事件：
　　4月25日，成都银行发布2022年年度报告及2023年一季度报告：
　　1）2022年实现营业收入202.4亿，同比增长13.1%，实现归母净利润100.4亿，同比增长28.2%。年化加权平均净资产收益率为19.48%，同比提升1.88pct；2）23Q1实现营业收入53.05亿，同比增长9.7%，实现归母净利润25.27亿，同比增长17.5%。年化加权平均净资产收益率为17.84%，同比下降0.48pct。
　　点评：
　　息差收窄、非息走弱、拨备贡献收窄拖累业绩增长，营收增长相对稳健。公司23Q1营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为9.7%、9.1%、17.5%，较2022年分别下降3.4、1.5、10.7pct。其中，净利息收入、非息收入同比增速分别为11.6%、2.6%，较2022年分别下降3、4.8pct。拆分盈利同比增速结构，规模扩张、拨备为主要贡献分项，分别拉动业绩增速35.7、8pct；从边际变化看，规模扩张、拨备贡献有所收窄，息差负向拖累小幅走阔。
　　信贷投放实现“开门红”，预计基建、制造业贷款投放呈现较高景气度。23Q1，新增生息资产规模687亿，同比少增17亿，生息资产余额同比增速较年初下降1.8pct至17.8%。其中，新增贷款规模565亿，同比多增259亿，贷款余额同比增速较年初提升4.3pct至29.6%；存量贷款规模占生息资产的比重为54.8%，较年初提升2.1pct。公司1Q贷款投放明显提速，一方面受益于成渝地区经济活力强，同时也与22Q4基数较低有关（2022年末贷款增速为25.2%，较22Q3末下降6pct）。
　　伴随着公司资产配置进一步向信贷领域倾斜，贷款占比自2022年以来逐季提升，资产结构持续优化。
　　开年以来，四川省对于成渝地区双城经济圈建设持续加大投入，基建类贷款、制造业贷款呈现较高景气度。据人民银行成都分行披露，2023年2月末四川省基建类贷款、制造业贷款同比增速分别为20.8%、20.6%，分别高于各项贷款增速5、4.8pct。
　　其中制造业中长期贷款增速为44%，高于各项贷款增速28.2pct。公司作为四川省头部城商行，今年以来深度融入成渝经济圈建设，23Q1新增对公贷款（含贴现）545亿，同比多增250亿，占全部贷款增量的97%，23Q1末对公贷款增速继续录得35.7%的较高水平（2022年末为30.7%，在已披露年报的上市银行中位居第1）。
　　结合地方人行披露的数据来看，预估对公贷款结构或重点向基建、制造业等领域倾斜。向前看，当前私人部门融资需求仍然偏弱，稳定经济增长仍需基建投资持续发力，基建领域贷款作为公司传统优势业务，有望支撑公司2Q信贷投放维持较高景气度。
　　负债增速放缓，存款呈现“定期化”特征。23Q1末，公司付息负债、存款、市场类负债同比增速分别为17.4%、18.6%、13.2%，较年初分别下降1.9、1.5、3.5pct。
　　其中，23Q1单季新增存款589亿，同比多增25亿。存款期限结构方面，定期、活期分别新增462亿、119亿，其中定期存款同比多增187亿，余额同比增速较年初提升3.6pct至31.5%；定期存款占比较年初提升1.8pct至59.1%，自2022年以来逐季提升，呈现较为明显的定期化特征。
　　受贷款重定价影响，1Q息差明显收窄。公司2022年净息差为2.04%，较1H22收窄3bp，受微观主体有效融资需求不足、LPR报价下调等因素影响，2022年公司息差呈现下行态势。进入2023年，公司1Q单季净利息收入环比下降0.9%，远低于生息资产7.4%的环比增速，料贷款重定价因素对公司息差造成明显挤压。
　　向前看，公司资产端定价有望随着宏观经济景气度改善而逐步企稳回升，负债端存款挂牌利率下调红利也将进一步释放，尽管当前息差仍面临收窄压力，但全年降幅或小于2022年，从而对营收增长形成正贡献。
　　非息收入增长放缓，主要受净手续费及佣金收入拖累。公司23Q1非息收入同比增长2.6%至10.2亿，增速较2022年下降4.8pct。从非息收入结构来看，1Q净手续费及佣金收入同比下降26.2%至1.4亿，增速较2022年下降53.4pct；净其他非息收入同比增长9.3%至8.8亿，增速较2022年提升5.6pct，主要受投资收益（YoY+37.1%）、公允价值变动损益（YoY+210.6%）驱动，预计公司较好把握住波段机会，实现债券投资浮盈。公司1Q末非息收入占比为19.2%，较上年同期下降1.3pct。
　　资产质量持续向好，风险抵补能力维持高位。2022、23Q1末，成都银行不良贷款率分别为0.78%、0.76%，连续两个季度下降，23Q1末不良余额较年初增加3.68亿至41.5亿；关注贷款率分别为0.46%、0.41%，近年来呈现明显下行趋势，当前已降至历史低位。拨备计提方面，公司1Q减值损失/平均总资产为0.43%，同比下降17bp；拨备覆盖率分别为501.6%、481.2%，拨贷比分别为3.89%、3.67%，公司1Q拨备计提力度未明显加大，伴随着不良余额增加及贷款投放的明显提速，拨备覆盖率、拨贷比有所下行，但整体仍维持在高位。
　　各级资本充足率有所下降。23Q1末，公司核心一级/一级/总资本充足率分别为8.15%/9%/12.56%，较年初分别下降0.31/0.39/0.59pct。风险加权资产同比增速为21.8%，较年初下降2.4pct。公司各级资本充足率有所下降，主要是盈利增速放缓导