▍流动性热点跟踪—主动公募Q1调仓分析前瞻
　　投资策略｜通过以基金单位净值表现与相关行业指数涨跌幅的相关系数间接刻画主动股基在今年1-4月调仓行为，我们发现去年四季度非TMT重仓的部分主动股基或在今年3月下旬AI主题加速阶段开始向TMT板块调整仓位，其中重仓消费和制造的主动股基调仓迹象较为明显，而重仓医药的主动基金没有明显变化，此外，中小公募产品调仓或更加积极，规模50亿以上的产品调仓幅度不大。
　　 ▍债市启明系列—央行答记者问释放了什么信号？
　　固定收益｜4月20日，中国人民银行召开新闻发布会，就2023年一季度金融统计数据有关情况答记者问。从中我们注意到几个要点：受政策鼓励、基本面修复及低息环境等因素推动，一季度信贷总量高增、结构改善；我国不存在长期通缩或通胀基础；后续货币政策要“精准有力”，结构性政策工具“有进有退”。总体来看，预计未来信贷增长依然维持较高的景气度，但增速较一季度将会有所放缓；对于债市，中长期仍具备配置价值，但宽信用态势延续以及货币政策力度适度回摆的背景下，长端利率短期可能会维持弱势震荡调整的格局。
　　 ▍股权投资专题研究—政策驱动下，ESG融入股权投资已成大势所趋
　　ESG｜全球范围内，股权投资中纳入ESG理念已成主流趋势，全球联合国责任投资原则组织（UNPRI）签署机构已经达到5311家，国内起步相对较晚，但在政策驱动下发展较快，2022年国内UNPRI签署机构同比增长52%，私募机构占比45%。我们认为ESG理念可以有效结合到“募投管退”各个环节中，在募资环节中可以协助投资人更好地契合LP可持续投资需求，在投资环节中可以更好地把握企业ESG风险和机遇，在投后管理中可以有效推动企业高质量发展，最终在退出环节可以更契合上市ESG监管方向，实现上市退出
　　 ▍非银行金融行业寿险转型专题报告—优秀企业的最好机遇
　　非银行金融｜寿险转型的本质是市场从大众客户转向中高端客户，目前处于供给显著出清、高端需求持续释放的新阶段，是优秀企业和企业家推动转型的最好时间窗口。新会计准则和降低预定利率是两个重要的估值催化剂。贝塔角度关注经济后周期修复力度及2023年业绩弹性空间，阿尔法角度关注价值率有优势的公司
　　▍传媒行业重大事项点评—中移凤凰强强联合，出版业数字创新加速
　　传媒｜2023年4月20日，凤凰传媒公布与中国移动的《战略合作协议》，双方将在智慧教育、5G+阅读服务、创新媒体、信息化、技术研发等方面展开合作。凤凰传媒有望通过战略合作提升技术能力，加速数字化进程，实现从传统出版公司向文化数字化和智慧教育服务龙头的转变。中国移动与凤凰传媒的合作探索进一步印证出版数字化创新趋势，出版行业有望依托AI技术发展、创新业务布局、国企改革等契机转型升级，逐步实现资产重估。
　　▍万马股份（002276.SZ）投资价值分析报告—受益高压线缆扩容，引领高分子材料进口替代
　　新材料｜公司是国内高分子材料龙头企业，在电力电缆、高分子绝缘、屏蔽材料领域均为行业领先水平。在高压线缆需求持续扩容和绝缘材料国产化背景下，公司高分子材料及线缆板块盈利有望实现持续高增，新能源业务在公司提升外售和精细化管理的推动下有望逐步实现减亏。我们预计公司2023/24/25年归母净利润分别为5.68/7.71/10.05亿元，对应EPS预测为0.55/0.74/0.97元。我们综合参考相对估值法分部估值与绝对估值法DCF估值，采用分部估值法，给予公司线缆及线缆材料业务20xPE估值，新能源业务3xPS估值，合计对应目标市值142亿元，对应目标价14元。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　 ▍赛腾股份（603283.SH）投资价值分析报告—潜望式模组设备核心供应商，外延布局半导体赛道
　　电子｜公司是国内头部3C自动化设备厂商，深度绑定A客户产业链，外延布局半导体及新能源领域。公司未来有望持续深度参与并受益A客户在手机、MR、耳机端的创新，拓宽产品品类，进一步打开成长空间；此外公司亦布局半导体领域，对接硅片及晶圆端客户，未来有望受益国内硅片扩产以及晶圆端客户的切入。我们给予公司目标股价70元，首次覆盖，给予“买入”评级