【市场策略】经济复苏好于预期，重点把握结构性机会
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨0.23%，科创50跌0.90%，创业板指跌0.14%;行业板块方面，通信、煤炭、家用电器涨幅居前，综合、电子、社会服务跌幅居前；主题概念方面，光模块(CPO)指数、光通信指数、小基站指数涨幅居前；沪市669家上涨，1311家下跌；深市750家上涨，1983家下跌；两市共计涨停25家，跌停18家；全部A股PE中位数为34.84倍，位于历史后42.79%分位，创业板PE中位数为42.35倍，位于历史后30.79%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为19.76、24.38倍，位于历史后73.43%、58.04%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额10600亿，高于前20日成交均额9889.53亿。市场整体资金流向来看，上个交易日共有958家公司获得净流入、2861家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为银行、计算机、通信，排名居后三名的行业为电子、有色金属、医药生物。北上资金方面，沪股通净流入25.46亿，深股通净流出2.82亿，共计净流入22.64亿。截止4月17日，融资余额为15418.82亿，较上一交易日增加37.17亿。
　　（三）市场策略
　　经济复苏好于预期，重点把握结构性机会。近期A股市场有所回暖，但多家公司披露减持计划，主要涉及热门AI概念股、CRO白马股，以及多家半导体产业链上市公司。此外，临近2022年年报以及2023年一季报的密集披露期，部分公司业绩端有所承压。在减持和业绩压力下，周二A股市场约3500只个股下跌，下跌板块集中在半导体、生物医药方向。近期国内多地存款利率下调，高股息板块迎来价值重估，周二煤炭、家电、银行、食品饮料等高股息板块表现较佳。
　　高频经济数据来看，今年一季度国内生产总值284997亿元，同比增长4.5%。投资端而言，1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%。其中，民间固定资产投资58532亿元，同比增长0.6%。消费端而言，1-3月份，社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额104094亿元，增长6.8%。生产端而言，1-3月份，规模以上工业增加值同比增长3.0%。地产端而言，1-3月商品房销售额同比增长4.1%，其中住宅销售额增长7.1%。总体而言，1季度国内经济运行恢复情况好于预期，有效支撑A股市场走强。
　　第二季度国内经济仍处于复苏通道，预计中国资产走势将好于海外。但二季度市场风格大概率切换，重点把握结构性的机会。建议关注：
　　（1）中概互联板块。此前制约中概互联网板块的业绩走弱、退市风险、流动性风险、行业政策风险，在2023年将出现明显缓解，可关注恒生科技、纳斯达克中国金龙指数。短暂回落后，中概互联网板块又将迎来配置时机。
　　（2）低估值的成长板块。例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的生物医药、新能源板块。
　　（3）金、银等贵金属。后续10年期美债实际收益率上行空间很小，黄金、白银仍然具备配置价值，特别是在金银比价维持较高的情况下，白银的价格弹性更大。
　　（4）疫后消费复苏板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，线下消费和服务板块有望迎来复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料板块。