个人养老金正式落地，四类养老金融产品持续完善。2022年11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会五部门密集出台关于个人养老金的四大政策文件，标志着国内个人养老金正式落地，2022年11月25日，人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施。国内商业银行、公募基金、保险机构均积极布局相关商业养老产品，整体而言，现阶段各类机构所提供的商业养老产品具备不同的风险收益特征。由于国内个人养老金尚处发展初期，短期来看偏稳健的养老储蓄、养老理财或将更受投资者青睐，长期来看，个人养老金或以公募基金或养老目标基金为载体流入权益市场，其长期资金属性有利于资本市场健康发展。我们在正文中详细梳理今年以来国内个人养老金重要政策，并总结各类养老金融产品的运作情况。
　　个人养老金基金专属Y类份额成立，公募基金开启养老投资时代。2022年11月11日，公募机构密集公告为旗下的养老基金成立个人养老金专属的Y类份额。11月18日，证监会发布个人养老金基金名录和个人养老金基金销售机构名录，首批40家基金公司的129只产品在成立年限、过往风险收益特征、规模体量等因素具备明显差异。本批养老FOF产品Y类份额的成立仅是一个开始，后续有望看到更多公募机构和产品增设Y类份额，长期来看，随着个人养老金政策的深入，股票基金、混合基金、债券基金等各类公募产品将不断被纳入个人养老金基金体系，为投资者提供更加全面的养老投资产品和服务。
　　三季度基金代销规模环比走低，独立代销机构彰显财富管理能力。2022年11月10日，基金业协会披露2022年三季度公募基金代销机构榜单。从存量保有规模分布来看，股混基金依赖银行的财富管理能力代销的趋势仍将延续。从保有规模季度变动来看，券商渠道相对优势明显，部分独立代销机构逆势扩张，体现出震荡行情下部分独立代销机构的财富管理和基金投顾能力。
　　北证50指数基金获批，引导资金流向北交所专精特新优质企业。2022年11月25日，8家公募机构旗下的北证50成份指数基金正式获批，引导市场资金流向北交所优质上市公司，同时进一步丰富北交所主题投资工具。随着投资者通过指数产品参与北交所市场投资，北交所流动性或将进一步改善。
　　基金产品发行情况：11月国内新成立基金155只，发行份额为1474.4亿份，股混基金新发产品份额占比为14%，相比去年同期累计发行规模下滑52%。
　　基金产品表现跟踪：11月金融地产和消费主题基金指数涨幅居前，分别上涨19.79%、11.26%，国防军工和TMT主题基金指数回调明显，分别下跌11.28%、2.73%。纯债型基金的净值涨跌幅中位数为-0.68%。REITs综合指数跌幅明显，下跌1.70%，园区基础设施REITs指数相对抗跌。
　　ETF市场跟踪：11月股票型ETF资金净流入313.16亿元。港股ETF资金净流出16.99亿元。债券型ETF资金净流出118.65亿元。科创板、新能源、TMT主题ETF资金净流入明显。投资国内市场的海外ETF产品三季度持续的资金净流出趋势已经结束，11月资金整体呈现净流入。
　　基金仓位高频监控：根据模型测算，11月主动偏股基金仓位有所下降，较10月下滑2.35 pcts，国防军工、电力设备行业获资金增配，通信和食品饮料板块遭减持。
　　风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。