一、债市观点：谁在买债
　　资金面转松，国债利率微幅下行，永续债表现更好。9时20分，央行公告“为维护月末流动性平稳”，开展逆回购1150亿元，而今日逆回购到期200亿元，因而净投放950亿元。在央行的呵护下，以及税期扰动褪去，资金面转松，DR001下行14bp至1.60%，DR007下行10bp至2.07%。今日国债利率小幅下行。国债方面，10年期国债利率下行0.4bp至2.82%，1年期国债利率下行0.5bp至2.19%。国开债方面，10年期国开债利率下行0.4bp至3.00%，1年期国开债利率下行0.3bp至2.42%。信用债走势分化，其中永续债利差收窄幅度更大，其次是二级资本债，城投债利差收窄最小。
　　近期中债登和上清所公布了3月债券托管数据。3月银行、非法人产品等机构配债行为有何变化。接下来我们将进行分析。
　　商业银行主要配置地方债和存单。3月商业银行地方债和同业存单新增托管量分别为2912亿元和1487亿元，分别较上月少增2639亿元和846亿元，这主要是因为3月地方债和存单净供给减少所致。实际上，银行是3月存单和地方债的主要配置机构。3月6日存单价格一度上行至2.75%，存单对银行的吸引力提升，银行加大了对存单配置力度。
　　广义基金大幅减持存单，但增持政金债。3月非法人产品存单新增托管量-4365亿元，较前值多减2865亿元；政金债新增托管量2196亿元，较前值多增3337亿元。广义基金并未在3月大增加存单的配置，这可能有两方面原因，一方面是因为银行选择通过自营账户去配置存单，从而使得广义基金配置存单的规模减少。在存单利率走高的时候，银行倾向于通过自营去配置存单，因为此时只需要配置即可。
　　另一方面，两会后市场对政策发力预期减弱，债市情绪好转，广义基金从两会前偏谨慎并抢短券到两会后开始加久期吃票息，而存单的期限偏短，因而广义基金更多增配了政金债。3月中长期纯债型基金由月初的1.9年快速上行至月末的3.23年。除了增持政金债以外，广义基金还增持567亿公司信用债，但是增量较2月减少464亿。
　　券商、保险增持商业银行“二永”债。3月商业银行债券新增托管量-219亿元，其中银行、非法人机构、券商、保险新增托管量分别为2亿元、-346亿元、92亿元、63亿元。券商和保险增配商业银行债券，是“二永债”的主要配置力量。券商对收益率要求高，因而对“二永债”需求强。保险年初保费增长快也带来对商业银行“二永债”配置力量增加。在券商和保险配置力量的带动下，3月3日至3月31日，AAA-二级资本债信用利差由90 bp下行至75 bp，累计下行15 bp。
　　债市震荡，利率继续下行空间小，信用债吃票息策略仍适用，需要注意在投资组合中增配流动性资产。永续债利差分位数相对其他品种更高，建议配置国股行3-5年期永续债品种。
　　二、资金面：央行净投放950亿元
　　4月24日，央行逆回购投放1150亿元，逆回购到期200亿元，因而当日央行净投放950亿元。
　　资金利率进一步回落。DR001下行14bp至1.60%，DR007下行10bp至2.07%。
　　三、债市走势综述
　　【利率债】利率下行。国债方面，10年期国债利率下行0.4bp至2.82%，1年期国债利率下行0.5bp至2.19%。国开债方面，10年期国开债利率下行0.4bp至3.00%，1年期国开债利率下行0.3bp至2.42%。
　　【国债期货】国债期货收盘多数上涨，2年、5年、10年国债期货主力合约分别变动0.00%、+0.03%、+0.07%。
　　【信用债】信用债收益率多数下行。3年期AAA、AA+和AA中短期票据利率分别变动-0.6bp、-1.5bp、-0.6bp。3年期AAA、AA+和AA城投债利率分别变动-0.7bp、-1.7bp、+0.3bp。3年期AAA-、AA+和AA二级资本债收益率分别变动-3.0bp、-0.9bp、-0.9bp。
　　四、宏观要闻
　　货币政策：4月23日，人民银行国际司司长金中夏表示，人民银行将继续深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构树立风险中性理念。海关总署综合业务司司长吴海平透露，将围绕进一步提升贸易便利化水平、支持新业态发展等，不断充实、调整和完善相关措施，研究推出新的海关支持举措。
　　财政政策：4月23日，国新办举行推动外贸稳规模优结构国务院政策例行吹风会。商务部、人民银行、海关总署等相关人士在会上透露，将出台一系列举措推动外贸稳规模优结构。具体包括，将发布国别贸易指南，支持企业开拓多元化市场；继续采取一系列措施扩大进口；研究推出新的海关支持举措；将认定第二批国家加工贸易产业园，适时研究出台具体政策，支持加工贸易发展；综合施策、稳定预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定；进一步扩大承保规模，覆盖更多外贸企业，帮助企业降低出口风险等。
　　房地产政策：4月22日，杭州临平区全域放宽限购，在整个临平区购房，外地户籍只需1个月社保即可购买临平区的新房或二手房，本地户籍无需社保，购买二套房不再受落户5年限制。2023年9月30日（含）前购房，按照实际缴纳契税金额的50%标准给予补助。
　　4月24日，河南省发布《关于调整住房公积金部分使用政