【市场策略】成交额明显放大，市场风格面临关键拐点
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨0.49%，科创50涨0.23%，创业板指跌0.76%;行业板块方面，建筑装饰、农林牧渔、通信涨幅居前，商贸零售、综合、电力设备跌幅居前；主题概念方面，连板指数、装修金股指数、大基建央企指数涨幅居前；沪市627家上涨，1360家下跌；深市673家上涨，2069家下跌；两市共计涨停26家，跌停8家；全部A股PE中位数为34.63倍，位于历史后40.29%分位，创业板PE中位数为42.55倍，位于历史后32.47%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为18.37、23.81倍，位于历史后63.05%、52.78%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额13246亿，高于前20日成交均额9191.71亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出565.99亿，其中沪深300净流入16.36亿、创业板指净流出19.01亿。共有835家公司获得净流入、2986家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为建筑装饰、银行、医药生物，排名居后三名的行业为电气设备、化工、机械设备。北上资金方面，沪股通净流出7.13亿，深股通净流出29.37亿，共计净流出36.51亿。截止4月4日，融资余额为7989.04亿，较上一交易日减少7239.06亿。
　　（三）市场策略
　　成交额明显放大，市场风格面临关键拐点。根据国家统计局，3月份，中国制造业PMI为51.9%，比上月下降0.7个百分点，连续3个月高于临界点；但中国3月财新制造业PMI录得50.0%，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，回暖势头放缓。从指数构成来看，官方PMI主要反映中大型国有企业景气度，而财新PMI主要反映中小型企业和出口企业景气度，二者分歧显示出经济不均衡复苏。
　　消息面，美国总统拜登将与其科技顾问举行会面，讨论人工智能对个人用户、社会和国家安全带来的“风险与机遇”。拜登将在会面中讨论“权利与安全的保护”、“确保负责任的创新”、“推行适当的保障措施”。拜登还会重申他的立场，即国会需要以立法的方式在人工智能领域保护儿童，限制科技公司对数据的收集。受此影响，美股人工智能概念股C3.ai较大回撤。
　　周二两市共计成交金额13246亿，市场分歧巨大，市场风格正面临关键拐点期。在GDP增速目标调整至5%、流动性暂处宽松状态、事件性主题等影响下，2023年一季度A股市场主题投资行情明显，人工智能和低估值央企取得明显超额回报。从历史规律来看，1-3月份主题投资行情明显，但随着全国两会召开以及一季报披露，4月份A股市场往往更侧重业绩。目前TMT板块和中字头央企板块出现明显的交易拥挤、微观筹码结构恶化，短期需警惕回撤风险。存量资金博弈下，预计二季度市场风格将从分化走向收敛，低估值且滞涨的生物医药和新能源或迎来反弹。