事项：
　　2023年Q1公司实现营业收入21.31亿元（YOY+25.27%），实现归属于上市公司股东的净利润2.84亿元（YOY+175.17%），实现归属于上市公司股东的扣非后净利润2.64亿元（YOY+36.42%）。
　　评论：
　　公司聚焦中药大健康业务。23Q1公司实现营业收入21.31亿元（+YOY25.27%）。1）核心业务进一步加强，中药大健康产品业务实现营收14.44亿元，（YOY+41%），占公司总营收比重为67.78%。2）其他业务结构持续优化，自我保健产品业务收入11.15亿元（YOY+52.33%）。其中：非处方药业务实现营收9.67亿元、同比增长55.6%，健康消费品业务实现营收1.48亿元（YOY+33.9%），处方药业务实现营收6.42亿元（YOY+7.8%），中药饮片业务实现营收1.47亿元（YOY+23.8%），其他业务实现营收2.26亿元（YOY-11%）。
　　公司持续推进大品牌大品种工程。公司核心产品“康恩贝”牌肠炎宁系列产品销售收入同比增长100%，“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片销售收入同比增长90%，“金笛”牌复方鱼腥草合剂销售收入同比增长45%，“康恩贝”牌健康食品销售收入同比增长35%，推动公司2023Q1经营业绩实现较快增长。
　　投资建议：公司为国内优秀的品牌中药企业，OTC及处方药业务成长空间广阔，我们预计公司23-25年归母净利润分别为7.04、8.58和10.17亿，同比增长96.6%、21.8%和18.6%，对应PE分别为24、20和17倍。参考历史及可比公司估值情况给予23年30倍目标PE，对应8.2元目标价。维持“推荐”评级。
　　风险提示：核心品种集采超预期、资产计提减值等。