事件描述
　　公司公告未经审计经营数据：2023年一季度，公司预计实现营收3.55～3.56亿元，预计发生原材料及耗材成本0.98～0.99亿元，净利润0.74～0.76亿元。2023年一季度，公司实现单店日均营业额9.0千元，较2022年一季度同比增长21%；同店（387家）单店日均营业额1.12万元，同比增长6%。
　　事件评论
　　公司自愿公告一季度业绩及经营数据，系公司疫情期间上市以来首份“正常经营环境”下的业绩答卷，意在以阶段性盈利成果为今年重点发展的“海伦司·越”给出模型指引，自我验证合作加盟商业模式的盈利潜力。就经营结果来看，公司预计实现营收3.55～3.56亿元，单店日均营业额9.0千元，已十分接近2021全年的9.2千元、但尚不及2020年高峰时的1.09万元；发生原材料及耗材成本0.98～0.99亿元，对应测算毛利率约72%，超过近三年历史财报水平，接近2018年峰值72.3%；预计实现净利润0.74~0.76亿元，对应测算净利率约21%，远超历史水平，体现直营转加盟合作后的模型转变与盈利潜力。
　　解释利润数据，除却疫后折扣力度减弱、产品结构优化对毛利率的修复以外，净利端还需结合公司横贯三个月的“静默门店重启”节奏讨论：1）疫后恢复期间大批门店静默、直至3月底逐批复开，而酒馆服务模式精简、赋予公司“临时遣散、就地重组”的组织能力，大大降低了人力等营业成本，帮助剩余持续经营的门店于前两个月旺季锁住了利润率；2）“越”模式转型成效展现，截至3月19日特许经营门店已有126家，通过对这部分门店纯利进行抽成，轻资产模式下公司理论毛利率有很高空间；3）所得税抵减等影响。
　　二季度已至，3月至今外部运营环境略淡于开年，预计4月自底部缓慢爬坡，期待“五一”假期提振需求，启动夏日复苏。更重要的是，战略层面公司持续迭代，店型调整、海外发展、中后台能力等运营要素均处于打磨阶段，新客群、新场景亦有望持续被挖掘试点。预计“海伦司·越”模型尚有完善空间，模式竞争力有望持续加强，期待后续经营验证。
　　投资建议与盈利预测：复苏主题中，公司位列最具成长性的餐饮标的，个股投资逻辑清晰：1）酒吧业态疫情期间受损严重、复苏弹性大，且公司逆境中摸索出一套降本控费方法论，2023年有望扭亏兑现业绩；2）公司在2022年期间重构增长动能，通顺的赛道逻辑给予公司模式试错空间，后续门店模型调整、新品迭代等业态创新可期，针对下沉市场的轻资产扩张具备成长想象力；3）作为赛道中开辟标准化道路的公司，Helen’s品牌在年轻人圈层具备社媒讨论度，在中期全国展店渗透的过程中蕴藏品牌潜力。预计2023、2024年公司实现收入25.1亿元、33.0亿元，对应归母利润4.5亿、7.6亿，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、消费复苏缓慢；
　　2、业务成本上升；
　　3、展店不及预期；
　　4、行业竞争加剧。