事件：
　　赛恩斯2023年4月24日晚发布业绩公告：2022年实现收入5.48亿元（yoy+42.5%）、归母净利润为6623万元（yoy+48.4%）；2023年一季度实现收入1.02亿元（ yoy+26.7% ）、归母净利润1340万元（yoy+58.3%）。2022年报、2023年一季度业绩符合我们的预期。
　　投资要点：
　　2022年收入高增速，2023年一季度具备收入季节性：（1）综合方案高增速：2022年综合治理方案收入2.44亿元（yoy+56.4%）、药剂收入0.97亿元（ yoy+2.8% ）、运营服务收入1.95亿元（yoy+68.6%）。综合业务签单数量、金额大幅度增长，新能源市场开发捷报频传，与多个新能源企业签订项目合同，为业务提供支撑；运营服务业务板块快速增长，运营站点拓展到22个；药剂产品收入达到销售目标。我们判断，2022年方案收入的高增速或将继续带动药剂、运营服务2023年的高增长。（2）收入确认季节性，一季度收入占比较低：公司重金属防止污染方案业务收入具有一定季节性，验收工作一般在第四季度完成收入和利润的实现。2021、2022年一季度收入占比全年的比例为14.6%、17.4%。（3）关联交易（未经审计）：2022年预计与紫金矿业及其控制公司的关联交易金额为2.13亿元，2022年发生的实际累计关联方交易为1.41亿元；2023年赛恩斯与紫金矿业及控制的关联公司关联交易预计3.5亿元。
　　盈利能力稳定提升：（1）毛利率、利润率保持稳定：2022年毛利率为30.7%，净利率为12.91%；2023年一季度毛利率为30.5%，净利率为14.3%。（2）费用率下降：销售费用率2022年为5.33%，同比提升0.3pct，2023Q1为5.79%，同比下降1.51pct；管理费率2022年为11.34%，同比下降2.82pct，2023Q1为12.78%，同比下降2.69pct；财务费用率2022/2023Q1分别为-0.19%/-0.91%；研发费用率2022年为5.48%，同比下降1.08pct，2023Q1为5.39%，同比下降1.45pct。
　　2023年限制性股票激励方案获得股东会、董事会通过：2025年的收入增长预期开始逐步明朗。2023年营业收入不低于8亿元，2023-2024年累计营业收入不低于19亿元，2023-2025年累计营业收入不低于34亿元。按照每年最低考核标准计算，对应2023-2025年营业收入为8/11/15亿元。
　　核心逻辑：（1）核心技术为企业降低危废处理成本。公司的核心技术之一“污酸资源化治理系列技术”相比传统方法工艺，能为有色