1、2023年第一季度市场回顾
　　回顾一季度，股市方面，在经济复苏进度低于预期情况下，市场逐步进入到热点快速轮动阶段，后随着chatGPT等发布，逐步形成以AIGC和“中特估”为主的两条市场主线行情。债市方面，今年呈现出大行低息放贷，小行配置意愿提升的特征，在债市配置意愿不断加大下，国债收益率在一季度逐步下降。转债市场在一季度收益率低于权益市场，主要因为权益市场的热点板块例如AIGC和“中特估”在转债市场中对应的标的较少，转债市场较难参与到本轮行情。
　　2、基金持有转债行为分析
　　转债市场余额保持平稳，基金持有转债规模接近3000亿。2023年一季度末转债市场余额8212.5亿元，较2022年四季度末减少15.2亿元，同比增长19.3%，环比下降0.2%；2023年一季度末基金持有转债规模2963.9亿元，较2022年四季度末增持64.7亿元，同比增长16.3%，环比增长2.2%，基金持有转债规模创下历史新高，接近3000亿。2023Q1基金持有转债市值占转债市场余额比例达36.1%，较2022Q4增长0.9个百分点。
　　银行板块转债仍是基金配置的主要方向。2023Q1，基金持有转债规模前五大的行业分别为银行、交通运输、化工、非银金融和农林牧渔，持仓分别为810亿元、197亿元、174亿元、158亿元和148亿元。
　　化工、医药生物和农林牧渔行业转债被增持较多，仅银行和非银金融转债被减持。2023年Q1，化工、医药生物和农林牧渔行业转债的基金持有规模分别为174.0亿元、110.5亿元、147.8亿元，较22Q4增加52.0亿元、27.1亿元、19.6亿元。2023年Q1，银行和非银金融行业转债的基金持有规模为810.4亿元和158.5亿元，较22Q4下降93.9亿元和7.4亿元。
　　3、转债基金持仓行为分析
　　转债基金规模环比提升。截至2023年一季度末，共有44只存续转债基金，总规模585.5亿元，环比增长73.6亿元。2023年第一季度转债基金持有转债的平均仓位为86.3%，环比减少0.2个百分点。
　　转债基金持有规模最大的是银行转债，其余仓位集中在公用事业、农林牧渔和交通运输等行业转债。2023年第一季度转债基金持有规模最大的是银行转债，达到34.6亿元。此外，公用事业、农林牧渔和交通运输行业转债持仓规模较大，分别为17.1亿元、16.6亿元和8.0亿元。
　　机械设备行业转债被增持规模最大，有色金属行业转债被减持规模最多。截至2023Q1，转债基金共增持4.5亿元机械设备转债，减持4.6亿元有色金属转债。
　　从规模前十大转债基金披露的前五大持仓债券上看，银行类转债如兴业转债、浦发转债、杭银转债、苏银转债、南银转债等仍是基金底仓首选，持有规模较大。此外，中银转债、牧原转债、温氏转债、希望转2亦被持有较多。
　　2023Q1可转债基金收益率平均数为4.2%，中位数为3.9%，同期万得全A涨幅6.5%，中证转债指数涨幅为3.5%。其中，融通可转债A基金收益率最高为10.9%。
　　4、风险提示
　　需关注正股价格波动对转债市场价格波动的影响。