核心观点
　　公司22Q4需求端面临一定压力，主要系批发渠道受外部环境影响较大，单季营收同比下降，而零售渠道依旧保持稳健增长。23Q1在春节消费旺季的带动下需求端逐步恢复，其中，批发渠道的销售实现正增长。而在利润方面，公司22Q4毛利率表现便出现改善，23Q1延续这一趋势，但在加大渠道开拓的情况下，费投有所增加。展望23年，公司新产能逐步释放，叠加市场拓展的持续推进，有望实现较快增长。
　　事件
　　公司公布2022年年度报告&2023年一季度报告：
　　2022年，公司实现营收7.98亿元，同比增长4.40%；实现归母净利润1.43亿元，同比增长7.95%；实现扣非归母净利润1.29亿元，同比增长4.98%。
　　22Q4单季，公司实现营收1.91亿元，同比下降1.67%；实现归母净利润0.33亿元，同比增长8.98%；实现扣非归母净利润0.29亿元，同比增长4.56%。
　　23Q1单季，公司实现营收2.02亿元，同比增长8.61%；实现归母净利润0.36亿元，同比下降0.17%；实现扣非归母净利润0.35亿元，同比增长13.41%。
　　简评
　　23Q1需求端逐步修复，渠道开拓持续推进
　　公司22Q4需求端面临一定的压力，分渠道来看，面向B端的批发渠道（占比24.47%）受外部环境影响较大，单季营收同比下降26.57%，与此同时，公司零售渠道（占比72.00%）在加盟店的销售增长带动下，营收实现13.28%的稳健增长。其中，加盟店渠道（占比56.60%）同比增长20.95%，而经销店渠道（占比15.40%）销售同比下降8.15%。此外，公司的电商渠道（占比1.12%）因物流运输及冷冻条件影响并未大力开展，导致营收同比下降9.02%。分产品来看，公司肉禽类产品（占比65.68%）销售同比下降6.00%，而水产类产品（占比26.80%）销售同比增长1.36%。
　　其中，公司主打的牛肉类产品（占比40.32%）同比小幅下降0.70%，而肉禽中的家禽类（占比16.32%）以及水产中的鱼类（占