摘要：
　　1、债市情绪指数：情绪小幅回落，降杠杆拉久期
　　4/17~4/21当周债市情绪指数小幅回落（主要是超长债换手率降温、银行间&交易所杠杆率回落），平滑后的债市情绪指数（4周-MA）小幅下降（我们的数据是2016年以来）。
　　情绪升温的指标有：
　　中长期纯债型基金久期（中位数）小幅拉长、扣除杠杆后的久期亦抬升，基金久期分歧指数环比下行。
　　情绪降温的指标有：
　　30Y国债换手率。
　　10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额（先稳后降）。
　　10Y国开债隐含税率。
　　质押式回购成交量，隔夜回购成交量占比。
　　银行间债市杠杆率，基金、保险和券商杠杆率（环比均下降）。
　　交易所债市杠杆率。
　　债市情绪亮红灯的指标1：无。
　　债市情绪亮黄灯的指标：30Y国债换手率。
　　债市情绪亮绿灯的指标：银行间债市杠杆率、10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额、隔夜回购成交量占比。
　　2、债市欠配指数：欠配压力增大
　　信用债&利率债欠配指数均回落，欠配压力小幅增大，再度回到资产荒临界线下方（越低越欠配）。
　　1、债市情绪指数
　　（1）上周（4月17日至4月21日，全文均为此时间区间）债市情绪指数小幅回落（主要是超长债换手率降温、银行间&交易所杠杆率回落），平滑后的债市情绪指数（4周-MA）小幅下降（我们的数据是2016年以来）。
　　（2）三十年国债换手率：超长债交投情绪小幅降温。从30年国债成交量/存量余额占比来看，三十年国债成交量占比为17.2%、相较于前一周下行6.6个百分点，处于近三年以来93%分位数，30Y国债期货落地，超长债交投情绪逐渐平复。
　　（3）从10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额来看，活跃券交易情绪先稳后降。至4月21日10Y国开活跃券成交额/9-10Y国开债余额处于近三年以来的15%分位数，周均值环比上行4个百分点。
　　（4）10Y国开债隐含税率继续上行。至4月21日十年国开隐含税率环比上行0.2pct至6.1%、处于近三年以来23%分位数。
　　（5）回购成交量下降。上周是缴税期，质押式回购成交量周度日均成交量从前值7.27万亿元继续下行至6.53万亿元，隔夜回购成交量占比周均值下行近10.1个百分点至80.4%。
　　（6）银行间杠杆率连续两周下降，已低于去年均值水平近0.21pct。资金利率抬升，至4月21日当周银行间债市杠杆率为108.2%，环比下行1个百分点、同比大体持平。
　　分机构来看，杠杆率齐下行。基金、保险和券商环比均降杠杆，但基金杠杆率仍为21年以来98%分位数的高水平。
　　（7）交易所杠杆率下行至年内新低。至4月21日当周交易所债市杠杆率为126.9%、环比继续下行0.2个百分点（已连续三周下滑），同比继续上行2.8个百分点。
　　（8）中长期纯债型基金久期先上后下（以中位数为准）、小幅拉长。至4月21日中长期纯债型基金久期均值和中位数分别为2.69年、2.56年，较4月14日分别拉长约0.01年、拉长约0.006年，分别处于近三年以来的86%、86%分位数。扣除杠杆之后，中长期纯债型基金久期中位数拉长0.026年至2.05年，较去年2.18年高点的差距进一步缩小至0.13年。
　　久期分歧指数环比转为下降。具体来看，至4月21日久期分歧指数环比转为下行0.02至0.56、处于近三年的51%分位数水平。
　　2、债市欠配指数
　　（1）信用债欠配指数回落、资产荒压力环比加大。
　　 （2）利率债欠配压力小幅增大。