2022年是基金市场快速发展的一年，本文按月度整理共50条年度基金市场动态热点，并且重点回顾个人养老金落地、公募基金高质量发展、ETF互联互通、REITs解禁和扩募等标志性事件，供投资者参考。
　　个人养老金正式落地，四类养老金融产品持续完善。2022年11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会五部门密集出台关于个人养老金的四大政策文件，标志着国内个人养老金正式落地。
　　证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》。2022年4月29日，中国证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（证监发〔2022〕41号，以下简称41号文）。41号文是一份意义重大的指导性文件，为公募基金行业长期高质量的发展提供政策支持和方向指引。
　　ETF正式纳入互联互通，丰富投资者布局A股市场的工具。2022年6月24日，证监会制定并发布了《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》，自发布之日起实施。ETF纳入互联互通标的有助于促进不同产品的优势互补以及产品间的良性竞争。
　　市场表现综述：本周（下文如无特殊说明，本周均指代2022.12.26-2022.12.30）国内权益市场普遍上涨，行业方面，国防军工、公用事业、美容护理涨幅居前，地产、建筑材料、食品饮料表现不佳。
　　基金产品发行情况：本周新基金发行规模小幅下滑，发行份额合计为178.96亿份，股混基金发行份额占比30.77%。
　　2022年度新基金发行规模明显下滑，国内市场新成立基金1548只，发行份额合计为14559.76亿份，相对2021年度下滑51.20%。债券型新发基金份额占比较大，为62.14%，股混基金发行份额占比为24.58%。
　　基金产品表现跟踪：本文按照主动权益型基金、QDII基金、股票被动指数型基金、股票多空型基金、纯债型基金、混合债券型基金、商品型基金、债券被动指数型基金、货币市场型基金、FOF基金作为分类标准，统计各分类下年度业绩排名榜单TOP10。广发道琼斯美国石油A人民币、华夏饲料豆粕期货ETF、万家宏观择时多策略等产品获得对应分类的2022年度业绩冠军。
　　本周新能源和国防军工主题基金指数涨幅居前。截至2022年12月30日，本周新能源和国防军工主题基金指数分别上涨5.70%和5.46%。
　　2022年度主动基金指数全线走低，周期和金融地产主题基金指数相对抗跌，TMT和新能源主题基金指数表现较弱。行业均衡和行业轮动主题基金指数分别下跌20.06%和21.51%。
　　ETF市场跟踪：本周股票型ETF资金净流入76.36亿元。宽基ETF方面，大盘主题ETF资金净流入明显，合计流入53.73亿元。行业ETF方面，金融地产主题ETF资金净流入明显，医药主题ETF资金净流出。
　　基金仓位高频监控：本周主动偏股基金仓位有所提升，较上周上升0.57 pcts，美容护理、银行行业获资金增配，建筑材料、机械设备板块遭减持。
　　风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。

研究报告全文：2023年1月2日总量研究基金年度业绩榜单出炉2022年市场热点回顾基金市场周报20221230要点作者2022年是基金市场快速发展的一年本文按月度整理共50条年度基金市场动态热点并且重点回顾个人养老金落地公募基金高质量发展ETF互联分析师祁嫣然执业证书编号S0930521070001互通REITs解禁和扩募等标志性事件供投资者参考010-56513031qiyanranebscncom个人养老金正式落地四类养老金融产品持续完善2022年11月4日人力资源社会保障部财政部国家税务总局银保监会证监会五部门密集出联系人肖植桐台关于个人养老金的四大政策文件标志着国内个人养老金正式落地021-52523682xiaozhitongebscncom证监会发布关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见2022年4月29日中国证监会发布关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见证重要指数走势图监发202241号以下简称41号文41号文是一份意义重大的指导性文件为公募基金行业长期高质量的发展提供政策支持和方向指引ETF正式纳入互联互通丰富投资者布局A股市场的工具2022年6月24日证监会制定并发布了关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告自发布之日起实施ETF纳入互联互通标的有助于促进不同产品的优势互补以及产品间的良性竞争市场表现综述本周下文如无特殊说明本周均指代20221226-20221230国内权益市场普遍上涨行业方面国防军工公用事业美容护理涨幅居前地产建筑材料食品饮料表现不佳数据来源Wind光大证券研究所数据截至2022年12月30日基金产品发行情况本周新基金发行规模小幅下滑发行份额合计为17896亿份股混基金发行份额占比3077相关研报2022年度新基金发行规模明显下滑国内市场新成立基金1548只发行份港股和石油主题基金涨幅居前宽基ETF资额合计为1455976亿份相对2021年度下滑5120债券型新发基金份金净流入超200亿基金市场周报20221223额占比较大为6214股混基金发行份额占比为2458消费主题基金逆势上涨半导体ETF资金流基金产品表现跟踪本文按照主动权益型基金QDII基金股票被动指数型入明显基金市场周报20221216基金股票多空型基金纯债型基金混合债券型基金商品型基金债券REITs投资工具将不断充实推动REITs市被动指数型基金货币市场型基金FOF基金作为分类标准统计各分类下场高质量发展基金市场周报20221209年度业绩排名榜单TOP10广发道琼斯美国石油A人民币华夏饲料豆粕期股票型ETF资金流入超百亿中概互联主题货ETF万家宏观择时多策略等产品获得对应分类的2022年度业绩冠军基金涨幅居前基金市场周报20221202本周新能源和国防军工主题基金指数涨幅居前截至2022年12月30日本北证50指数基金获批引导资金流向北交所专精特新优质企业基金市场周报周新能源和国防军工主题基金指数分别上涨570和546202211252022年度主动基金指数全线走低周期和金融地产主题基金指数相对抗跌哪些公募基金银行理财销售机构首批参TMT和新能源主题基金指数表现较弱行业均衡和行业轮动主题基金指数分与个人养老金业务基金市场周报20221118别下跌2006和2151个人养老金基金专属Y类份额成立公募基ETF市场跟踪本周股票型ETF资金净流入7636亿元宽基ETF方面大金开启养老投资时代基金市场周报盘主题ETF资金净流入明显合计流入5373亿元行业ETF方面金融地20221111产主题ETF资金净流入明显医药主题ETF资金净流出个人养老金政策正式落地四类养老金融产品持续完善基金市场周报20221104基金仓位高频监控本周主动偏股基金仓位有所提升较上周上升057pcts市场震荡分化观点出现分歧配置趋向均美容护理银行行业获资金增配建筑材料机械设备板块遭减持衡情绪并不悲观基金三季报分析暨基风险提示报告数据均来自于历史公开数据整理分析存在失效的风险历金市场周报20221028史业绩不代表未来基于定量模型测算基金仓位结果和实际仓位存在差异敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告金融工程目录12022年基金市场动态回顾511个人养老金正式落地四类养老金融产品持续完善13111个人养老金制度日渐完善相关配套细则持续推进14112个人养老金基金专属Y类份额成立公募基金开启养老投资时代15113其他养老金融产品养老理财养老储蓄养老保险2012证监会发布关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见2213ETF正式纳入互联互通丰富投资者布局A股市场的工具2314REITs市场体系逐步完善积极关注其指数化投资的机会252市场表现综述2721大类资产表现2722行业指数表现2823基金市场表现293基金产品发行情况2931新成立基金2932新发行基金3133待发行基金3134基金报会和审批324基金产品表现跟踪33412022年度基金业绩榜单3342主动权益型基金3443股票被动指数型基金3644纯债型基金3745混合债券型基金375ETF市场跟踪386基金仓位高频监控407风险提示41敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告金融工程图目录图1美国养老市场的发展离不开IRAs规模的持续增加16图2第三支柱IRAs在养老市场的规模占比居首16图3IRAs的资金中近半数投资于共同基金16图4IRAs投资于不同类型共同基金的资金结构16图5基金公司入选个人养老金基金的产品数量分布17图6基金公司入选个人养老金基金的产品规模分布17图7首批个人养老金基金成立以来风险收益特征17图8北向ETF中除了纳入25只宽基ETF外更是包含不同行业和主题的55只ETF24图9中证REITs收盘指数表现26图10REITs底层资产指数表现27图11REITs细分项目指数表现27图12本周各大类资产表现按本周收益率排序28图13今年以来各大类资产表现按今年以来收益率排序28图14申万一级行业表现按本周收益率排序28图15各类基金指数表现按本周收益率排序29图162012年以来各年度基金成立情况30图172021年以来各月份基金成立情况30图18长期行业主题基金指数走势35图19长期行业主题基金指数表现按本周收益率排序35图20不同投资范围ETF的本周收益率单位38图21不同投资范围ETF的本周净流入单位亿元38图22宽基ETF的本周净流入单位亿元38图23行业ETF的本周净流入单位亿元38图24近五年主动偏股基金高频仓位测算结果40图25今年以来主动偏股基金高频仓位测算结果40图26主动偏股基金在各行业仓位的相对变化幅度41敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告金融工程表目录表1今年以来国内个人养老金重要政策梳理13表2关于推动个人养老金发展的意见和个人养老金实施办法政策要点14表3首批入选个人养老金基金的产品明细按基金公司名称排序18表4首批入选个人养老金基金销售机构明细19表5首批养老理财产品一览21表6关于开展特定养老储蓄试点工作的通知政策要点21表7ETF纳入互联互通的具体条件23表8首批互联互通北向ETF中规模超过百亿的产品24表9首批互联互通南向ETF25表10REITs指数系列基日以来的业绩指标27表11本周各类型基金成立情况29表12本周新成立基金按发行份额排序30表13本周新发行基金按基金发行日排序31表14下周待发行基金按基金发行日排序31表15新增报会基金产品32表16各类基金产品年度收益冠军按2022年回报排序33表17各类基金产品年度收益TOP10按2022年回报排序33表18长期行业主题基金指数今年以来月度收益率35表19主动权益型基金本周收益率前10按周收益率排序36表20股票被动指数型基金本周收益率前10按周收益率排序36表21纯债型基金本周收益率前10按周收益率排序37表22混合债券型基金本周收益率前10按周收益率排序37表23本周不同类型国内股票ETF资金流入情况39表24本周国内ETF资金净流入前十按本周净流入排序39表25本周国内ETF资金净流出前十按本周净流入排序40敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告金融工程12022年基金市场动态回顾2022年是基金市场快速发展的一年本文按月度整理共50条年度基金市场动态热点并且重点回顾个人养老金落地公募基金高质量发展ETF互联互通REITs解禁和扩募等标志性事件供投资者参考2022年1月基金业协会发布2020年度基金投资者调查报告个人投资者加速入场2022年1月7日晚间中国证券投资基金业协会AMAC发布全国公募基金市场投资者状况调查报告2020年度根据2020年全国公募基金投资者状况问卷调查结果研究和分析个人投资者和机构投资者用户画像资产配置投资现状和投资理念等方面的特征2019年以来基金市场赚钱效应明显叠加资管新规下刚性兑付产品加速转型以公募基金为代表的净值型产品占比稳步提升公募基金收获个人投资者的广泛认同投资者更偏向将新增收入和存款投资于公募基金证监会起草货基监管征求意见稿强调提升重要货币基金管理人抗风险能力2022年1月14日证监会起草了重要货币市场基金监管暂行规定征求意见稿向社会公开征求意见明确重要货币市场基金的定义和评估方法重要货币市场基金的附加监管要求风险防控和监督管理机制2022年1月1日资管新规过渡期正式结束保本型理财产品正式退出历史舞台暂行规定将有效提升公募货币基金的抗风险能力保护投资者利益重要货币基金是指因基金资产规模较大或投资者人数较多与其他金融机构或金融产品关联性较强如发生重大风险可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金公募基金2021年四季报持仓披露主动权益基金显著加仓电子汽车和国防军工板块2021年基金四季报显示公募基金数量和规模稳步增长FOF基金规模较第三季度增幅最大主动权益型基金规模和数量均小幅上升平衡混合型基金规模较三季度下滑526资产配置方面主动权益型基金的平均股票仓位小幅上升达到2021年度最高的7921行业配置方面主动权益型基金显著加仓电子汽车和国防军工板块减仓有色金属医药生物和银行板块重仓持股方面宁德时代仍为主动权益基金第一大重仓股主动权益基金前十大持股集中度小幅下降FOF基金方面FOF基金持有债券型基金的市值合计为79670亿元占比64其中短期纯债和中长期纯债的持有规模占比近八成另外FOF基金持有规模最大的主动权益产品为广发多因子四季度基金代销榜单出炉三方代销机构销售规模增速持续领先2022年1月28日基金业协会披露2021年四季度公募基金代销机构榜单独立基金销售机构的保有规模持续增加天天基金保有股混基金规模超越工商银行季度增速为1095集中度方面相对三季度代销机构头部集中度整体保持稳定更多呈现内部结构性变化从不同类型机构代销股混基金规模来看全国性商业银行代销基金的保有规模占比为5535股混基金依赖银行的财富管理代销的趋势仍将延续从不同类型机构代销股混基金的规模增速来看在2021年4月至年底基金销售相对放缓的背景下独立销售机构的代销能力相对突出2022年2月科创板新一代信息技术ETF正式上报进一步丰富科创板主题指数基金体系2022年2月16日汇添富上投摩根嘉实华安基金上报上证科创板新一代信息技术交易型开放式指数证券投资基金上证科创板新一代信息技术指数从科创板市场中选取业务涉及下一代信息网络电子核心新兴软件和新型信敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告金融工程息技术服务互联网与云计算大数据服务人工智能等领域的50只市值较大的上市公司证券作为指数样本以反映科创板市场代表性新一代信息技术产业上市公司证券的整体表现丰富科创板市场指数体系相对于科创50指数和科创创业50指数科创信息指数更加侧重于捕捉科创板信息技术产业带来的投资机会指数超过八成权重集中于电子计算机行业基金通平台正式上线为场外公募REITs投资者提供投资退出渠道2022年2月28日基金通平台正式上线为场外公募REITs投资者提供退出渠道公募REITs陆续公告开通基金通平台份额转让业务基金通平台作为上交所深交所设立的为公募REITs等上市基金份额转让提供场所及设施的服务平台显著提升REITs市场的流动性浦银理财产品募集规模超120亿元同业存单指数基金实施规模控制2022年2月10日浦银理财推出旗下首款银行理财产品浦银理财多元系列之鸿瑞启航该产品虽设置14个月的封闭期但是依然受到投资者的热捧发行首日募集规模超120亿元而同一天南方基金正式发布公告对旗下同业存单指数基金实施规模控制规模上限为100亿元浦银理财产品的火爆发行和同业存单指数基金实施规模控制都体现出投资者风险偏好的下降资金涌入低风险产品的趋势逐渐加强2022年3月华夏中国交建高速REIT获上交所审批通过底层资产为嘉通高速特许经营权2022年3月16日上交所官网更新华夏中国交建高速公路封闭式基础设施证券投资基金项目状态为通过基础设施项目为武汉至深圳高速公路嘉鱼至通城段及其附属设施又称嘉通高速或武深高速嘉通段存量公募REITs扩募和保障性租赁住房公募REITs试点项目有望加速落地2022年3月18日中国证监会官网发布深入推进公募REITs试点进一步促进投融资良性循环提出两方面内容一是正在研究制定基础设施REITs扩募规则二是抓紧推动保障性租赁住房公募REITs试点项目落地进一步发挥公募REITs的功能作用促进投融资良性循环助力实体经济发展华夏中国交建REIT于2022年4月7日正式发售基金份额发售价格为9399元份发售总份额为10亿份预计募集总规模为9399亿元银行理财破净现象频发刚兑打破后迎来新考验银行理财产品破净现象频发引发市场广泛关注其中股票型和混合型理财产品破净比例较高2021年是资管新规过渡期最后一年银行理财行业在总体平稳增长的基础上实现了回归本源结构优化提质增效的良好改革效果短期来看理财产品在2022年初至今破净潮的主要原因是资管新规实现净值化改造后理财产品首次面临市场环境大幅调整的挑战所导致长期来看需持续关注财富管理机构在资产配置和客户分层等方面的策略效果以及刚兑打破后个人投资者对于理财产品的认知重塑结果资管行业管理规模呈现结构变化公私募机构管理规模持续创新高2022年3月10日基金业协会披露国内资产管理业务存量总规模为6787万亿元其中公募基金规模2556万亿元私募基金规模2027万亿元2021年是资管新规过渡期最后一年在打破刚兑消除监管套利限制非标融资以实现理财产品净值化转型后大资管行业管理规模结构发生显著边际变化居民财富配置需求向权益类资产投研能力较强的公私募机构转移的趋势已经形成2021年底银行理财规模为29万亿元在财富管理行业中仍占据首位但是管理规模增速相对公募和私募机构来说处于劣势公募基金市场保持稳健发展管理规模2021年同比增长28512018-2021年规模CAGR达2517公募基金行业景气度持续提升而随着私募行业愈发规范市场认可度和影响力日渐提升管理规模2021年同比增长19532018-2021年规模CAGR达到1685敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告金融工程2021年公募基金年报陆续披露管理费用收入合计达1426亿元2022年3月底公募基金2021年年报陆续披露完毕2021年度公募基金管理费用收入合计为1426亿元其中主动权益基金贡献的管理费收入为827亿元具体来看管理费收入排行前10的机构中易方达基金广发基金汇添富基金富国基金华夏基金管理费用收入靠前其中易方达基金管理费用总收入达10606亿而前10名机构管理费收入合计为616亿元2022年4月证监会发布关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见2022年4月29日证监会发布关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见证监发202241号41号文是一份意义重大的指导性文件为公募基金行业长期高质量的发展提供政策支持和方向指引我们整理41号文中关于公募业务发展方向产品结构对外开放和平台建设方面的制度要点供投资者参考业务发展方面支持差异化发展的同时壮大公募基金管理人队伍并且提高中长期资金占比产品结构方面坚决摒弃蹭热点抢噱头赚规模的伪创新大力推进权益基金和股票ETF发展稳妥发展固收等低波动产品强化货基风险管控对外开放方面互认基金ETF互联互通跨境理财通等业务有望迎来进一步深入发展平台建设方面基金E账户机构投资者直销服务平台和交易所基金通平台将有效优化投资体验和监测分析能力理财公司内部控制管理办法公开征求意见推动完善内控体系长效机制2022年4月29日中国银保监会发布理财公司内部控制管理办法征求意见稿与资管新规理财新规理财公司办法等制度规则共同构成理财公司内控管理的基本遵循自2021年以来银保监会多次发布关于理财公司相关管理办法和政策细则对理财产品销售行为规范流动性管控和理财公司内部控制做出系列要求体现出监管对于理财公司的持续关注和配套制度的逐步完善一季度基金代销机构保有规模普遍缩水券商代销规模增速相对领先2022年4月29日基金业协会披露2022年一季度公募基金代销机构榜单代销机构的保有规模均大幅降低前十名代销机构股混基金规模减幅中位数为1457集中度方面相对2021年四季度代销头部机构在股混基金的集中程度有所下滑股混基金依赖银行的财富管理能力代销的趋势仍将延续在2022Q1基金发行市场遇冷的背景下券商代销基金保有规模环比增速领先公募基金2022年一季报披露主动偏股基金增配煤炭畜牧和金融地产1公募基金整体规模受市场阶段性回调影响合计规模较2021年底小幅下滑其中货基规模增加超5000亿股票型基金和混合型基金规模分别下滑3054亿元8790亿元2主动偏股基金数量增加但规模较2021年底下滑895合计规模为396万亿3资产配置主动偏股基金的股票仓位中位数为8898较2021年底下降近2个百分点依然保持较高水平4板块配置各板块配置资金均有所下降对科技制造军工板块的减持相对明显而金融地产和周期板块的持股市值相对稳健5行业配置大幅加仓煤炭并且提升农林牧渔房地产银行行业的配置减仓市值较高的板块为电子食品饮料电力设备和医药行业减仓幅度较大的行业为非银金融汽车钢铁机械设备传媒计算机等6概念热点焦炭煤炭开采动力煤概念受资金热捧畜牧业概念增持排名靠前减持的主要方向为消费电子互联网金融等概念7重仓股票宁德时代仍为第一重仓股超过50只主动偏股基金将保利发展智飞生物牧原股份紫金矿业中国核电纳入新增重仓股中而超过60只基金将东方财富亿纬锂能五粮液歌尔股份韦尔股份退出重仓股行列敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告金融工程个人养老金政策意见发布公募养老FOF产品发展空间广阔2022年4月21日国务院办公厅印发关于推动个人养老金发展的意见以下简称意见意见为推动发展适合中国国情政府政策支持个人自愿参加市场化运营的个人养老金实现养老保险补充功能国内养老第三支柱发展迎来重要机遇经过近50年的发展美国的养老市场三大支柱相对平衡截至2021年12月31日第三支柱IRAs拥有139万亿美元的资产美国养老金市场的高速发展离不开IRAs规模的持续增加IRAs资金中的45投资于共同基金其中投向股票型基金的资金规模高达362万亿美元占比59国内公募基金银行理财保险机构均已启动相关养老产品布局基础设施公募REITs扩募规则公开征求意见明确REITs扩募相关机制安排2022年4月15日晚为更好发挥公募REITs的功能作用进一步促进投融资良性循环助力实体经济发展上交所和深交所分别就基础设施公募REITs新购入项目指引公开征求意见明确REITs扩募相关机制安排华夏中国交建REIT配售比例为084刷新公募基金配售比例历史最低纪录2022年4月12日华夏基金公告华夏中国交建REIT公众发售部分的配售比例为084华夏中国交建REIT发售火爆的因素有很多根本原因在于现阶段REITs资产的稀缺性项目本身优质的底层资产和前期公募REITs良好赚钱效应当然也不可忽视较低配售比例预期引导的作用2022年5月同业存单指数基金发行火爆净值化时代的新型现金管理工具基金发行市场同业存单指数基金持续受到投资者青睐同业存单指数基金是跟踪于中证同业存单AAA的被动指数基金投资同业存单的比例不低于基金资产的80相比货币基金和短债基金同业存单指数基金具备哪些特征货基大多使用摊余成本法估值如发生重大风险可能对资本市场产生重大不利影响损害基金份额持有人权益监管也持续强调关于货币基金的风险管控同业存单指数基金作为现金管理类产品补充了货币基金与短债基金之间的产品空白作为一种新型低风险资产配置工具为投资者提供更多的选择符合政策监管方向净值化管理的同时满足投资者对于现金管理类产品的配置需求相较于货币基金和短债基金同业存单指数基金1使用市值法进行估值相对于以摊余成本法为主的货币基金而言净值波动程度较大2大部分资产配置于同业存单因此风险收益水平介于货币基金和短债基金之间3相比短债基金和部分货币基金在基金费率上具备一定优势ETF纳入互联互通标的需要满足哪些具体条件2022年5月27日晚为进一步深化内地与中国香港股票市场互联互通促进两地资本市场共同发展中国证监会中国香港证监会发布原则同意两地交易所将符合条件的ETF纳入互联互通的联合公告联合公告发布之日起至方案正式实施需要2个月左右准备时间正式实施时间将另行公告ETF纳入互联互通继续推动内地与中国香港资本市场的深度融合保障两地资本市场的健康稳定发展并且有利于中长期资金入市另外ETF纳入互联互通标的有助于促进不同产品的优势互补以及产品间的良性竞争ETF纳入互联互通的主要制度安排参照股票互联互通投资标的上两地将基于基金规模跟踪指数选股以互联互通标的股票为主等原则确定符合条件的内地ETF及中国香港ETF纳入标的范围投资方式上投资者通过互联互通投资ETF仅可在二级市场进行交易不允许申购赎回投资额度上ETF投资额度与股票投资额度一并统计及管理证监会发布公开募集证券投资基金管理人监督管理办法2022年5月20日晚间证监会发布公开募集证券投资基金管理人监督管理办法在41号文之后为公募基金行业长期高质量的发展提供制度保障和配套实施细则从准入-内控-经营-治理-退出-监管全链条完善监管制度敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告金融工程符合国家战略和产业政策的指数基金开发可予以指数发布时间的豁免2022年5月18日上交所对上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第1号指数基金开发有关条款进行修订明确对于符合国家战略和产业政策的相关指数基金开发经中国证监会认可可予以指数发布时间的豁免保险资金可投资金融产品范围拓宽强化受托人主动管理责任2022年5月13日银保监会发布关于保险资金投资有关金融产品的通知和保险资金委托投资管理办法金融产品是保险资产配置的重要组成部分截至2021年12月末保险资金投资金融产品规模172万亿元占资金运用余额的739品种覆盖商业银行理财产品集合资金信托信贷资产支持证券资产支持专项计划等政策的发布实施有利于更好满足保险资产多元化配置需要规范保险资金委托投资行为同时有利于进一步发挥保险资管机构的专业投资优势为资本市场和实体经济高质量发展提供更多长期资金支持银保监会发文规范和促进商业养老金融业务发展2022年5月10日中国银保监会发布关于规范和促进商业养老金融业务发展的通知银保监规20228号以下简称8号文8号文对商业养老金融的业务规则作出原则性规定提出建立多元发展格局支持银行保险机构开展个人养老金业务倡导银行保险机构稳步推进商业养老金融发展2022年6月监管明确个人养老金参加公募基金制度安排利好公募养老FOF产品持续发展2022年6月24日证监会起草个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定征求意见稿明确个人养老金参加公募基金的制度安排我们详细梳理了征求意见稿的核心要点包括明确长期考核长期评价要求明确个人养老金可投资的基金产品标准明确可从事相关业务的基金销售机构的条件要求等ETF正式纳入互联互通丰富投资者布局A股市场的工具有利中长期资金入市2022年6月24日证监会制定并发布了关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告2022年6月28日两地证监会公告互联互通下的ETF交易将于2022年7月4日正式开始环交所碳中和ETF获批引导市场资金流向对碳中和贡献较大的企业2022年6月28日国内首批8只跟踪中证上海环交所碳中和指数的ETF产品正式获批中证上海环交所碳中和指数由上交所联合上海环交所和中证指数公司共同发布该指数有效结合碳减排评价体系和资本市场追踪该指数的ETF产品将引导资金流向对碳中和贡献较大的上市公司同时为机构和个人投资者进一步丰富了绿色投资工具体系首批公募REITs解禁公募FOF等长期机构投资者或迎来配置机会2022年6月21日国内首批公募REITs迎来上市一周年除原始权益人和关联方外的其他机构投资者的战略配售份额解禁长期来看解禁有助于REITs二级市场平稳发展公募FOF等长期投资者或迎来配置机会2022年7月养老储蓄试点工作将开启丰富低风险个人养老金融产品图谱2022年7月29日中国银保监会和人民银行发布关于开展特定养老储蓄试点工作的通知启动特定养老储蓄试点进一步丰富养老金融产品供给满足人民群众多样化养老需求由工农中建四家大型银行在合肥广州成都西安和青岛五个城市开展特定养老储蓄试点单家银行试点规模不超过100亿元试点期限为一年特定养老储蓄产品包括整存整取零存整取和整存零取三种类型产品期限分为5年10年15年和20年四档产品利率略高于大型银行五年敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告金融工程期定期存款的挂牌利率275储户在单家试点银行特定养老储蓄产品存款本金上限为50万元首批跨市场政金债ETF正式获批债券指数基金市场空间广阔2022年7月11日首批8只政金债ETF正式获批目前债券指数基金中的绝大多数均投资于政策金融债而政金债ETF是首批投资于政策性金融债券的ETF产品自2022年4月底以来已有10余家基金公司密集布局现金申赎跨市场政金债ETF从目前上报的基金产品名称来看逐渐形成包括0-3年1-3年1-5年3-5年7-10年在内的不同期限的投资品种获批的政金债ETF属于现金申赎类跨市场债券ETF有利于个人投资者参与债券市场有望继同业存单指数基金后进一步推动债券指数基金整体规模增长主动偏股基金二季度围绕疫后消费修复和新能源产业链两条主线加仓2022年7月底公募基金2022年二季报披露完毕1资产配置仓位保持较高水平和2021年末基本持平2板块配置加仓消费制造和周期板块减持TMT金融地产医药3行业配置围绕疫后消费修复和新能源产业链两条主线加仓4概念热点大幅增持白酒和碳中和概念5重仓股票贵州茅台重回第一大重仓股6抱团程度有所回升但长期来看属于中等水平7港股配置主动偏股基金近一年来首次主动加仓港股港股持有市值规模环比提升2776二季度基金代销规模小幅回升券商代销规模增速继续领先2022年7月27日基金业协会披露2022年二季度公募基金代销机构榜单二季度权益市场虽有所回暖但股混基金发行持续低迷大多数代销机构股混基金保有规模小幅提升相对较低的基数和券结基金的稳步增长有效助推券商代销股混基金保有规模发展2022年8月公募基金市场竞争不断加剧中低风险债基让利趋势明显8月多只基金发布降低管理费率的公告从结构上来看债券型基金和货币市场型基金是降低管理费的主要力量尤其是风险偏好较低的中长期纯债型基金和货币基金考虑到该类产品整体回报有限通过压降费率能够有效提振收益让利于机构和个人投资者伴随公募基金市场的竞争不断加剧除了债券基金和货币基金外更多的FOF和混合型等产品或将陆续主动压低费率参考海外经验长期来看公募基金综合费率中枢将持续走低不同类型行业主题基金经理分别持有哪些隐形重仓股2022年8月31日2022年度基金中报披露完毕隐形重仓股反映机构资金短期内的配置偏好对基金表现的影响也较为显著二季度末主动偏股基金隐形重仓股主要集中在新能源产业链光伏锂电池风电汽车零部件和消费零售板块报告详细梳理不同类型行业主题基金持有隐形重仓股情况盈富基金公告将开通双币买卖机制方便投资者低成本布局港股核心资产2022年8月19日盈富基金公告将于9月19日增设人民币交易柜台届时盈富基金可进行双币买卖方便投资者低成本布局港股核心资产中国保险资产管理业协会IAMAC发布中国保险资产管理业发展报告2022简称2022年报2022年报通过汇总关于保险公司和保险资管公司的调研成果系统展现保险资金运用保险资产管理的最新行业数据趋势特征和发展成效总结梳理重大热点专题银保监会发布保险资产管理公司管理规定促进保险资管高质量发展2022年8月5日银保监会发布保险资产管理公司管理规定增强保险资产管理公司独立性促进保险资产管理公司高质量发展敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告金融工程上半年银行理财累计募集资金近48万亿理财公司管理规范逐步完善截至2022年6月末银行及理财公司理财产品合计余额291万亿2022年8月25日中国银保监会发布理财公司内部控制管理办法将与资管新规理财新规理财公司办法等制度规则共同构成理财公司内控管理的基本遵循2022年9月国务院办公厅鼓励公募基金降低费率长期来看基金综合费率中枢或将走低近年来国内公募基金的费率结构整体而言较为稳定由管理费托管费申赎费率等构成其中最为关键的主动股混基金股票被动指数基金的管理费率分别以15和05为主各类债基费率更多由产品定位收益目标等因素决定伴随个人养老金制度落地和公募基金市场竞争不断加剧除了债券基金和货币基金外更多FOF产品和股混产品或将陆续主动压低费率参考海外资管行业市场化发展经验长期来看公募基金综合费率中枢或将持续走低中证500ETF期权和创业板ETF期权新品种上市2022年9月19日经中国证监会批准沪深交易所上市2只中证500ETF期权合约1只创业板ETF期权合约满足投资者风险管理需求中证500和创业板期权新品种的上市弥补了期权市场在相关标的上的空白为市场投资者提供了更加多元的期权交易对冲策略选择国内金融股票期权和对应标的ETF的市场规模将迎来扩容长期来看有助于提升国内资本市场的定价效率吸引长期资金流入权益市场公募REITs扩募正式启动进一步促进投融资良性循环2022年9月27日沪深交易所披露5只REITs拟新购入基础设施项目的公告REITs的扩募机制有利于其通过增发份额收购资产开展并购重组活动进一步促进投融资良性循环产品角度来看公募REITs扩募的启动充分体现出REITs资产的股性和成长性在近期股混基金持续回调的背景下REITs指数涨幅明显体现出其相对独立有效分散组合风险的特征另外在震荡行情中REITs的高分红特性和稳健风险收益也具备较大吸引力2022年10月指数增强ETF新品正式上报审核三大关键指数有望迎来新型投资工具2022年10月21日晚证监会官网显示13家基金公司上报指数增强ETF产品早在2019年华泰柏瑞国泰等基金公司就已上报指数增强ETF产品而在2021年11月首批5只指数增强ETF正式获批发行本次指数增强ETF申请材料的正式接收表明国内指数增强ETF已从试点探索逐步转向深入推进阶段投资者有望迎来面向中证1000创业板指科创50三大关键指数的场内指数增强投资工具指数增强ETF的投资策略更加灵活在保证一定跟踪误差的基础上力争获取超额收益同时具备传统ETF流动性好费率低的特点红利系列指数的高分红属性和投资容量再迎升级2022年10月13日上交所公告修订32只红利系列指数的编制方法高分红属性和投资容量再次迎来升级早在今年3月27日上交所公告修订上证红利指数编制方案更好的反映有能力有意愿持续分红的上市公司整体表现并于4月13日正式实施本次修订也是上证红利指数修订经验的进一步推广根据上交所本次披露的编制方法公告修订后的红利系列指数可投资性和高分红属性进一步增强基金三季报披露分歧和均衡是三季报中的关键词我们看到1基金市场发展的分歧稳健收益产品受到投资者青睐股混基金规模增速显著放缓部分前期热门品种面临份额流失2行业选择的分歧相对于一季度增持煤炭和金融地产二季度围绕疫后消费修复和高景气产业链加仓三季报中主动偏股基敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告金融工程金缺乏明显的投资主线行业配置策略整体更加均衡3核心资产的分歧直接体现在管理人密集减持部分前期热门股票间接体现在持股集中度的走低和抱团程度的加速下滑4投资观点的分歧面对潜在的风险和不确定性三季报中基金经理的投资思路出现分化对部分行业和个股交易逻辑的思考分歧明显2022年11月个人养老金正式落地四类养老金融产品持续完善2022年11月4日人力资源社会保障部财政部国家税务总局银保监会证监会五部门密集出台关于个人养老金的四大政策文件标志着国内个人养老金正式落地2022年11月25日人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施国内商业银行公募基金保险机构均积极布局相关商业养老产品整体而言现阶段各类机构所提供的商业养老产品具备不同的风险收益特征由于国内个人养老金尚处发展初期短期来看偏稳健的养老储蓄养老理财或将更受投资者青睐长期来看个人养老金或以公募基金或养老目标基金为载体流入权益市场其长期资金属性有利于资本市场健康发展个人养老金基金专属Y类份额成立公募基金开启养老投资时代2022年11月11日公募机构密集公告为旗下的养老基金成立个人养老金专属的Y类份额11月18日证监会发布个人养老金基金名录和个人养老金基金销售机构名录首批40家基金公司的129只产品在成立年限过往风险收益特征规模体量等因素具备明显差异本批养老FOF产品Y类份额的成立仅是一个开始后续有望看到更多公募机构和产品增设Y类份额长期来看随着个人养老金政策的深入股票基金混合基金债券基金等各类公募产品将不断被纳入个人养老金基金体系为投资者提供更加全面的养老投资产品和服务三季度基金代销规模环比走低独立代销机构彰显财富管理能力2022年11月10日基金业协会披露2022年三季度公募基金代销机构榜单从存量保有规模分布来看股混基金依赖银行的财富管理能力代销的趋势仍将延续从保有规模季度变动来看券商渠道相对优势明显部分独立代销机构逆势扩张体现出震荡行情下部分独立代销机构的财富管理和基金投顾能力北证50指数基金获批引导资金流向北交所专精特新优质企业2022年11月25日8家公募机构旗下的北证50成份指数基金正式获批引导市场资金流向北交所优质上市公司同时进一步丰富北交所主题投资工具随着投资者通过指数产品参与北交所市场投资北交所流动性或将进一步改善2022年12月REITs市场体系逐步完善投资工具不断充实2022年12月8日证监会李超副主席参与首届长三角REITs论坛暨中国REITs论坛2022年会就推进国内REITs市场发展和建设致辞提出将加快推动REITs市场高质量发展内容包括1保持常态化发行充分发挥规模效应示范效应2进一步扩大REITs试点范围尽快覆盖到新能源水利新基建等基础设施领域加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域3推动社保基金养老金企业年金等配置型长期机构投资者参与投资培育专业化REITs投资者群体与之相对应的近期REITs市场同样热点频出伴随市场体系的逐步完善供投资者选择的配置工具也不断充实中基协就私募投资基金登记备案办法征求意见稿公开征求意见2022年12月30日为进一步完善私募基金登记备案规则体系优化私募基金登记备案和自律管理工作引导私募行业高质量发展中国证券投资基金业协会敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告金融工程对私募投资基金管理人登记和基金备案办法试行进行修订更名为私募投资基金登记备案办法就相关文件向社会公开征求意见主要在以下方面进行了修改完善明确登记备案原则引导私募基金行业回归本源明确管理人登记标准适度提高行业规范要求明确私募基金业务规范促发展与防风险相结合完善登记备案信息变更加强信息披露和报送丰富自律手段实现全流程自律管理11个人养老金正式落地四类养老金融产品持续完善2022年11月4日人力资源社会保障部财政部国家税务总局银保监会证监会五部门密集出台关于个人养老金的四大政策文件标志着国内个人养老金正式落地人力资源社会保障部财政部国家税务总局银保监会证监会联合印发个人养老金实施办法加强个人养老金业务管理规范个人养老金运作流程财政部税务总局联合发布关于个人养老金有关个人所得税政策的公告明确自2022年1月1日起对个人养老金实施递延纳税优惠政策银保监会发布商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法征求意见稿明确了商业银行和理财公司参与个人养老金业务的具体规定和监管要求证监会公布个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定规范个人养老金投资公开募集证券投资基金业务2022年11月18日证监会发布个人养老金基金名录和个人养老金基金销售机构名录共有40家基金公司的合计129只基金产品入选基金名录16家商业银行14家证券公司以及7家独立基金销售机构入选销售机构名录同日银保监会发布商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法并公布首批开办个人养老金业务的机构包括23家商业银行和11家理财公司2022年11月25日人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施表1今年以来国内个人养老金重要政策梳理时间机构政策文件要点养老理财产品试点范围由四地四机构扩展为十地2022年2月25日银保监会关于扩大养老理财产品试点范围的通知十机构发展适合中国国情政府政策支持个人自愿参加市场2022年4月21日国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见化运营的个人养老金个人养老金投资公开募集证券投资基金业务2022年6月24日证监会明确个人养老金参加公募基金的制度安排管理暂行规定征求意见稿2022年7月29日银保监会人民银行关于开展特定养老储蓄试点工作的通知启动特定养老储蓄试点进一步丰富养老金融产品供给关于促进保险公司参与个人养老金制度有关保险公司应向人民群众提供长期保值增值条款简明易懂2022年9月29日银保监会事项的通知征求意见稿的商业养老保险人力资源社会保障部财政部国2022年11月4日个人养老金实施办法加强个人养老金业务管理规范个人养老金运作流程家税务总局银保监会证监会自2022年1月1日起对个人养老金实施递延纳税优惠2022年11月4日财政部税务总局关于个人养老金有关个人所得税政策的公告政策商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂明确了商业银行和理财公司参与个人养老金业务的具体2022年11月4日银保监会行办法征求意见稿规定和监管要求个人养老金投资公开募集证券投资基金业务2022年11月4日证监会规范个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定关于商业银行和理财公司个人养老金业务管公布首批开办个人养老金业务的商业银行和理财公司名2022年11月18日银保监会理暂行办法的通知单关于保险公司开展个人养老金业务有关事项保险公司开展个人养老金业务应符合7大条件11月2022年11月21日银保监会的通知23日中国银保信公布首批个人养老金保险产品名单个人养老金制度在北京上海广州西安成都等362022年11月25日人力资源社会保障部关于公布个人养老金先行城市地区的通知个先行城市或地区正式启动实施资料来源国务院办公厅银保监会人民银行证监会光大证券研究所整理数据截至2022年11月25日敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告金融工程111个人养老金制度日渐完善相关配套细则持续推进2022年4月21日国务院办公厅印发关于推动个人养老金发展的意见下称意见意见属于个人养老金制度的指引性文件五部门本次联合发布的个人养老金实施办法下称实施办法在此基础上补充了参加流程账户管理等制度细节意见和实施办法旨在推动发展适合中国国情政府政策支持个人自愿参加市场化运营的个人养老金实现养老保险补充功能参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者可以参加个人养老金制度制度模式上个人养老金实行个人账户制度缴费由参加人个人承担实行完全积累缴费水平上参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元投资方向上个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财储蓄存款商业养老保险公募基金等金融产品参加人可自主选择相关工作将选择部分城市先试行1年再逐步推开确保其顺利实施实施办法中明确指出参与个人养老金流程中关于账户开设的细则包括个人养老金账户和个人养老金资金账户商业银行是两类账户开设的重要渠道一方面参加个人养老金应当通过全国统一线上服务入口或者商业银行渠道在信息平台开立个人养老金账户其他个人养老金产品销售机构可以通过商业银行渠道协助参加人在信息平台在线开立个人养老金账户个人养老金账户用于登记和管理个人身份信息并与基本养老保险关系关联记录个人养老金缴费投资领取抵扣和缴纳个人所得税等信息是参加个人养老金享受税收优惠政策的基础另一方面参加人可以选择一家商业银行开立或者指定本人唯一的个人养老金资金账户也可以通过其他符合规定的个人养老金产品销售机构指定个人养老金资金账户作为特殊专用资金账户参照个人人民币银行结算账户项下类户进行管理个人养老金资金账户与个人养老金账户绑定为参加人提供资金缴存缴费额度登记个人养老金产品投资个人养老金支付个人所得税税款支付资金与相关权益信息查询等服务表2关于推动个人养老金发展的意见和个人养老金实施办法政策要点具体要求主要内容与基本养老保险企业职业年金相衔接实现养老保险补充功能协调发展其他个人商业养老金融业务健全多层次多支总体要求柱养老保险体系参加范围在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者1个人养老金实行个人账户制度缴费完全由参加人个人承担实行完全积累制度模式2参加人可以用缴纳的个人养老金在符合规定的金融产品销售机构购买金融产品3封闭运行除另有规定外不得提前支取缴费水平参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元适时调整缴费上限税收政策国家制定税收优惠政策鼓励符合条件的人员参加个人养老金投资可购买符合规定的银行理财储蓄存款商业养老保险公募基金等侧重长期保值的金融产品1达到领取基本养老金年龄完全丧失劳动能力出国境定居或者具有其他符合国家规定的情形个人养老金领取2可以按月分次或者一次性领取个人养老金1参加个人养老金应当通过全国统一线上服务入口或者商业银行渠道信息平台开立个人养老金账户个人养老金账户用于登记和管理个人身份信息并与基本养老保险关系关联记录个人养老金缴费投资领取抵扣和缴纳个人所得税等信息是参加人参加个人养老金享受税收优惠政策的基础参加流程和账户管理2参加人可以选择一家商业银行开立或者指定本人唯一的个人养老金资金账户也可以通过其他符合规定的个人养老金产品销售机构指定个人养老金资金账户作为特殊专用资金账户参照个人人民币银行结算账户项下类户进行管理个人养老金资金账户与个人养老金账户绑定为参加人提供资金缴存缴费额度登记个人养老金产品投资个人养老金支付个人所得税税款支付资金与相关权益信息查询等服务资料来源国务院办公厅国务院部门网站光大证券研究所整理数据截至2022年11月4日敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告金融工程财政部税务总局发布的关于个人养老金有关个人所得税政策的公告对具体的税优幅度等细则进行规定自2022年1月1日起对个人养老金实施递延纳税优惠政策在缴费环节个人向个人养老金资金账户的缴费按照12000元年的限额标准在综合所得或经营所得中据实扣除在投资环节计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税在领取环节个人领取的个人养老金不并入综合所得单独按照3的税率计算缴纳个人所得税其缴纳的税款计入工资薪金所得项目另外个人缴费享受税前扣除优惠时以个人养老金信息管理服务平台出具的扣除凭证为扣税凭据取得工资薪金所得按累计预扣法预扣预缴个人所得税劳务报酬所得的其缴费可以选择在当年预扣预缴或次年汇算清缴时在限额标准内据实扣除选择在当年预扣预缴的应及时将相关凭证提供给扣缴单位扣缴单位应按照有关要求为纳税人办理税前扣除有关事项取得其他劳务报酬稿酬特许权使用费等所得或经营所得的其缴费在次年汇算清缴时在限额标准内据实扣除个人按规定领取个人养老金时由开立个人养老金资金账户所在市的商业银行机构代扣代缴其应缴的个人所得税112个人养老金基金专属Y类份额成立公募基金开启养老投资时代公募基金方面2022年11月4日证监会发布个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定明确个人养老金参加公募基金的制度安排对产品和机构的纳入条件提出较高要求保障个人养老金运作安全规范强化投资人权益保护我们曾在2022年6月26日发布的报告个人养老金投资公募制度出台哪些养老FOF产品符合条件详细梳理征求意见稿的核心要点包括明确长期考核要求明确个人养老金可投资的基金产品标准和从事相关业务的基金销售机构的条件要求等并系统分析首批可能被纳入的FOF产品规模相对于6月发布的征求意见稿我们看到正式文件中进一步放宽了对于公募基金和养老目标基金的范围约束根据征求意见稿个人养老金基金将优先纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金而在正式稿件中修改为最近4个季度末规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金同时也涵盖投资风格稳定投资策略清晰运作合规稳健且适合个人养老金长期投资的股票基金混合基金债券基金基金中基金和中国证监会规定的其他基金经过近50年的发展美国的养老市场三大支柱相对平衡2021年末第三支柱IRAs的资金中有45投资于共同基金从海外经验来看个人养老金政策长期利好公募基金和养老FOF产品发展同时国内权益市场或将迎来长期资金入市截至2021年12月31日美国退休金总资产为394万亿美元同比增长116退休资产占美国所有家庭金融资产的33第三支柱IRAs拥有139万亿美元的资产美国养老金市场的高速发展离不开IRAs规模的持续增加IRAs资金中的45投资于共同基金其中投向股票型基金的资金规模高达362万亿美元占比58投向混合型固收型货币型基金的规模占比分别为19176美国目标日期共同基金资产总计18万亿美元养老账户持有目标日期共同基金资产的85其中66通过DC计划持有19通过IRAs持有敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告金融工程图1美国养老市场的发展离不开IRAs规模的持续增加图2第三支柱IRAs在养老市场的规模占比居首资料来源ICI光大证券研究所数据截至2021年12月31日单位十亿美元资料来源ICI光大证券研究所数据截至2021年12月31日单位十亿美元图3IRAs的资金中近半数投资于共同基金图4IRAs投资于不同类型共同基金的资金结构资料来源ICI光大证券研究所数据截至2021年12月31日单位十亿美元资料来源ICI光大证券研究所数据截至2021年12月31日2022年11月11日公募机构密集公告为旗下的养老基金成立个人养老金专属的Y类份额公告显示新增的Y类基金份额针对个人养老金投资基金业务单独设立将设置基金代码并单独计算基金份额净值投资者需要通过个人养老金资金账户申购Y类基金份额不同基金份额类别之间不能相互转换截至2022年11月12日23家基金公司陆续公告为40只养老FOF产品成立Y类份额合计规模为394亿元单个公募机构最多成立两只养老FOF产品的Y类份额华夏易方达富国等基金公司将成为首期个人养老金公募产品的基金管理人值得一提的是Y类份额的特点是施行管理费托管费的费率优惠大多养老FOF的Y类份额相对于普通份额而言在产品综合费率上减半2022年11月18日证监会发布个人养老金基金名录和个人养老金基金销售机构名录共有40家基金公司的合计129只基金产品入选基金名录16家商业银行14家证券公司以及7家独立基金销售机构入选销售机构名录同日银保监会同时发布商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法并公布首批开办个人养老金业务的机构包括23家商业银行和11家理财公司养老FOF基金Y类份额的推出标志着公募产品正式开启养老投资时代充分体现出公募基金积极参与养老金投资运营管理政策配合养老金市场化长期化投资政策坚持以投资者利益为核心切实提高公募基金行业服务居民财富管敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告金融工程理需求服务实体经济与国家战略的能力同时也反映出公募机构自身对个人养老金业务的重视本批次养老FOF产品的Y类份额的成立仅是一个开始后续有望看到更多公募机构和产品增设Y类份额长期来看随着个人养老金政策的深入各类公募产品将不断被纳入个人养老金基金体系为投资者提供更加全面的养老投资产品和服务首批40家基金公司的129只产品在成立年限过往风险收益特征规模体量等因素具备较大差异性华夏基金汇添富基金南方基金嘉实基金易方达基金旗下入选产品数量相对较多分别入选9只8只8只7只7只产品交银施罗德基金兴证全球基金汇添富基金南方基金浦银安盛基金入选产品规模合计分别为16404亿元8055亿元7628亿元6492亿元4622亿元目前129只个人养老金基金的成立日期跨度较大从2018年9月至2022年9月风险收益特征方面的差异同样显著考虑到养老FOF产品定位长期保值的特征投资者或将在此基础上进一步精选投资策略清晰且长期业绩稳健的个人养老金基金图5基金公司入选个人养老金基金的产品数量分布图6基金公司入选个人养老金基金的产品规模分布资料来源Wind光大证券研究所数据截至2022年11月18日单位只资料来源Wind光大证券研究所数据截至2022年11月18日注仅展示部分公司情况详细名单数据请参阅后文注仅展示部分公司情况详细名单数据请参阅后文图7首批个人养老金基金成立以来风险收益特征资料来源Wind光大证券研究所数据截至2022年11月18日敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告金融工程表3首批入选个人养老金基金的产品明细按基金公司名称排序基金规模亿成立以来年化成立以来年化成立以来最大今年以来基金管理人基金名称基金代码Y份额代码基金成立日基金经理元收益波动回撤收益博时颐泽稳健养老一年A007070OF017326OF2019-03-20麦静173436451-773-429博时基金博时颐泽平衡养老三年A007649OF017274OF2019-08-28于文婷126506919-1543-1034大成基金大成养老2040三年A007297OF017282OF2019-06-27鲁速1154351229-2656-1980富国鑫旺稳健养老一年A006297OF017260OF2018-12-13张子炎1249422231-300-167富国基金富国鑫汇养老目标日期2025一年持有A013421OF017294OF2022-06-14王登元266-122297-223-053富国鑫旺均衡养老FOFA007662OF017263OF2020-03-23张子炎208412835-1502-1101工银养老2035三年A006295OF017251OF2018-10-31蒋华安4528821029-2015-1135工银养老2050五年A006886OF017353OF2019-03-28周崟2087291451-2979-1620工银瑞信基金工银养老2040三年A007650OF017351OF2019-09-17蒋华安2006571160-2408-1077工银稳健养老A009335OF017252OF2020-09-30蒋华安180140524-863-391工银养老2045三年A007651OF017352OF2020-01-21蒋华安0884961276-2513-1215广发安裕稳健养老目标一年持有A013696OF017378OF2022-03-15杨喆1715188246-168128广发安泰稳健养老一年持有A012106OF017280OF2021-07-20曹建文390119174-207030广发均衡养老目标三年A007249OF017383OF2019-09-24曹建文262634985-1634-877广发基金广发稳健养老目标一年A006298OF017279OF2018-12-25曹建文239516447-659-320广发养老2050五年A007250OF017403OF2019-04-26朱坤2235121312-2367-1646广发养老2040三年A008609OF017402OF2020-05-22朱坤0611171063-2143-1381国海富兰克林基金国富平衡养老三年A008625OF017382OF2020-06-03吴弦059452919-1409-962国泰基金国泰民安养老2040三年A007231OF017302OF2019-07-16周珞晏0784911022-1888-1302基金稳健养老一年A006876OF017287OF2019-03-25周宏成099604559-878-593华安民享稳健养老目标一年持有A012505OF017276OF2021-10-22杨志远袁冠群2017-130271-280-208华安稳健养老一年A007643OF017347OF2019-11-26何移直杨志远1161301415-548-459华安优享稳健养老目标一年持有A013254OF017348OF2021-12-07杨志远袁冠群659-085209-200-107华安基金华安养老2030三年A006575OF017275OF2019-04-26何移直171308922-2010-1118华安养老2040三年持有A010320OF017350OF2021-05-13何移直杨志远089-510909-1997-1226华安平衡养老目标三年持有A010323OF017349OF2020-12-01何移直084-371845-1870-1320华宝基金华宝稳健养老一年A007255OF017271OF2019-04-25胡颖臻孙梦祎223560490-463-200华商嘉悦稳健养老目标一年持有A013192OF017281OF2021-09-23孙志远974071302-359-051华商基金华商嘉悦平衡养老FOFA012056OF017345OF2021-05-28孙志远154215781-1090-242华商嘉逸养老目标日期2040三年持有A013088OF017346OF2021-10-15孙志远153-216691-920-310华夏养老2040三年A006289OF017247OF2018-09-13许利明10569711254-1722-1053华夏养老2045三年A006620OF017248OF2019-04-09许利明102013031528-1867-1229华夏福源养老目标日期2045三年持有A015682OF017365OF2022-06-24许利明1011-593473-400-245华夏安盈稳健养老目标一年持有A013467OF017357OF2021-10-15许利明322-189546-728-369华夏基金华夏养老2050五年A006891OF017362OF2019-03-26李晓易2219491539-2293-1820华夏安康稳健养老目标一年持有A013158OF017356OF2022-03-15李晓易205003338-258002华夏养老2035三年A006622OF017360OF2019-04-24李晓易202525991-1796-1295华夏稳健养老一年A007652OF017363OF2019-11-26李晓易202496620-1071-537华夏保守养老A010281OF017359OF2021-03-12李晓易110142306-349-109汇添富添福盈和稳健养老目标一年持有A012190OF017368OF2021-09-13蔡健林李彪3665-309339-571-408汇添富添福睿选稳健养老目标一年持有A012743OF017367OF2021-08-20蔡健林841-207338-554-304汇添富养老2040五年A007059OF017361OF2019-04-29李彪78110451512-2892-1492汇添富添福增长稳健养老目标一年持有A013512OF017372OF2021-11-09蔡健林766-377441-669-435汇添富基金汇添富添福睿享稳健养老目标一年持有A014093OF017373OF2022-05-18蔡健林601-108184-192-055汇添富养老2030三年A006763OF017256OF2018-12-27蔡健林陈思3927081350-2790-1479汇添富添福汇盈稳健养老目标一年持有A013155OF017371OF2021-10-15蔡健林陈思355-455341-676-588汇添富养老2050五年A007060OF017254OF2019-05-17李彪2289811588-2783-1814嘉实民安添岁稳健养老一年持有A010277OF017327OF2021-01-13张静2623-003375-685-413嘉实福康稳健养老目标一年持有A010866OF017397OF2022-01-11张静572-314376-453-269嘉实养老2050五年A007188OF017249OF2019-04-25张静唐棠25412311324-2203-1281嘉实基金嘉实安康稳健养老目标一年持有A012508OF017319OF2021-10-15张静唐棠246-237395-744-381嘉实养老2040五年A006307OF017296OF2019-03-06张静唐棠23810351311-2177-1246嘉实悦康稳健养老一年持有A013539OF017338OF2022-05-19张静224-093234-175-047嘉实养老2030三年A006245OF017250OF2019-08-05张静唐棠1959971088-1708-986建信优享稳健养老一年A006581OF017257OF2019-01-31梁珉1471486420-542-425建信基金建信普泽养老目标日期2040三年持有A012283OF017258OF2021-07-14梁珉219-773799-1524-1165交银安享稳健养老一年A006880OF017235OF2019-05-30蔡铮15458463275-430-175交银施罗德基金交银养老2035三年A008697OF017229OF2020-04-29蔡铮9468371019-1677-915景顺长城基金景顺长城稳健养老目标三年A007272OF017259OF2019-09-26薛显志184305764-1725-1023民生加银康宁稳健养老一年A006991OF017283OF2019-04-26于善辉苏辛3162443501-966-517民生加银基金民生加银康宁平衡养老FOFA009884OF017398OF2020-09-09于善辉苏辛455-156870-1909-1019民生加银康泰养老目标日期2040三年持有A012311OF017399OF2021-09-23苏辛215-12451112-2059-1479南方富誉稳健养老一年A013529OF017374OF2021-09-29李文良3749-233284-441-378南方富瑞稳健养老目标一年持有A012515OF017358OF2021-07-27李文良1037-206370-599-432南方养老2035三年A006290OF017376OF2018-11-06黄俊鲁炳良9051103947-1472-868南方富元稳健养老一年A007159OF017236OF2019-05-10黄俊262474487-705-382南方基金南方富祥稳健养老目标一年持有A014865OF017364OF2022-04-07鲁炳良254079228-197049南方养老2030三年A007661OF017375OF2019-12-03鲁炳良1335821114-2057-1023南方养老2040三年A009572OF017377OF2020-07-29鲁炳良099016919-1549-998南方养老2045三年009573OF017242OF2020-07-22黄俊053118845-1302-811农银养老2035A007407OF017410OF2019-08-28周永冠1045941048-1648-982农银汇理基金农银养老2045五年A010193OF017411OF2020-11-0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