件量稳健增长，消费复苏支撑行业增速
　　3月，实物商品网购额及全国快递件量同比分别+10.9/+22.7%，1Q23同比分别+7.3/+11.0%，消费需求复苏带来电商销售及快递件量稳步增长。全国社零总额表现良好，3月/1Q23分别同比+10.6/+5.8%；网购渗透率再次提升，3月同比/环比+1.4/+4.7pct，1Q23同比/环比+1.0/+1.5pct。短期内快递行业面临价格下行压力，中长期我国消费需求向好与网购渗透率提升支撑快递行业的稳健增速。我们看好行业集中度提升，竞争格局改善抬升企业盈利水平，建议优选具有α的个股，持续推荐顺丰控股、中通快递、圆通速递。
　　社零数据温和修复，网购渗透率持续提升
　　3月，全国社会消费品零售额同比+10.6%（1-2月：+3.5%），创21年7月以来最高同比增幅；3月实物商品网上零售额同比+10.9%（9/10/11/12/1-2月：+8.3/+15.3/+1.2/+4.4/+5.3%），在社零总额中占比同比+1.4pct至27.4%，实物商品网购额同比增速持续改善，网购渗透率同环比双升。1Q23，实物商品网上零售额同比+7.3%（1Q22：+8.8%），在社零总额中占比同比+1.0pct至24.2%。23年开年社零数据温和修复，我们预计2023年中国电商GMV有望同比增长14.4%，占社零总额的28.2%。（数据来源：商务部、国家统计局）
　　1Q23件量稳步增长，3月件均价同比下滑
　　3月，全国快递件量同比+22.7% （ 9/10/11/12/1-2月：同比-0.9/-8.7/+1.2%/+4.6%），较21年同期+18.9%，对应2年CAGR为9.0%，整体稳步增长。3月，国内件均价同比-1.7%至5.33元（9/10/11/12/1-2月：同比-3.0/-2.7/-2.7/+1.6/+1.1%），价格承压下行。1Q23，全国快递件量同比+11.0%（4Q22/1Q22：-3.5/+10.5%），件量呈现修复态势。4月截至16日，全国快递业累计揽收/派送55.99亿/56.11亿件，估算同比+59.9/+60.2%，较大增幅主因22年同期疫情导致全国供应链受到扰动带来低基数。（数据来源：国家邮政局、交通运输部）
　　主要快递企业量升价跌，韵达量跌价升
　　3月，分业务看，同城件量同比+5.1%，异地件量同比+24.4%，较1-2月（同城/异地同比-8.0/+5.6%）持续修复；国内（同城+异地）件均价同比-1.7%至5.33元，快递价格承压主因行业价格竞争加剧；分企业看，申通/圆通/顺丰件量同比+33.9/+25.5/+28.6%，件均价同比-5.9/-0.9/-2.3%，韵达件量/件均价分别同比-8.5/+2.3%。今年以来快递价格竞争有所反复，头部企业多数件均价同比下滑，但件量提升；韵达件量同比下滑，但价格相对坚挺。（数据来源：国家邮政局、公司公告）
　　投资策略：中长期行业需求维稳+格局优化，看好龙头盈利水平提升
　　1Q23，快递件量呈现亮眼增速，其中3月件量在上年低基数下高速增长。短期维度，快递件均价同比下行，主因龙头企业通过价格竞争提升市场份额。我们看好行业竞争格局改善，头部企业盈利能力提升，我国消费需求稳健支撑行业稳定增速。长期看，我们认为电商快递盈利水平仍有上升空间，商务快递规模增长具有持续性。我们看好具有α的龙头企业，推荐顺丰控股、中通快递、圆通速递。
　　风险提示：行业增速低于预期；社保冲击；价格竞争恶化。