重要货币基金新规发布，监管严控金融市场系统性风险。2023年2月17日，中国证监会、中国人民银行联合发布《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》），在强监管压制货基收益水平的背景下，我们推荐近年来业绩表现优秀、管理人现金管理经验丰富、具备适当的风险暴露（剩余期限、久期、杠杆、偏离度）、产品综合费率较低、规模适中的货币基金产品。
　　公募基金和银行理财积极发行混合估值法产品。2022年11月以来债券市场经历大幅回调，对应债券基金和理财产品净值随之走弱，而短期的赎回压力则在交易端进一步加剧产品净值下跌。混合估值法产品的推出旨在有效降低债券产品净值波动的同时捕捉市场阶段性机会，克服单纯采用摊余成本法对持仓债券剩余期限的限制，在震荡市场通过择时交易增强潜在收益弹性，适合风险偏好较低的稳健型投资者。
　　首批个人养老金理财产品正式发售，养老金融产品不断丰富。2023年2月10日，中国理财网发布首批个人养老金理财产品名单，工银理财、农银理财和中邮理财的7只个人养老金理财产品正式发售，标志着个人养老金投资者可正式通过个人养老金资金账户购买理财产品，后续有望看到更多商业银行和理财公司开展个人养老金业务，丰富个人养老金账户实际可配置资产范围。
　　基金E账户APP上线，全面提升公募基金账户一站式查询效率。2023年2月10日，证监会同意中国结算启动公募基金账户份额信息统一查询平台暨“基金E账户”公开试运行。“基金E账户”APP旨在解决广大中小投资者遗忘账户、查询繁琐等行业服务痛点，着力提升投资者获得感。
　　2022Q4基金代销规模集中度下滑，券商渠道财富管理优势明显。2023年2月10日，基金业协会披露2022Q4公募基金代销机构榜单，在2022Q4权益市场震荡、股混基金发行低迷的背景下，头部基金代销机构股混基金保有规模相对稳定，但集中程度有所下降。证券公司和独立基金销售机构股混基金保有规模环比分别上涨7.62%和1.52%，其中券商渠道相对优势明显，盈米基金等独立代销机构逆势扩张。
　　基金产品发行情况：2月国内市场新成立基金75只，合计发行份额为871.73亿份，新发债券型基金份额占比为62.59%。3月全市场待发行基金共50只，从类型来看，混合型基金20只、股票型基金14只、债券型基金3只。
　　基金产品表现跟踪：2月消费主题基金指数涨幅居前，上涨0.60%，新能源基金指数跌幅明显。纯债型和混合债券型基金的净值涨跌幅中位数分别为0.25%和0.08%。QDII基金、FOF基金、股票多空型基金、商品型基金净值涨跌幅中位数分别-3.61%、-0.46%、0.43%、-2.16%。REITs综合指数下跌0.14%.
　　ETF市场跟踪：2月股票型ETF资金净流出483.31亿元。港股ETF资金净流入29.24亿元。大盘、中小盘主题ETF资金净流出明显，TMT主题ETF资金净流入，消费主题ETF资金净流出。投资国内市场的海外ETF资金行为出现分化，海外ETF资金继续流入沪深300指数，海外中国互联网ETF遭减持。
　　基金仓位高频监控：2月主动偏股基金仓位有所提升，较1月上升1.13 pcts，电子行业获资金增配，国防军工板块遭减持。
　　风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。
　　

研究报告全文：2023年3月4日总量研究宽基ETF资金大幅流出混合估值债基积极发行基金市场月报20230228要点作者重要货币基金新规发布监管严控金融市场系统性风险2023年2月17日中国证监会中国人民银行联合发布重要货币市场基金监管暂行规定下分析师祁嫣然执业证书编号S0930521070001称暂行规定在强监管压制货基收益水平的背景下我们推荐近年来010-56513031业绩表现优秀管理人现金管理经验丰富具备适当的风险暴露剩余期限qiyanranebscncom久期杠杆偏离度产品综合费率较低规模适中的货币基金产品联系人肖植桐公募基金和银行理财积极发行混合估值法产品2022年11月以来债券市场021-52523682经历大幅回调对应债券基金和理财产品净值随之走弱而短期的赎回压力则xiaozhitongebscncom在交易端进一步加剧产品净值下跌混合估值法产品的推出旨在有效降低债券产品净值波动的同时捕捉市场阶段性机会克服单纯采用摊余成本法对持重要指数走势图仓债券剩余期限的限制在震荡市场通过择时交易增强潜在收益弹性适合风险偏好较低的稳健型投资者首批个人养老金理财产品正式发售养老金融产品不断丰富2023年2月10日中国理财网发布首批个人养老金理财产品名单工银理财农银理财和中邮理财的7只个人养老金理财产品正式发售标志着个人养老金投资者可正式通过个人养老金资金账户购买理财产品后续有望看到更多商业银行和理财公司开展个人养老金业务丰富个人养老金账户实际可配置资产范围数据来源Wind光大证券研究所数据截至2023基金E账户APP上线全面提升公募基金账户一站式查询效率2023年2年2月28日月10日证监会同意中国结算启动公募基金账户份额信息统一查询平台暨基金E账户公开试运行基金E账户APP旨在解决广大中小投资者遗忘账户查询繁琐等行业服务痛点着力提升投资者获得感相关研报开年首月基金市场情绪乐观新能源主题产2022Q4基金代销规模集中度下滑券商渠道财富管理优势明显2023年2品表现强势基金市场月报20230131月10日基金业协会披露2022Q4公募基金代销机构榜单在2022Q4权益港股和白酒主题基金持续走强外资再度加市场震荡股混基金发行低迷的背景下头部基金代销机构股混基金保有规模仓中国资产基金市场月报20221231相对稳定但集中程度有所下降证券公司和独立基金销售机构股混基金保有系列政策密集发力个人养老金扬帆起航规模环比分别上涨762和152其中券商渠道相对优势明显盈米基金基金市场月报20221130等独立代销机构逆势扩张科技军工医药主题持续强势红利系列指数再迎升级基金市场月报20221031基金产品发行情况2月国内市场新成立基金75只合计发行份额为87173亿份新发债券型基金份额占比为62593月全市场待发行基金共50只新基金发行持续低迷ETF资金逆势加仓基金市场月报20220930从类型来看混合型基金20只股票型基金14只债券型基金3只热门主题基金指数下跌稳健收益产品热度基金产品表现跟踪2月消费主题基金指数涨幅居前上涨060新能源基提升基金市场月报20220831金指数跌幅明显纯债型和混合债券型基金的净值涨跌幅中位数分别为025七月股混基金指数震荡回调养老金融产品和008QDII基金FOF基金股票多空型基金商品型基金净值涨跌幅图谱不断丰富基金市场月报20220731中位数分别-361-046043-216REITs综合指数下跌014个人养老金明确投资公募要点ETF正式纳入互联互通标的基金市场月报ETF市场跟踪2月股票型ETF资金净流出48331亿元港股ETF资金净流20220630入2924亿元大盘中小盘主题ETF资金净流出明显TMT主题ETF资金净流入消费主题ETF资金净流出投资国内市场的海外ETF资金行为出现分化海外ETF资金继续流入沪深300指数海外中国互联网ETF遭减持基金仓位高频监控2月主动偏股基金仓位有所提升较1月上升113pcts电子行业获资金增配国防军工板块遭减持风险提示报告数据均来自于历史公开数据整理分析存在失效的风险历史业绩不代表未来基于定量模型测算基金仓位结果和实际仓位存在差异敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告金融工程目录1基金市场动态回顾511重要货基监管新规落地如何构建货币基金优选策略5111重要货币基金新规发布监管严控金融市场系统性风险5112如何理解重要货基新规的正式落地对基金市场的影响5113货币基金业绩相关性测算和产品优选策略712公募基金和银行理财积极发行混合估值法产品813首批个人养老金理财产品正式发售养老金融产品不断丰富914基金E账户APP上线全面提升公募基金账户一站式查询效率9152022Q4基金代销规模集中度下滑券商渠道财富管理优势明显102市场表现综述1221大类资产表现1222行业指数表现1323基金市场表现143基金产品发行情况1431新成立基金1432待发行基金154基金产品表现跟踪1741主动权益型基金1742股票被动指数型基金1843纯债型基金1844混合债券型基金1945QDII基金1946FOF基金2047股票多空型基金2048商品型基金2149REITs基金215ETF市场跟踪2351国内ETF2352海外ETF256基金仓位高频监控267风险提示27敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告金融工程图目录图1货币基金业绩表现和其他指标的相关系数7图2基金E账户APP使用说明案例截图来自中国结算10图32022Q4前20名基金代销机构股混基金保有规模和累积占比11图4不同类型销售机构股混基金保有规模占比变化12图5不同销售机构股混基金保有规模增长幅度12图62021年以来不同销售机构股混基金保有规模明细12图72月各大类资产表现按2月收益率排序13图82023年各大类资产表现按2023年收益率排序13图9申万一级行业表现按2月收益率排序13图10各类基金指数表现按2月收益率排序14图112012年以来各年度基金发行情况15图122021年以来各月份基金发行情况15图13长期行业主题基金指数走势17图14长期行业主题基金指数表现按2月收益率排序17图15中证REITs收盘指数表现21图16REITs底层资产指数表现22图17REITs细分项目指数表现22图18不同投资范围ETF的2月收益率23图19不同投资范围ETF的2月净流入单位亿元23图20宽基ETF的2月净流入单位亿元23图21行业ETF的2月净流入单位亿元23图22投资国内市场的海外ETF产品2月资金净流出26图232022年四季度以来MCHI资金净流入明显26图24KWEB季度资金净流入情况26图25ASHR季度资金净流入情况26图26近五年主动偏股基金高频仓位测算结果27图272022年以来主动偏股基金高频仓位测算结果27图28主动偏股基金在各行业仓位的相对变化幅度27敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告金融工程表目录表1监管对于重要货币基金提出更为严格审慎的要求5表2从单只货币基金口径来看可能纳入重要货基的产品名单6表3基金公司合并口径下的货币基金管理规模和份额持有人信息6表4货币基金年度业绩和其他基金指标的相关性分析结果8表5货币基金优选名单8表6首批发行的混合估值债基9表7首批个人养老金理财产品名单9表82022Q4各机构股混公募基金保有规模变动11表92月各类型基金成立情况14表102月新成立基金按发行份额排序15表113月待发行基金按基金发行日排序16表12长期行业主题基金指数今年以来月度收益率17表13主动权益型基金2月收益率前10按月收益率排序18表14股票被动指数型基金2月收益率前10按月收益率排序18表15纯债型基金2月收益率前10按月收益率排序19表16混合债券型基金2月收益率前10按月收益率排序19表17QDII基金2月收益率前10按月收益率排序20表18FOF基金2月收益率前10按月收益率排序20表19股票多空型基金2月收益率前5按月收益率排序21表20商品型基金2月收益率前5按月收益率排序21表21REITs指数系列基日以来的业绩指标22表222月不同类型国内股票ETF资金流入情况24表232月国内ETF资金净流入前十按2月净流入排序24表242月国内ETF资金净流出前十按2月净流入排序25表25跟踪中国指数的主要海外ETF25敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告金融工程1基金市场动态回顾11重要货基监管新规落地如何构建货币基金优选策略111重要货币基金新规发布监管严控金融市场系统性风险2023年2月17日中国证监会中国人民银行联合发布重要货币市场基金监管暂行规定下称暂行规定强化重要货币市场基金监管自2023年5月16日起施行2022年初资管新规过渡期正式结束保本型理财产品正式退出历史舞台在严控金融市场系统性风险的背景下2022年1月14日证监会已就暂行规定向社会公开征求意见强调提升重要货币基金管理人抗风险能力保护投资者利益暂行规定明确重要货币市场基金的定义和评估方法重要货币市场基金的附加监管要求风险防控和监督管理机制暂行规定共五章二十条主要内容包括一是明确重要货币市场基金的定义及评估条件标准程序有效识别重要货币市场基金二是明确重要货币市场基金的特别监管要求增强基金管理人及产品抗风险能力三是明确重要货币市场基金的风险防控和处置机制什么是重要货币基金是指因基金资产规模较大或投资者人数较多与其他金融机构或金融产品关联性较强如发生重大风险可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金具体指满足规模大于2000亿元或者投资者数量大于5000万个等条件的货币市场基金其中同一基金管理人管理并在同一销售机构销售的不同货币市场基金应予合并计算对于重要货币基金监管从经营理念风险管理人员及系统配置投资比例交易行为规模控制申赎管理销售行为风险准备金计提等方面提出了更为严格审慎的要求在此基础上对于规模超过5000亿元的重要货币基金监管进一步限制了货基的平均剩余期限和正回购交易表1监管对于重要货币基金提出更为严格审慎的要求指标普通货币基金重要货币基金重要货币基金规模大于5000亿单一集中度不得超过10不得超过5不得超过5投资基金托管人资格的同商业银行发行产品不得超过20不得超过15不得超过15投资标的评级不得低于AA以下内部信用评级为较高级内部信用评级为较高级高流动性资产规模占比不得低于10不得低于20不得低于20投资组合的平均剩余期限不得超过120天不得超过90天不得超过60天杠杆率不得超过120不得超过110不得开展债券正回购交易资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月17日112如何理解重要货基新规的正式落地对基金市场的影响考虑到单个货基在代销渠道的保有量信息披露有限我们分别从单只基金和单家基金公司的口径观察和评估新规的影响范围截至2023年2月17日从单只货币基金口径看货基市场符合重要货币基金要求的只有天弘余额宝000198OF和易方达易理财A000359OF两只产品根据2022Q4报告披露天弘余额宝规模为6893亿元易方达易理财A规模为2111亿元均满足暂行规定中定义的重要货币基金的规模条件除此之外建信嘉薪宝A鹏华增值宝兴全添利宝等产品在基金规模或者持有人户数方面距离新规门槛较为接近如根据2022中报平安日增利A000379OF持有人户数为4689万户距离5000万的门槛仅一步之遥从基金管理人合并口径看货币基金管理规模敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告金融工程超过2000亿元门槛的管理人共19家且多家基金公司货基份额持有人户数超过5000万户在于同一销售机构销售的同一基金公司不同货基合并计算规模和持有人的口径下重要货基新规所涉及的范围将有所增加亦会进一步影响基金管理人对于货基产品的规模预期表2从单只货币基金口径来看可能纳入重要货基的产品名单距离重要货基份额持有人证券代码证券简称基金成立日基金规模亿元规模亿元户数万户000198OF天弘余额宝20135296893-74142000359OF易方达易理财A201310242111-2807000686OF建信嘉薪宝A20146171966341309000569OF鹏华增值宝201422618211793485000575OF兴全添利宝201422718161841295003473OF南方天天利A201610201764236628000620OF易方达现金增利A201525176123935000638OF富国富钱包A20145717582422336000379OF平安日增利A201312317382624689000493OF南方现金通A201412116523482232000343OF华夏财富宝A2013102516303702636040038OF华安日日鑫A2012112616233771985000397OF汇添富全额宝A2013121316063942420004137OF博时合惠B20171131603397494050003OF博时现金收益A200411615784221481资料来源Wind光大证券研究所数据截至2022年12月31日注基金规模数据来自2022年四季度报告份额持有人户数来自2022年中期报告下同表3基金公司合并口径下的货币基金管理规模和份额持有人信息货币基金规模份额持有人排序管理人名称产品数量只亿元户数万户1天弘基金47740762932建信基金6579024733易方达基金10547339424广发基金7544429055南方基金8516745276博时基金11444026977鹏华基金10429544058华夏基金11383342609工银瑞信基金73765251010汇添富基金83278543011嘉实基金103129635912兴证全球基金33017156113平安基金42922504814银华基金6292297115富国基金42687251916国泰基金42627201217华安基金52195247518招商基金92096388819华宝基金32015100620交银施罗德基金61957861资料来源Wind光大证券研究所时间截至2022年12月31日敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告金融工程如何理解重要货基新规正式落地带来的影响1对公募基金市场而言在后资管新规时代暂行规定将有效提升公募货币基金的抗风险能力保护投资者利益货币市场基金作为现金管理类的普惠金融产品具有安全性高流动性好投资成本低等特点已成为公募基金的重要品种由于个别货币市场基金规模较大投资者数量较多且大多使用摊余成本法估值如发生风险易对金融市场产生负面影响暂行规定的推出将进一步提升基金管理人抗风险能力增强产品韧性确保投资者投资的安全性和流动性2对于现有货基产品而言对于投资交易行为的严格约束将压制货基整体收益水平由于暂行规定加强重要货币基金久期和杠杆等风险约束基金公司在货基的管理上将面临规模和收益的平衡这可能导致管理人主动压降货基规模在规模较为集中的代销渠道向同业让渡部分市场空间113货币基金业绩相关性测算和产品优选策略如上所述对于货币基金的风险管控或将压制其收益水平在此情景下投资者该如何选择合适的货币基金产品我们筛选2019年以前成立最新规模大于2亿元的货币基金作为样本探究货基长期收益表现突出的原因研究样本数量为300只合计规模1015万亿元具体指标选择方面本文选择2019年至2022年货基的各年度回报作为衡量基金业绩表现的标准进一步测算产品业绩和基金规模费率剩余期限杠杆率偏离度机构持有比例和基金公司货基保有规模等指标的潜在相关性关系测算结果显示货币基金的业绩表现1具备持续性和动量效应本年度收益靠前的货基在次年收益继续领先的可能性较大2和综合费率负相关低费率对货币基金的业绩提振作用较为明显3和剩余期限正相关货基可通过提升剩余期限增加组合收益弹性4和久期正相关货基可通过拉长久期增加组合收益弹性5和杠杆率正相关货基可通过债券回购加大杠杆提升潜在收益水平6和偏离度正相关正偏离大说明基金可能通过兑现浮盈以释放业绩7和机构持有比例负相关且相关程度逐年减弱机构持有比例大或带来流动性冲击8和基金规模正相关资金充裕能够避免频繁申赎的冲击有利于现金市场交易但需注意重要货基新规对业绩的影响9和基金公司货基规模正相关现金管理经验丰富的机构业绩占优图1货币基金业绩表现和其他指标的相关系数资料来源Wind光大证券研究所数据区间2019年1月1日至2022年12月31日敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告金融工程表4货币基金年度业绩和其他基金指标的相关性分析结果序号指标具体含义相关性结论货币基金收益具备持续性和动量效应本年度收益靠前的货基在次年收益继续领1年均回报货币基金年度业绩表现均值先的可能性较大2综合费率管理费托管费负相关低费率对货币基金的业绩提振作用较为明显3剩余期限区间内货基的平均剩余期限正相关货基可通过提升剩余期限增加组合收益弹性4久期区间内货基的平均久期正相关货基可通过拉长久期增加组合收益弹性5杠杆率区间内货基的平均杠杆率正相关货基可通过债券回购加大杠杆提升潜在收益水平6偏离度区间内偏离度的平均正相关正偏离大说明基金可能通过兑现浮盈以释放业绩7机构持有比例区间内机构投资者平均持有比例负相关且相关程度逐年减弱机构持有比例大或带来流动性冲击正相关资金充裕能够避免频繁申赎的冲击有利于现金市场交易但需注意重8基金规模货基最新规模要货基新规对业绩的影响9基金公司货基规模基金公司管理货币基金总规模正相关现金管理经验丰富的机构业绩占优资料来源Wind光大证券研究所数据区间2019年1月1日至2022年12月31日基于上述分析结论我们推荐近年来业绩表现优秀管理人现金管理经验丰富具备适当的风险暴露剩余期限久期杠杆偏离度产品综合费率较低规模适中的货币基金产品表5货币基金优选名单2019年回报2020年回报2021年回报2022年回报证券代码证券简称综合费率基金规模亿元000905OF鹏华安盈宝A30525926221802431702003034OF平安日鑫A28323925621502074242004972OF长城收益宝A30127026120902064624000759OF平安财富宝A29424625620502033644001820OF兴全天添益A26823424820501977217003465OF平安金管家A29724425720302510529002889OF交银天利宝货币A2652282501990207873340005OF兴全货币A26923223919502342895202307OF南方收益宝A26821822819101957987004896OF鹏华兴鑫宝A26721422619102025259资料来源Wind光大证券研究所数据截至2022年12月31日12公募基金和银行理财积极发行混合估值法产品公募基金方面2023年1月30日首批混合估值债基披露招募说明书均为封闭式基金对持有资产基于所采用的投资策略不同分别使用市价法或者摊余成本法估值具体而言对于采用灵活投资策略的证券以及无法通过SPPI测试合同现金流量测试的固定收益类资产采用市价法估值对于以收取合同现金流量为目的采用买入并持有至到期策略且通过SPPI测试的固定收益类资产采用摊余成本法估值银行理财方面近期工银理财平安理财浦银理财等公司亦陆续推出结合摊余成本法和市值法估值的理财产品2022年11月以来债券市场经历大幅回调对应债券基金和理财产品净值随之走弱而短期的赎回压力则在交易端进一步加剧产品净值下跌2022年11月初至2022年12月13日中长期纯债型基金指数下跌108混合估值法产品的推出旨在有效降低债券产品净值波动的同时捕捉市场阶段性机会克服单纯采用摊余成本法对持仓债券剩余期限的限制在震荡市场通过择时交易增强潜在收益弹性适合风险偏好较低的稳健型投资者敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告金融工程表6首批发行的混合估值债基基金代码基金简称基金发行日投资类型基金经理017798OF易方达恒固18个月A20230202债券型基金纪玲云017790OF鹏华永瑞一年A20230202债券型基金刘方正017807OF南方恒泽18个月A20230202债券型基金陶铄黄河017800OF招商恒鑫30个月20230202债券型基金李家辉017803OF富国汇诚18个月A20230203债券型基金张洋资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月3日13首批个人养老金理财产品正式发售养老金融产品不断丰富2023年2月10日中国理财网发布首批个人养老金理财产品名单工银理财农银理财和中邮理财的7只个人养老金理财产品正式发售首批个人养老金理财产品全部为公募类净值型开放式产品其中新发产品5只存续产品2只除1只产品为混合类产品外其余6只产品均为固定收益类产品工银理财农银理财邮银财富旗下产品我们在2022年12月5日发布的报告系列政策密集发力个人养老金扬帆起航中详细梳理国内个人养老金重要政策并总结各类养老金融产品的运作情况2022年11月18日银保监会发布了关于印发商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法的通知确定6家大型银行12家股份制银行5家城市商业银行和11家理财公司可以开办个人养老金业务而首批个人养老金理财产品发售标志着个人养老金投资者可正式通过个人养老金资金账户购买理财产品后续有望看到更多商业银行和理财公司开展个人养老金业务丰富个人养老金账户实际可配置资产范围表7首批个人养老金理财产品名单序号产品名称发行机构1工银理财核心优选最短持有365天固收增强开放式理财产品工银理财2工银理财鑫添益最短持有540天固收增强开放式理财产品工银理财3工银理财鑫尊利最短持有1080天固定收益类开放式理财产品工银理财4工银理财鑫悦最短持有720天固收增强开放式理财产品工银理财5农银理财农银同心灵动360天科技创新人民币理财产品农银理财6邮银财富添颐鸿锦最短持有365天1号邮银财富7邮银财富添颐鸿锦最短持有1095天1号邮银财富资料来源中国理财网光大证券研究所数据截至2023年2月10日14基金E账户APP上线全面提升公募基金账户一站式查询效率2023年2月10日证监会同意中国结算启动公募基金账户份额信息统一查询平台暨基金E账户公开试运行基金E账户APP是中国结算经中国证监会批准开发建设的公募基金行业门户手机应用可为投资者提供全市场公募基金产品场外份额持有情况的一站式查询投资者可以通过基金E账户方便快捷地掌握自己通过全市场各销售渠道购买的各基金管理人旗下公募基金产品场外份额的持有情况全面提升查询效率基金E账户为个人投资者提供公募基金账户及份额信息的一站式查询服务旨在解决广大中小投资者遗忘账户查询繁琐等行业服务痛点着力提升投资者获得感敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告金融工程目前基金E账户APP已在各大手机应用商店上架试运行期间投资者可通过持有基金的基金管理人获取邀请码进行注册使用注册并且绑定基金账户后投资者可在APP首页选择公募基金查询或直接进入资产页面查看持有全部公募基金场外份额的情况可查数据日期一般滞后三个交易日图2基金E账户APP使用说明案例截图来自中国结算资料来源中国结算光大证券研究所整理2022年4月29日证监会发布关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见为公募基金行业长期高质量的发展提供政策支持和方向指引其中强调不断提升监管转型效能文件要求强化行业基础设施建设除基金E账户外机构投资者直销服务平台基金通平台等工具的推出和优化有望不断提高公募基金行业的数据交互质量和监测分析能力152022Q4基金代销规模集中度下滑券商渠道财富管理优势明显在2022Q4权益市场震荡股混基金发行低迷的背景下头部基金代销机构股混基金保有规模相对稳定2023年2月10日基金业协会披露2022Q4公募基金代销机构榜单招商银行蚂蚁基金天天基金工商银行建设银行保有股混基金规模稳居前五的位置其中招商银行以6204亿元的股混基金保有规模排名第一较2022Q3相比规模减少87亿元下滑幅度为138蚂蚁基金天天基金保有规模分别为5712亿元4657亿元位居第二第三前20名代销机构股混基金规模降幅中位数为059集中度方面2022Q4头部代销机构在股混基金的集中程度下降2022Q4股混基金保有规模前10名累积占比为5837前20名累积占比为7455较2022Q3分别下滑081pcts和079pcts敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告金融工程表82022Q4各机构股混公募基金保有规模变动2022Q42022Q3规模环比增减规模环比变动排名机构名称保有规模亿元保有规模亿元亿元幅度1招商银行62046291-87-1382蚂蚁基金57125673390693天天基金465745511062334工商银行43834501-118-2625建设银行33273572-245-6866中国银行2698269260227交通银行21522212-60-2718中信证券1417107534231819华泰证券122611903630310兴业银行12151213201611民生银行11811260-79-62712浦发银行11391197-58-48513农业银行10811806-725-401414平安银行10029841818315中信银行927954-27-28316腾安基金874886-12-13517广发证券8217675470418中信建投证券7236715277519邮储银行719808-89-110120招商证券68366617255资料来源Wind光大证券研究所数据截至2022年12月31日图32022Q4前20名基金代销机构股混基金保有规模和累积占比资料来源Wind光大证券研究所整理数据截至2022年12月31日从存量保有规模分布来看截至2022年12月31日全国性商业银行代销基金的保有规模占比为48保有规模合计为27213亿元股混基金依赖银行的财富管理能力代销的趋势仍将延续独立基金销售机构保有规模占比为26券商渠道保有规模占比为22独立基金销售机构和证券公司保有规模分别为14501亿元和12570亿元全国性商业银行独立基金销售机构券商合计保有规模占比为96敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告金融工程从保有规模季度变动来看2022Q4全国性商业银行股混基金保有规模环比降幅为609而证券公司和独立基金销售机构股混基金保有规模环比分别上涨762和152其中券商渠道相对优势明显部分独立代销机构逆势扩张在股混基金发行市场低迷的背景下券商代销股混基金保有规模环比涨幅明显主要受益于四季度投资者加仓增强指数型和被动指数型尤其是主要宽基ETF以及券结基金的发展独立基金销售机构中盈米基金天天基金雪球基金等机构的股混基金保有规模均稳健增长体现出震荡行情下部分独立代销机构的财富管理和基金投顾能力图4不同类型销售机构股混基金保有规模占比变化图5不同销售机构股混基金保有规模增长幅度资料来源Wind光大证券研究所数据截至2022年12月31日资料来源Wind光大证券研究所数据截至2022年12月31日注左轴单位为亿元图62021年以来不同销售机构股混基金保有规模明细机构类型2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4变动趋势环比增幅2022年度增幅全国性商业银行3171534912344893576330689328272897727213-609-2391独立机构1214714185153591688914592155151428414501152-1414证券公司87501054894269392113661239811680125707623384城市商业银行12821477171318731617174415531511-270-1933保险公司12616726932436942042058639528086农村商业银行6062113134981069886-1224-3582在华外资法人银行126132909165685858000-3626资料来源Wind光大证券研究所数据截至2022年12月31日注保有规模单位亿元环比增幅指22Q4相对于22Q3不同销售机构股混基金保有规模的增幅2市场表现综述21大类资产表现大类资产方面2月权益市场涨跌互现中证500和上证综指涨幅居前恒生指数跌幅明显黄金和原油价格下跌中证500上涨109上证综指上涨074深证成指下跌181沪深200下跌210创业板指下跌588恒生指数下跌941敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告金融工程图72月各大类资产表现按2月收益率排序图82023年各大类资产表现按2023年收益率排序资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日22行业指数表现行业方面2月通信轻工制造计算机纺织服饰板块涨幅居前电力设备银行板块行业表现较弱通信轻工制造计算机纺织服饰板块行业2月分别上涨859668569473电力设备银行板块行业表现不佳分别下跌602380图9申万一级行业表现按2月收益率排序资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告金融工程23基金市场表现基金市场方面2月基金指数全线震荡偏股混合型基金下跌189从2月表现看中长期纯债型基金混合债券型一级基金分别上涨028021偏债混合型基金混合债券型二级基金普通股票型基金股票指数型基金偏股混合型基金分别下跌019020151154189图10各类基金指数表现按2月收益率排序资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日3基金产品发行情况31新成立基金2月国内市场新成立基金75只合计发行份额为87173亿份新发债券型基金份额占比为6259其中债券型基金23只混合型基金27只股票型基金14只FOF基金10只国际QDII基金1只本月新成立基金发行份额最大的是泰达宏利添盈两年定开A008329OF发行份额为800亿份泰达宏利添盈两年定开A为债券型基金表92月各类型基金成立情况2月新成立基2023年成立基金类型份额亿份份额占比份额亿份份额占比金数量只基金数量只债券型基金2354566625939754545960混合型基金2717356199152297492350股票型基金1410337118622149321179FOF基金104892561195309419国际QDII基金10230032661052REITs00000001500039全部基金75871731000013512660610000资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日注部分基金产品暂时未披露发行份额敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告金融工程图112012年以来各年度基金发行情况图122021年以来各月份基金发行情况资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日表102月新成立基金按发行份额排序序号基金代码基金简称基金成立日投资类型基金经理发行份额亿1008329OF泰达宏利添盈两年定开A2023215债券型基金李宇璐周丹娜802017800OF招商恒鑫30个月2023222债券型基金李家辉79263017790OF鹏华永瑞一年A2023215债券型基金刘方正78154017803OF富国汇诚18个月A2023228债券型基金张洋62775017812OF华安鼎盈一年定开202327债券型基金康钊5016017807OF南方恒泽18个月A2023223债券型基金黄河陶铄42477017717OF嘉实多盈A2023228债券型基金赖礼辉33588016026OF渤海汇金汇鑫益3个月定开2023228债券型基金李杨2969016717OF中银中短债A2023227债券型基金朱水媚王妍227910017415OF中泰元和价值精选A2023217混合型基金姜诚221811017776OF平安合顺1年定开2023224债券型基金曾小丽2012159671OF工银瑞信中证稀有金属主题ETF2023217股票型基金史宝珖183513017842OF农银汇理景气优选A2023223混合型基金张燕175414017421OF天弘安康颐睿一年持有A2023228混合型基金姜晓丽贺剑167415017617OF华泰柏瑞招享6个月持有A202327混合型基金郑青董辰161916562860SH疫苗ETF2023216股票型基金王紫菡136717560860OF万家中证工业有色金属主题ETF2023222股票型基金杨坤131518017860OF景顺长城致远A2023228混合型基金韩文强128219563030OF易方达中证500增强策略ETF2023217股票型基金张湛官泽帆114320015989OF华安碳中和主题A202327混合型基金蒋璆113821017067OF申万菱信中证1000指数增强A2023214股票型基金夏祥全刘敦111922017844OF兴证全球优选积极三个月持有A2023228FOF基金丁凯琳林国怀107623017085OF南方浩祥3个月持有2023227FOF基金鲁炳良101资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日注仅展示发行份额大于10亿份的产品32待发行基金3月全市场待发行基金共50只从类型来看混合型基金20只股票型基金14只FOF基金10只债券型基金3只国际QDII基金2只清算基金1只敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告金融工程表113月待发行基金按基金发行日排序序号基金代码基金简称基金发行日投资类型基金公司1017894OF汇添富纳斯达克生物科技联接A20230301国际QDII基金汇添富基金2017826OF兴证全球欣越A20230301混合型基金兴证全球基金3017604OF华夏中证生物科技主题联接A20230301股票型基金华夏基金4501221OF民生加银优享进取一年封闭20230301FOF基金民生加银基金5017725OF百嘉同业存单指数7天持有20230301债券型基金百嘉基金6017960OF招商趋势领航A20230301混合型基金招商基金7017875OF民生加银卓越配置两年持有20230301FOF基金民生加银基金8562923OF易方达中证信息安全主题ETF20230301股票型基金易方达基金9017993OF方正富邦远见成长A20230301混合型基金方正富邦基金10017118OF浦银安盛安荣回报一年持有A20230301混合型基金浦银安盛基金11017624OF农银瑞云增益6个月持有A20230301混合型基金农银汇理基金12017063OF申万菱信乐成A20230301混合型基金申万菱信基金13017822OF南方浩盈进取精选一年持有A20230301FOF基金南方基金14017332OF国富稳健养老目标一年持有20230301FOF基金国海富兰克林基金15017907OF汇添富中证上海环交所碳中和联接A20230301股票型基金汇添富基金16017980OF南方养老目标日期2055五年持有20230301FOF基金南方基金17017778OF浦银安盛中证证券公司30联接A20230301股票型基金浦银安盛基金18017973OF易方达港股通优质增长A20230302混合型基金易方达基金19017547OF天弘国证2000指数增强A20230303股票型基金天弘基金20017832OF华夏中证港股通消费主题联接A20230306股票型基金华夏基金21017146OF永赢恒欣稳健养老目标三年持有20230306FOF基金永赢基金22017600OF华夏行业甄选A20230306混合型基金华夏基金23017667OF鹏华新材料A20230306混合型基金鹏华基金24016325OF泰康北交所精选两年定开A20230306混合型基金泰康基金25017828OF富国时代精选A20230306混合型基金富国基金26017998OF中欧融恒平衡A20230306混合型基金中欧基金27017764OF大成均衡增长A20230306混合型基金大成基金28017746OF建信电子行业A20230306股票型基金建信基金29017589OF中泰天择稳健6个月持有A20230306FOF基金中泰资管30017794OF交银启盛A20230306混合型基金交银施罗德基金31016863OF华安招裕一年持有A20230306混合型基金华安基金32016942OF工银瑞信中证1000指数增强A20230306股票型基金工银瑞信基金33017723OF银华心质A20230306混合型基金银华基金34017568OF华夏稳茂增益一年持有A20230306混合型基金华夏基金35016754OF方正富邦均衡精选A20230306混合型基金方正富邦基金36017653OF创金合信全球芯片产业A20230307国际QDII基金创金合信基金37017130OF比较优势一年持有A20230307混合型基金基金38018027OF嘉实中证高端装备细分50联接A20230308清算基金嘉实基金39017949OF景顺长城创业板50联接A20230308股票型基金景顺长城基金40017728OF创金合信荣和积极养老目标五年持有20230308FOF基金创金合信基金41017846OF国金中证1000指数增强A20230309股票型基金国金基金42017400OF贝莱德行业优选A20230309混合型基金贝莱德基金43016991OF广发招阳两年持有A20230313FOF基金广发基金44159676OF富国创业板增强策略ETF20230313股票型基金富国基金45159672OF博时中证主要消费ETF20230313股票型基金博时基金46017134OF博道和祥多元稳健A20230313债券型基金博道基金47017985OF华夏中证800指数增强A20230315股票型基金华夏基金48016972OF华夏鑫逸优选18个月持有A20230320FOF基金华夏基金49016936OF博时中证1000指数增强A20230320股票型基金博时基金50017817OF鹏扬裕利三年20230327债券型基金鹏扬基金资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日注部分待发行产品尚未披露敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告金融工程4基金产品表现跟踪41主动权益型基金我们在2022年6月1日发布的报告构建基金行业主题标签定位细分赛道优质产品主动偏股基金评价与研究系列之二提出构建完整的行业主题和细分赛道标签为投资者在资产配置主题投资产品选择上的多样化需求提供支持同时构建行业主题基金指数为投资者提供衡量主题基金风险收益情况的工具随着市场情况变化基金在不同的运作期间内往往呈现出不同的行业主题特征短期呈现的行业主题特征在长期中往往会发生变化我们通过观察基金在四期中报年报的持仓信息判断其长期的行业主题标签将基金的长期行业标签区别定义为行业主题基金行业轮动基金和行业均衡基金长期行业主题基金指数方面2月新能源基金指数走弱2月消费主题基金指数上涨060新能源基金指数下跌691TMT周期行业轮动行业均衡医药金融地产国防军工主题基金指数分别涨跌-027-073-107-131-137-250-264图13长期行业主题基金指数走势图14长期行业主题基金指数表现按2月收益率排序资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日表12长期行业主题基金指数今年以来月度收益率月度行业轮动行业均衡医药消费TMT金融地产国防军工新能源周期2023年1月55160656845564051522592310982023年2月-107-131-137060-027-250-264-691-073资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日2月主动权益型基金的净值涨跌幅中位数为-147其中净值表现最好的五只基金分别是红土创新医疗保健010434OF广发品牌消费A004995OF金鹰核心资源210009OF申万菱信医药先锋A005433OF金鹰科技创新001167OF一月净值涨跌幅分别是958828795789763敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告金融工程表13主动权益型基金2月收益率前10按月收益率排序排序基金代码基金简称成立日期资产净值亿元基金经理2月收益率2023年度收益率1010434OF红土创新医疗保健20201020312廖星昊盖俊龙95817162004995OF广发品牌消费A2017121424陈樱子孙迪82811973210009OF金鹰核心资源20120523314陈颖79517724005433OF申万菱信医药先锋A20201116213姚宏福杨扬7891835001167OF金鹰科技创新20150430317陈颖7631726519150OF新华优选消费20120613766蔡春红7221157162102OF金鹰中小盘精选20040527348陈颖70815468010715OF财通资管消费升级一年持有A20210720826于洋698539012159OF财通资管健康产业A20211123875易小金662140910005505OF前海开源中药研究精选A201803211105范洁6381226资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日注主动权益型基金由Wind二级分类下普通股票型偏股混合型平衡混合型灵活配置型基金组成我们筛选截至2023年2月28日规模在2亿元以上成立年限满1年的基金42股票被动指数型基金2月股票被动指数型基金的净值涨跌幅中位数为-196其中净值表现最好的五只基金分别是游戏ETF159869SZ云计算ETF516510SH游戏ETF516010SH中信保诚中证信息安全A165523OF融通中证云计算与大数据A161628OF一月净值涨跌幅分别是79877576739734表14股票被动指数型基金2月收益率前10按月收益率排序排序基金代码基金简称成立日期资产净值亿元基金经理2月收益率2023年度收益率1159869SZ游戏ETF20210225747徐猛79818112516510SH云计算ETF20210329358张湛77521443516010SH游戏ETF20210225476徐成城7617484165523OF中信保诚中证信息安全A20150626377黄稚73918215161628OF融通中证云计算与大数据A20150701247何天翔7342043李孝华郜哲6515980SH人工智能ETF201912244947252042张娅7161030SZ体育LOF20150625208张圣贤71114848515400SH大数据ETF2021010789蔡卡尔7062189515880SH通信ETF201908161695艾小军665136910159819SZ人工智能ETF202007271981张湛6621932资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日注股票被动指数型基金由Wind二级分类下被动指数型增强指数型基金组成我们筛选截至2023年2月28日规模在2亿元以上成立年限满1年的基金43纯债型基金2月纯债型基金的净值涨跌幅中位数为025其中净值表现最好的五只基金分别是大摩纯债稳定增利C000064OF长信富安纯债半年A519945OF长信富民纯债一年C519955OF浙商兴盛一年定开债012604OF中金新盛1年定开009451OF一月净值涨跌幅分别是126124123121118敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告金融工程表15纯债型基金2月收益率前10按月收益率排序2023年度收益率排序基金代码基金简称成立日期资产净值亿元基金经理2月收益率1000064OF大摩纯债稳定增利C20130625313施同亮1262042519945OF长信富安纯债半年A20151123263冯彬1241713519955OF长信富民纯债一年C20150902501冯彬1231854012604OF浙商兴盛一年定开债202108252956陈亚芳1211775009451OF中金新盛1年定开20200703224石玉118136000201OF诺安泰鑫一年A20131105301岳帅1161317010353OF南方崇元A20210331476杜才超115148002447OF博时裕安一年定开债20160304952于渤洋1141519007769OF东兴兴瑞一年定开A201909061464司马义买买提11317610013197OF南方兴锦利一年定开20210916299陶铄黄河112169资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日注纯债型基金由Wind二级分类下短期纯债型和中长期纯债型基金组成我们筛选截至2023年2月28日规模在2亿元以上成立年限满1年的基金44混合债券型基金2月混合债券型基金的净值涨跌幅中位数为008其中净值表现最好的五只基金分别是鹏华尊惠18个月A005416OF鹏华安荣A011572OF鹏华安和A009230OF鹏华安庆A009667OF泰康景泰回报A005014OF一月净值涨跌幅分别是212191189182137表16混合债券型基金2月收益率前10按月收益率排序排序基金代码基金简称成立日期资产净值亿元基金经理2月收益率2023年度收益率1005416OF鹏华尊惠18个月A20180321319汤志彦李君2125822011572OF鹏华安荣A20210922341汤志彦19163009230OF鹏华安和A20200617291汤志彦1895584009667OF鹏华安庆A20200623513汤志彦1825895005014OF泰康景泰回报A20171213923宋仁杰黄钟1374346160323SZ华夏磐泰LOF20161226843毛颖张城源1363167860005OF光大阳光添利A201911262448曾炳祥张丁1313698005637OF中融聚业3个月2018101720朱柏蓉1271759007091OF东兴兴福一年定开A20190410544司马义买买提12716410010830OF国泰通利9个月持有A20210205847程瑶程洲116285资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年2月28日注混合债券型基金由Wind二级分类下偏债混合型基金混合一级债基混合二级债基组成我们筛选截至2023年2月28日规模在2亿元以上成立年限满1年的基金45QDII基金2月QDII基金的净值涨跌幅中位数为-361其中净值表现最好的五只基金分别是广发全球精选人民币270023OF易方达中短期美元债A人民币007360OF汇添富全球移动互联A001668OF博时亚洲票息人民币050030OF华夏海外收益A人民币001061OF一月净值涨跌幅分别是26322112115106敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告金融工程表17QDII基金2月收益率前10按月收益率排序排序基金代码基金简称成立日期资产净值亿元基金经理2月收益率2023年度收益率1270023OF广发全球精选人民币201008182045李耀柱26315012007360OF易方达中短期美元债A人民币20190605275祁广东2211043001668OF汇添富全球移动互联A201701251152杨瑨1210414050030OF博时亚洲票息人民币201302011517何凯1151445001061OF华夏海外收益A人民币20121207529祝灿1063266000043OF嘉实美国成长人民币201306141269张自力0935647003629OF上投摩根全球多元人民币20161219447张军0922098100050OF富国全球债券人民币2010102052郭子琨0890229000290OF鹏华全球高收益债人民币20131022289郝黎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