1、债基和货基持仓分析
　　理财赎回企稳、债市逐步恢复，债券型基金规模环比回升，大类资产配置中债券类资产配比上升，股票类资产、现金类资产配比下滑。截至2023年一季度末，开放式债基资产总值为9.40万亿元，市值环比增长率为2.10%。
　　从大类资产配置来看，现金类、股票类资产的配比下滑，而债券类资产配比上升。
　　从配置的具体券种来看，2023年一季报数据显示债基增配主要信用品以及可转债，减配国债、金融债以及资产支持证券。
　　货基资产规模回升，资金集中度下滑。截至2023年一季度末，货基资产总值达11.81万亿元，市值环比增长率为6.22%，货基规模环比回升。规模前五的货基规模占总规模的比重为13.42%，集中度环比持续下滑。此外，浮动净值型货基的规模继续抬升，截至2023年一季度末资产总值为86.80亿元，市值环比增长率为11.52%。
　　从大类资产配置来看，相较于2022年末，债券类资产的比重由42.16%下滑至37.93%，现金类资产比重由35.74%上升至41.21%。
　　从配置的具体券种来看，货基中市值占比最大的仍为同业存单，当季同业存单配比下滑，其余券种除了国债、资产支持证券配比下滑以外均上升。
　　2、杠杆率观察
　　债基、货基杠杆率环比均有明显上升。我们以基金资产净值占资产总值的比重衡量基金杠杆率，观测数据显示2023Q1债基杠杆率环比上升1.19个百分点至125.27%，而货基杠杆率则由2022Q4的106.34%上升1.47个百分点至107.81%。
　　货基投资组合的平均剩余期限环比与同比均有所回升。2023年一季度末货基投资组合平均剩余期限（算术平均值）为75天，环比回升，相比于2022Q1的74天，同比亦有所回升。
　　3、基金业绩表现
　　债基2023年一季度业绩明显回暖。以存续债券型基金为样本分析，相比于2022Q4，2023Q1债基净值增长率（中位数）明显回暖，中长期纯债型基金及二级债基单季度净值增长率均回正。具体看，2023Q1全部债基、中长期纯债、二级债基等净值增长率中位数分别为0.92%、0.87%、1.66%。
　　2023Q1货基收益率环比回升。2023Q1货基7日年化收益率（区间均值，下同）中位数为1.90%，相比于2022Q4上升了0.36个百分点，浮动净值型基金的收益率（中位数）亦表现为提升，收益率由1.57%上升至1.85%，环比提升0.29个百分点。
　　4、风险提示
　　警惕权益市场、债券市场的波动对债基造成回撤压力；关注现金管理类理财产品对货基的替代效应。