投资要点
　　海南免税：我们主要对海南五家免税商旗下六大畅销香化品牌线上平台的折扣力度进行高频跟踪，对研究各家免税商的经营策略、海南离岛免税市场的竞争格局以及免税商利润率的变化情况有所帮助：
　　1）从各家的线上平台的通用满减券情况来看，以往没有通用优惠券的中服在4月也推出了折合96折的香化类满减券，各家均有约折合95折左右及以上的满减券，且对于满减券的品类划分更加细致，使用要求也更加细化；
　　2）同比去年4月，除海控外其他免税商的香化普适性折扣均有所收窄：其中中免的折扣力度大幅收窄，且享受折扣的门槛有所提高，海旅、中服和深免皆不同程度的收窄了折扣力度；环比今年3月，除海旅外，中免、海控、中服和深免均收紧了其折扣：其中中免部分品牌折扣门槛上调，海控、中服、深免折扣力度减小。
　　3）从打法上来看，4月份中免推出了香化类特定品牌满减券和精品类超级特卖周活动。针对特定的品牌中免推出了不同的满减券，并推出了针对指定商品的优惠券。同时中免在4月份推出了超级特卖周活动，设置4折特惠购专区、3件3折清仓专区等。限定品牌的满减券和超低折扣的活动专区有利于中免在收紧折扣的同时进行更多的销售。
　　 2023年4月五大免税商普适性折扣情况：
　　1）中免4月普适性折扣为雅诗兰黛、兰蔻、SK-II及资生堂4件8折，海蓝之谜、赫莲娜分别满3999减800、满5500减1100，折合8折。近期中免香化普适性折扣力度环比3月，较去年同期均有所收窄，享受折扣的门槛也有所提高；
　　2）海旅4月普适性折扣为1件75折，较去年同期的3件7折及2件75折（SK-II、赫莲娜）折扣力度减小。整体来看，2023年以来海旅折扣相对稳定，集中在1件75折左右。
　　3）海控4月普适性折扣为1件85折、3件8折，相较去年同期的普适性折扣保持不变；
　　4）中服4月普适性折扣为1件8折、2件75折，较去年同期的普适性折扣1件9折、3件7折收紧。
　　5）深免4月普适性折扣为1件85折、2件8折，较去年同期普适性折扣1件85折、3件75折有所收紧。
　　风险提示：折扣信息为不完全统计，实时折扣以商家公布为准、政策风险等