4月18日，国家统计局发布一季度经济数据。初步核算，一季度国内生产总值284997亿元，同比增长5.0%，较去年四季度2.9%的增速提高了2.1个百分点；按不变价格计算，一季度GDP同比增长4.5%，增速较去年四季度加快1.6个百分点，经济实现平稳开局。
　　经济的复苏主要得益于疫情影响消退后服务业的明显回升。分产业看，第一产业增加值11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，增长3.3%；第三产业增加值165475亿元，增长5.4%。
　　从三大产业对名义GDP增速的贡献来看，一季度，第一产业拉动名义GDP增速0.2个百分点，略低于去年四季度的0.6个百分点；第二产业拉动名义GDP增长0.6个百分点，去年四季度为0.5个百分点；第三产业服务业则出现了明显回升，一季度拉动名义GDP增长4.1个百分点，较去年四季度的1.8%提升了2.3个百分点。
　　从需求端来看，一季度消费回暖趋势明显。1-3月份，社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额104094亿元，增长6.8%。3月份，社会消费品零售总额37855亿元，同比增长10.6%，相较于1-2月的3.5%大幅提升了7.1个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额33591亿元，增长10.5%，较1-2月的5%提升了5.5个百分点。
　　按消费类型分，社消零售总额中商品零售占比大概是90%，剩下10%左右为餐饮收入，由于3月份，商品零售34148亿元，同比增长9.1%，因此大幅带动社消整体增速提升了8.3个百分点；餐饮收入3707亿元，增长26.3%，拉动社消增速2.3个百分点。
　　汽车是限额以上商品零售中最大的拉动项。3月份汽车类销售同比增长了15.2%，拉动了限额以上商品零售增长4.3个百分点；和汽车相关的石油及制品类同样也出现了较快增长，3月份同比增长了8.1%，拉动限额以上商品零售1.2个百分点。如果剔除汽车和石油及制品类相关，限额以上商品零售的增速将由11.5%大幅下降至5.9%。不过3月份除汽车外的社消增速与整体社消增速仅相差0.1个百分点，这主要是因为在此轮消费复苏中，小企业回暖的迹象更为显著，2022年在5月份后，限额以上企业商品零售的变化情况总要显著好于非限额以上企业，但从今年年初开始，非限额以上企业商品零售的改善幅度几乎与限额以上企业持平。
　　整体来看，随着疫情影响的消退，服务业动能释放带动一季度经济复苏，需求端，消费回暖趋势显著，居民消费意愿正在修复，固定投资平稳增长，出口维持较强韧性，供给端工业生产持续恢复。从金融数据到进出口数据，再到一季度的经济数据，超预期的数据持续确认国内经济的复苏，市场的“强预期”正在逐渐兑现。不过当前经济仍然面临着多方面的压力，外需增长存在不确定性，工业产品价格还在下降，往后看，我们预计经济复苏持续可期。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。