投资要点：
　　2023年3月快递业务量数据。快递行业：2023年3月，全国快递企业实现业务量104.8亿件，同比增长22.7%。23Q1，快递业务量、业务收入同比增速分别为11.0%和8.2%。23Q1，行业发展逐月提速，1月受春节假期影响，市场规模呈“深V”态势，日均业务量为2.3亿件。2月，行业运行较为平稳，日均业务量近3.3亿件。3月，行业则呈现出强大的发展韧性。
　　四家上市快递公司：2023年3月，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：10.33亿件/+28.64%、14.48亿件/-8.47%、17.77亿件/+25.46%和13.21亿件/+33.87%。23Q1，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：28.69亿件/+18.07%、38.27亿件/-11.21%、44.57亿件/+20.04%和33.56亿件/+24.34%。
　　2023年3月快递公司市占率情况。2023年3月，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到9.86%、13.82%、16.96%和12.60%，2023Q1，这四家公司的市占率分别为10.67%、14.23%、16.57%和12.48%。我们看到，3月和一季度，圆通的市场份额分别高于韵达3.14和2.34个百分点。
　　2023年3月收入及单票数据。快递行业：3月实现业务收入972.4亿元，同比增长18.8%；实现单票收入9.28元，同比下滑3.19%，环比上升0.02元。四家上市快递公司：顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：15.16元/-2.32%、2.53元/-2.32%、2.46元/-0.93%和2.41元/-5.86%。2023年3月，顺丰、韵达、圆通、申通的单票收入环比分别-0.20元、-0.07元、-0.08元及-0.01元。3月，通达系单票收入同比环比均有所下滑。
　　2022年，由于疫情阶段性影响，业务量增速放缓，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性，价格战放缓的趋势总体有望延续。我们预计2023年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。行业格局。2023年1-3月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.9，较1-2月下降0.2。我们预计2023年CR8将继续缓慢提升。
　　投资建议。短期我们建议关注圆通速递，中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。
　　风险提示。价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。