低，资本可能对规模增长有一定压制。
　　 4季度净息差或略降，下半年压力主要来自资产端
　　测算4季度净息差环比下降6bp，测算资产收益率略降，负债成本略升。全年净息差1.69%，较上半年持平，存贷利差2.7%，下降9bp，主要压力来自贷款收益率下降9bp，存款成本持平。主动负债成本下降拉低负债成本，缓解息差压力。
　　非息全年高增长，4季度形成拖累
　　4季度非息收入季度同比下降44%，单季拖累较多，其中，手续费和其他非息均下降较多。全年非息收入同比增长21%仍强劲，手续费同比增长29.5%，其他非息同比增长14.5%。
　　资产质量优势持续，拨备计提仍充足
　　2022年末不良贷款率0.77%，环比上季持平；关注贷款占比0.39%，较上季度下降7bp，逾期占比较中期下降，正常贷款迁徙较中期持平，资产质量保持稳定。增量拨备同比减少6.1%，贷款拨备少提，相较优秀的资产质量全部资产增量拨备计提水平仍高，释放空间较大。2022年拨备覆盖率565.10%，较3季度下降18.75个百分点；拨贷比4.36%，较3季度下降0.13个百分点，存量拨备仍处上市银行头部，风险抵御能力充足。
　　估值
　　根据公司业绩快报，我们将公司2023/2024年EPS调整为2.23/2.64元，目前股价对应2023/2024年PB为0.76x/0.65x，维持增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　经济下行、疫情反复导致资产质量恶化超预期。