创新药：治疗需求旺盛，市场持续扩容
　　我们认为创新药仍然是药品领域最有潜力的赛道之一。据弗若斯特沙利文，2021年中国创新药市场规模约9,470亿元，占医药市场总体的59.5%，2030年预计增长至20,584亿元。随着我国人口老龄化进程加速、经济水平提升、健康意识增强推升医疗需求，而创新药是多种重大疾病主要解决方案，行业迎来发展机遇并快速发展。尽管创新药板块此前在政策、出海不利、疫情等的压力下出现波动，但我们认为随着出台的医保政策趋于温和、审评政策不鼓励内卷、具有全球竞争力的品种的数量逐步增多，行业基本面出现边际转好，真正具备临床价值和进度领先的产品有望强化市场优势。
　　新药审评推进供给侧改革，改善创新药内卷
　　我们认为近年创新药审评政策有望改善创新药内卷环境，长期利好研发高顺位企业。自2021年7月以来，CDE公开征求肿瘤药物、单臂临床试验相关指导原则的意见，我们认为新药审评政策趋向于：1）对随机对照多中心试验支持下的上市流程以及真正针对未满足临床需求的倾斜；2）压缩仿创品种空间并大幅改善内卷竞争格局，类似PD-1/PD-L1抗体领域的激烈竞争导致的价格体系崩溃出现概率降低；3）长期有利于推动真正创新品种临床的大范围应用。
　　聚焦临床需求，出海值得期待
　　国内和海外市场对于能够满足未满足临床需求的药物的需求始终存在，随着国内创新药企业持续强化自身技术能力，具备全球竞争力的品种的数量逐步增多，国产创新药对外授权快速发展，授权总金额屡创新高，我们看好国产具备全球FIC/BIC潜力创新药出海前景。
　　中证香港创新药指数聚焦港股创新药龙头，长期来看表现较为优秀
　　中证香港创新药指数简称港股创新药指数。指数以中证香港300指数和中证港股通综合指数作为样本空间，将业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为待选证券，按照过去一年日均总市值由高到低排序，选取排名靠前的50只证券作为指数样本，不足50只时全部纳入。指数聚焦港股创新药龙头，长期来看，中证香港创新药指数的表现优于主要的宽基指数和医药类指数，年化收益在可比指数中最高，具有较强的获取超额收益的能力。2023年4月初以来，中证香港创新药指数收益反弹明显。
　　指数覆盖多个创新药应用领域公司，纵向比较估值处于低位
　　中证香港创新药指数的成分股涉及生物制品、化学制药、医疗服务、医药商业和医疗器械共计5大板块，较全面地覆盖了创新药的应用领域。相较于选样空间的宽基指数，中证香港创新药指数的成分股多为1000亿以下的中小市值股票。纵向比较该指数的估值处于历史低位，PB_lf分位数处于2018年以来38.86%分位数，具有较高的安全边际。广发中证香港创新药ETF（基金代码：513120），是当前唯一跟踪中证香港创新药指数的基金，目前基金规模14.91亿元，近一周日均成交额超过5亿元，近期成交活跃。
　　风险提示：创新药存在管线研发失败风险、上市失败风险、产品商业化风险、海外临床和审批风险。报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险，投资需谨慎。指数过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人的其他基金业绩并不构成对基金未来业绩表现的保证。