【市场策略】海外市场承压，短期以防守为主
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌0.09%，科创50涨2.69%，创业板指跌1.20%;行业板块方面，传媒、通信、计算机涨幅居前，商贸零售、有色金属、电力设备跌幅居前；主题概念方面，光模块（CPO）指数、传媒金股指数、服务器指数涨幅居前；沪市630家上涨，1383家下跌；深市890家上涨，1850家下跌；两市共计涨停37家，跌停29家；全部A股PE中位数为34.35倍，位于历史后38.28%分位，创业板PE中位数为42.09倍，位于历史后29.05%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为19.29、24.12倍，位于历史后70.37%、54.79%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额11387亿，高于前20日成交均额10045.74亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出215.87亿，其中沪深300净流出6.3亿、创业板指净流出15.22亿。共有1016家公司获得净流入、2803家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为计算机、传媒、电子，排名居后三名的行业为电气设备、化工、医药生物。北上资金方面，沪股通净流入33.32亿，深股通净流入13.58亿，共计净流入46.9亿。截止4月19日，融资余额为15452.88亿，较上一交易日增加23.76亿。
　　（三）市场策略
　　海外市场承压，短期以防守为主。海外市场，英国3月CPI同比涨幅为10.1%,低于前值10.4%,但高于市场预期的9.8%。英国CPI数据超预期，市场继续担忧欧美通胀粘性，近期全球流动性存在继续收紧预期。根据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为14.5%，加息25个基点的概率为85.5%；到6月维持利率在当前水平的概率为9.8%，累计加息25个基点的概率为62.4%，累计加息50个基点的概率为27.9%。受此影响，近期贵金属、数字货币、美债、能化品、海外权益市场等走势承压，美元指数则有所企稳反弹。
　　近期中国CPI数据持续低于预期，说明国内消费复苏力度偏慢。国家发改委新闻发言人表示，正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，主要是围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费等重点领域。后续关注消费相关板块的修复机会。4月中下旬，A股将进入2022年年报和2023年一季报的业绩集中披露期，业绩将重新主导市场风格。考虑到2022年国内经济承压，2023年一季度国内经济尚未修复至潜在增速水平，预计A股指数在4月底有所承压，短期建议以防守为主。
　　第二季度国内经济仍处于复苏通道，预计中国资产走势将好于海外。但二季度市场风格大概率切换，重点把握结构性的机会。建议关注：
　　（1）中概互联板块。此前制约中概互联网板块的业绩走弱、退市风险、流动性风险、行业政策风险，在2023年将出现明显缓解，可关注恒生科技、纳斯达克中国金龙指数。短暂回落后，中概互联网板块又将迎来配置时机。
　　（2）低估值的成长板块。例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的生物医药、新能源板块。
　　（3）金、银等贵金属。后续10年期美债实际收益率上行空间很小，黄金、白银仍然具备配置价值，特别是在金银比价维持较高的情况下，白银的价格弹性更大。
　　（4）疫后消费复苏板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，线下消费和服务板块有望迎来复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料板块。