推荐组合：顺丰控股、京沪高铁、中国国航、南方航空、圆通速递、申通快递、兴通股份、皖通高速、中谷物流、厦门国贸、招商公路、白云机场、吉祥航空、春秋航空、华夏航空、上海机场、宏川智慧、盛航股份、密尔克卫、韵达股份、厦门象屿、招商南油、中远海能。建议关注:嘉友国际、海晨股份、德邦股份
　　本周聚焦：1、航空：一季度行业恢复情况向好，民航局预计五一旅客量有望超过疫情前。
　　本周观点：1、快递板块：1）直营快递：顺丰业绩特点在于对单量高敏感、高经营杠杆，公司的业绩当前存在预期差。a.降本增效的效果过去2年被掩盖、随着今年件量回归常态、公司利润率会处于可观区间b.尽管消费整体弱复苏预期，得益于客单价、线上、服装品类等，顺丰件量表现并不差；c.好于预期的需求、好于预期的利润率，今年整体业绩水平建议可以更乐观一些。目前是合适布局窗口期，业绩短期处于重要拐点，中期处于上升趋势，长期新增长点今年也在突破（鄂州机场、运营优化、国际业务）。2）电商快递：从长期投资来看，价格战是扰动项，核心买头部竞争力驱动集中度提升。对于目前价格波动，我们并不担心，以价换量是最直接也是最简单的手段，关键是看1）降价钱从哪里来，总部的利润、加盟商的利润；2）降派费对网络有什么后遗症；3）除了降价，服务能力、网络稳定性有没有提升，卖家是看物流总成本（客服投诉成本、退货遗失破损等总成本）。虽然目前价格战传闻不时传来，但我们仍然非常看好中通、圆通、申通的投资机会。【圆通速递】经营策略保持了难得定力，是我们非常欣赏的经营策略，派件端保持第二档水平仅次于申通、高于中通和韵达，公司坚持没有动派费去换量，有助于进一步强化网点凝聚力和信任度；揽件端公司基础定价保持定力、精准营销创造活力。虽然数字化是非常抽象的概念，但通过大量的产业链调研，我们坚信数字化大有可为且存在较高壁垒；【中通快递】今年是高光年份，作为行业龙头的实力让人敬佩，公司份额最高且今年提升最快，成本最低且今年降幅最多，单票利润最高且今年不受影响（派件端+成本端吸收），可以动加盟商派费且并不影响服务稳定，利润最高且今年增速最快；【申通快递】由于前面3年的厚积薄发，加盟商和股东蓄水池比较饱满，不仅能抵御价格波动，而且如尾部快递出现问题，申通将最为受益，进可攻退可守。2、航空机场板块：考虑到春运受探亲需求影响，五一是疫情至今最好的需求观测窗口，静待需求确认。我们认为后续假期、旺季行业有望量价齐升，同时国际航线的恢复也将不断摊薄国内运力，供需格局有望持续优化。我们认为当前是航空板块旺季行情的最佳布局时点，无论小航大航均有较大想象空间。持续关注弹性较强的三大航（南方航空、中国国航、中国东航），运营领先的民营航企（春秋航空、吉祥航空）。机场：机场板块价值也与国际航线的修复有较强关联性，客流恢复后有望重拾免税增长曲线。随着换季后国际航线的持续恢复，机场免税销售额有望逐渐回归。预计23年起机场也将脱离出行板块走出自己的独立行情，枢纽机场王者归来可期，推荐白云机场、上海机场。3、航运板块：油运：该行业供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。制裁实施之后全球原油出口格局有望重塑，拉长行业运距。建议关注油运公司中远海能与招商轮船。集运：外贸运价已经逐步均值回归，随着外贸船舶今年大量交付之后，外贸运价有望先触底回升。随着头部内贸公司在手的大船开始投放，阿尔法公司经营业绩有望保持平滑，建议关注内贸集运公司中谷物流。危化品水运：水上危险化学品运输行业存在高进入管制壁垒，过去五年行业供需处于紧平衡。供给端水运化学品市场政策监管强烈，从准入门槛与新增运力环节，政策要求有序新增经营主体和船舶运力。而在需求端化工品生产和消费仍处于稳健增长期，沿海省际化学品运输需求持续增长。行业今年有望延续紧平衡趋势，头部公司强者恒强效应下，行业集中度份额持续提升，建议关注兴通股份、盛航股份、密尔克卫。4、公路铁路板块：高速板块周期弱，进入壁垒高、有一定垄断性，因此业绩稳定、现金流充沛、防御性强，随着疫情影响消散，高速公路板块业绩有望企稳回升。同时，近几年高速上市公司注重投资者回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。建议关注：皖通高速、招商公路。铁路板块：2023年以来铁路客流恢复程度持续超预期，个人及商务出行需求恢复趋势明显，本线跨线双双高增长，客座率恢复远超京沪航线。此外铁路客运市场化定价趋势，为铁路客运公司业绩打开充足想象空间。建议关注：京沪高铁。5、港口板块：从2023年一季度全国港口运营数据看，吞吐量数据略好于预期。由于2021-2022年高基数、出口压力较大等原因导致1-2月部分港口出现负增长，但是3月开始吞吐量下滑趋势基本收窄或回正，展望全年港口行业有望前低后高、实现稳健增